6. Профессиональные участника рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без професси­оналов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Феде­ральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что «професси­ональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

• брокерскую деятельность;

• дилерскую деятельность;

• деятельность по управлению ценными бумагами;

• клиринговую деятельность;

• депозитарную деятельность;

• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

• деятельность по организации торговли на рынке ценных бу­маг.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1) брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);

2. дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);

3. управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами);

4. клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);

5. депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);

6. регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);

7. организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают ус­луги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);

8) джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг). Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

• иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

• обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвес­торами;

• располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами. В обязан­ность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Итак, рассмотрев более подробно брокерскую деятельность, мож­но сформулировать ряд правил, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

• клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондовой бирже или на внебиржевом рынке);

• брокер действует в пределах определенной ему клиентом сум­мы, сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой;

• клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки;

• выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссион­ных);

• сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой кни­ге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от сво­его имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать ры­нок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции:

• обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

• действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иног­да привлекают для этой цели брокеров);

• следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда сни­жается активность купли-продажи (в результате недостатка про­давцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необ­ходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

• дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юри­дической формы их организации, но имеющие государственную лицен­зию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

• управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

• управление денежными средствами клиентов, предназначенны­ми для прибыльного вложения в ценные бумаги;

• управление ценными бумагами и денежными средствами, кото­рые компании получают в процессе своей деятельности на рын­ке ценных бумаг.

4. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаг от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

• проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участника­ми фондового рынка);

• осуществление зачета взаимных требований между участника­ми расчетов, или осуществление клиринга;

• сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совер­шенным на рынках, которые обслуживаются данной организа­цией.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как Расчет­ная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане расчетно-клиринговая организация - это специ­ализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

• максимальное снижение издержек по расчетному обслужива­нию участников рынка;

• сокращение времени расчетов;

• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка стран на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организа­ция, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал обра­зуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов скла­дываются из:

• платы за регистрацию сделок;

• доходов от продажи информации;

• доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

• поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения;

• других доходов.

5. Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав соб­ственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депо­нентом;

е) обязанности депозитария.

6. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными бумагами.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны со­блюдать правила предоставления информации в систему ведения рее­стра. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осу­ществляющая деятельность по ведению реестра.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юриди­ческим лицом, которым является регистратор. Между регистратором и эмитентом заключается договор о ведении реестра, в котором предус­матривается оплата за выполняемую работу. Со своей стороны регис­тратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченно­го числа эмитентов.

Основная обязанность регистратора — своевременное предостав­ление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно свя­занная с основной, — ведение лицевых счетов владельцев ценных бу­маг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. В дея­тельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обя­занности — составлять реестры для эмитента и учитывать права соб­ственности инвесторов на ценные бумаги.

7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию лю­бому заинтересованному лицу:

• правила допуска к торгам участников ценных бумаг;

• правила допуска к торгам ценных бумаг;

• правила заключения и сверки сделок;

• правила регистрации сделок;

• порядок исполнения сделок;

• правила, ограничивающие манипулирование ценами;

• расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

• порядок внесения изменений и дополнений в вышеперечислен­ную информацию;

• список ценных бумаг, допущенных к торгам.

8. В качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг могут выступать джобберы — консультанты по проблемам конъюнк­туры рынка ценных бумаг, которые впервые появились в Лондонском Сити. Их деятельность потребовалась в связи с постоянным расшире­нием масштабов и структуры рынка ценных бумаг, усложнением опе­раций на этом рынке. В депозитариях и других местах хранения на­ходится огромное количество ценных бумаг, выпущенных различны­ми эмитентами, в разное время и наделенных несхожими свойствами. Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы рынка ценных бумаг (делают прогнозы изменения курсов акций, опре­деляют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализи­руют налоговую политику). Для этого они создают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, банковских работнитков и других специалистов.

7. Общее представление о современном интернет-трейдинге

Интернет-трейдинг впервые получил известность в середине 90-х годов как технология, позволяющая упростить и ускорить процесс при­ема заявок от частных инвесторов на операции с ценными бумагами, а также как чрезвычайно прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру ряда экономических моделей и концепций фун­кционирования мировых финансовых рынков в целом, возникновению принципиально новой конкурентной среды, разработке технологичес­ких стандартов, появлению новых игроков, торговых площадок и фи­нансовых инструментов.

Онлайновые технологии подоспели как раз вовремя и оказались манной небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза модель бизнеса оказалась экономически востребован­ной и, более того, фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой И-бизнес, растет за счет оборота. Заработала самодостаточная цепочка: чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит — больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно снижается. Рядом с брокера­ми сразу появились поставщики финансовой информации, начали изда­ваться новые журналы, книги, проводиться конференции, открываться учебные и консалтинговые центры и т. д. Возникла целая отрасль ус­луг. С другой стороны, этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлек на фондовый рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неминуемо толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую ликвидность и привел к расцвету инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этот феномен явился основной причиной подъема американского рынка акций в целом за последние годы.

Востребованность этого сервиса со стороны потребителей под­тверждает и реакция фондового рынка. Например, именитый брокерс­кий дом Charles Schwab еще несколько лет назад был аутсайдером. Вовремя уловив тенденцию и переориентировавшись на предоставле­ние услуг в режиме онлайн, он в 1996 году стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас Charles Schwab обслуживает около 3,3 млн. инвестиционных счетов, совершая порядка 180 тыс. транзакций в день.

Ряд аналитиков акцентируют внимание на спекулятивном характере операций многих частных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в результате рассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. Например, венчурные high-tech-комлании (связь, Интернет, биотехнологии и т.п.) получили реальный механизм заимствования средств с открытого рынка, которые оперативно вкладываются в разработки и маркетинг.

Отметим, что с внедрением Интернет-технологий уменьшилось вре­мя принятия решений и реакции участников на рыночную ситуацию. За счет резкого роста числа сделок (пусть и небольших по объему) уве­личилась скорость оборота капитала. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологиями привели к изменению характера и дина­мики самих рынков. Даже технические аналитики повсеместно призна­ют, что наработанные модели уже не действуют.

Указанные факторы приводят к новым экономическим концепциям и моделям бизнеса. Мировые финансовые рынки активно переходят к «розничной» модели развития, переориентируя свою инфраструктуру на индивидуального инвестора.

Новые принципы организации торгов требуют разработки новых инструментов и правил их обращения. В США и в Европе резко уско­рился процесс создания новых торговых площадок, в том числе альтер­нативных торговых систем (АТS) и сетей электронной связи (ЕСN), воз­росла конкуренция между ними.

Так как Интернет позволяет предоставить клиенту в одной точке доступа практически неограниченный набор интерактивных сервисов, то развитие бизнеса (и Интернет-трейдинга в частности) идет на осно­ве принципа «функциональной полноты». Компании стремятся объеди­нить на своем сайте настолько полный комплекс услуг — банковских, инвестиционных, страховых, информационных, чтобы клиенту не было необходимости обращаться в другие фирмы.

Финансовая компания, предоставляющая такой полномасштабный сервис, фактически получает возможность контролировать все денеж­ные операции клиента, начиная от займов на покупку недвижимости и кончая пенсионными схемами.

Многие брокеры стали партнерами, либо собственниками ЕСN и развивают свои собственные АТS, а ведущие поставщики финансовой информации стремятся включить исполнение ордеров в число своих услуг. Например, провайдер GlobalNet Financial заключил стратегичес­кий альянс с сетью NexTrade, купив ее торговую платформу и получив доступ ко всем ее рынкам. Тем самым он добавил к своим уникаль­ным информационным возможностям услуги по Интернет-трейдингу. Datek владеет электронной сетью Island и таким образом обеспечивает своим клиентам возможность торговли акциями, котируемыми на NASDAQ, после закрытия официальной торговой сессии. Е*Тradе зак­лючил альянс с ЕСN Instinet. (в которой присутствуют акции NYSE и NASDAQ) с аналогичной целью.

С другой стороны, происходит формирование специализированных сервисов, ориентированных на разные типы инвесторов. Например, средний размер клиентского портфеля у Раine Webber составляет 1 млн долларов. Понятно, что такая клиентура имеет совсем иные критерии оценки и выбора контрагента, во всяком случае, не размер комиссион­ных. Поэтому руководство крупных инвестиционных банков хотя и раз­вивает онлайновый сервис, но рассматривает его как дополнительный. Вполне возможно, что более практичным для таких «китов» является не создание собственного подразделения, а покупка одного из Интер­нет-брокеров со всеми его технологиями и клиентурой.

Интернет-трейдинг в Америке. В США за последние два года из общего числа акций, проданных частным и корпоративным инвесторам, более 25% прошло через Интернет-брокеров.

8. Развитие интернет-технологий на рынке ценных бумаг

Под влиянием современных Интернет-технологий в мире происхо­дят коренные структурные преобразования процессов ведения бизне­са. В значительной степени эти изменения коснулись и финансовой среды, которая по своему характеру является одной из наиболее пер­спективных для электронной коммерции, так как допускает практичес­ки полную автоматизацию большинства процессов.

Интернет — это неформальная мировая компьютерная сеть, объединяющая миллионы пользователей, которая представляет собой открытую систему, не имеющую какого-то центра, из которого она может контролироваться. Интернет предоставляет несколько способов связи: через всемирную паутину (word wode web - www), электронные доски объявлений, электронную почту (е-mail). Общая черта этих способов — практически мгновенная передача информации. Для этого необходи­мо иметь компьютер с модемом и подключение в Интернет.

Торговля ценными бумагами через Интернет началась фактически в 1995 году в США, когда появились первые электронные брокеры, в 199 году около 14% всех приказов поступало через Интернет. Более 30% объема торговли акциями НФБ и НАСДАК приходится на сделки через Интернет. В Великобритании количество сделок с акциями, совершаемых через Интернет, удваивается каждые 3 месяца. Внедрению Интернета в торговлю ценными бумагами способствует снижению ко­миссионных. По данным Business Week, приобретение 200 акций через Интернет обходилось в 8-29 долларов США, в то время как такая же сделка через классического брокера обошлась бы в 116 долларов США.

Электронная торговля является одним из ключевых факторов рос­та мирового фондового рынка. Сейчас мало кто сомневается в том, что за Интернет-технологиями стоит большое будущее, о чем ярко свидетельствуют объемы инвестиций в электронный бизнес, его впечат­ляющие обороты и капитализация. Некоторые аспекты вообще ставят под сомнение сам факт существования традиционных брокерских ком­паний в ближайшем будущем.

Еще 3—4 года назад Интернет представлял собой просто систему передачи информации, то сейчас электронные технологии активно входят в другие виды профессиональной деятельности, как на рынке ценных бумаг, так и на финансовых и товарных рынках. Интернет развивается подобно взрыву. В 1996 г. число пользователей Интернета в мире было 40 млн, а на сегодняшний день около 300 млн человек. Ожида­ется, что к 2005 г. число людей выходящих в сеть, превысит 1 млрд. Более 150 государств имеют прямой доступ к сети. Практически каж­дые 2 секунды регистрируется новый пользователь сети Интернет.

Ожидается, что объем Интернет-экономики увеличится до 1 трлн долларов США в 2001 г. и до 3 трлн долларов США в 2003 г. В ближайшие 5 лет объем может быть увеличен более чем в 10 раз, достигнув отметки в 6,9 трлн долларов США.

Объем продаж через Интернет Европе в 2002 году увеличится почти в 7 раз и достигнет 2000 млрд долларов США. Таким образом, объем электронной торговли составит около 9% от всего объема мировой торговли товарами и услугами. Число покупателей в системах элект­ронной коммерции должно вырасти с 31 млн долларов США в 1998 году до 183 млн долларов США в 2003 году.

Хотя развитие Интернета в России отстает по абсолютным показа­телям от США, темпы его роста превышают. Годовой прирост Интер­нет-аудитории в США в 1999 году составлял 15%, а в России - 108%. По итогам 2000 года Россия вошла в список 15 стран, в которых доля пользователей Интернета в общем объеме населения страны наиболее значительна.

В России Интернет-торговля развивается бурными темпами. В 1999 году торговля через Интернет достигла 111 млрд долларов США. По прогнозам, через 3 года объем продаж превысит 1,3 трлн долларов США. Это уже будет сравнимо с центрами торговли ценными бумага­ми в Нью-Йорке, Лондоне, Токио.

Интернет постепенно превращается в глобальную распределенную среду финансовых транзакций и инвестиций, В настоящее время част­ный инвестор имеет доступ к такому же качественному информацион­но-финансовому сервису, который ранее был доступен лишь крупным брокерам, банкам и другим институциональным инвесторам.

Благодаря Интернет-технологиям приобретение ценных бумаг, признанное во всем мире лучшим способом вложения свободного капита­ла, стало доступно всем желающим. В считанные секунды можно сфор­мировать инвестиционный портфель, а затем управлять активами, без промедления получая всю необходимую информацию (котировки, ана­лиз, прогнозы) в любой точке страны.

Сегодня мы находимся на этапе создания автоматизированных си­стем сбора заявок и можем стоить полноценные автоматические Ин­тернет-системы. Нужно идти к комплексным системам удаленного об­служивания клиента, где все услуги могут быть получены клиентом уда­ленно. Каждый сможет сам управлять своими активами и поддержи­вать электронные распоряжения по всем видам деятельности. Клиенту не нужно ехать к брокеру ни для перевода, ввода и вывода денег или ценных бумаг, ни для подтверждения реестра совершенных операций. Обслуживание клиента полностью переносится в он-лайновое простран­ство, т.е. в режим реального времени.

Комплексная система это:

1. Интернет-трейдинг (торговля ценными бумагами);

2. Интернет-банкинг (управление денежными средствами);

3. Интернет-депозитарий (управление ценными бумагами).

9. Интернет-трейдинг на российском фондовом рынке

Ближайшее будущее российского рынка ценных бумаг за Интер­нет-трейдингом. Интернет-трейдинг — это ведение операций по покуп­ке и продаже ценных бумаг через Интернет. По российскому законо­дательству, частный инвестор сам не может участвовать в торгах фон­дового рынка, его обслуживанием занимаются брокерские компании и банки. Эти компании предоставляют клиентам услуги по интернет-трейдигу.

Интернет-трейдинг обеспечивает быстрое и эффективное исполне­ние распоряжений инвестора. Проблема быстроты была актуальна для профессиональных инвесторов. Использование телефона или факса для связи с брокером часто проводит клиента, особенно если опера­цию нужно провести срочно.

Интернет позволяет инвестору не только следить за изменением котировок в реальном времени, но и воплощать свои намерения в ре­альное действие. Например, связь с трейдером через е-mail не обеспечивает быстроты и эффективности — это нельзя назвать Интернет-трейдингом. Недостаток электронной почты — это плохая защита от постороннего доступа. Если инвестор передает свои распоряжения в режиме оn-line, это не означает, что система подачи заявки полностью автоматизирована, так как брокеру надо проводить проверку на обес­печенность и самостоятельно размещать заявку клиента. На это ухо­дит драгоценное для инвестора время. При автоматизированном Ин­тернет-трейдингом действия человека сведены к минимуму. Проверка на обеспеченность и размещение заявки происходят немедленно.

Массовый интерес к системам Интернет-трейдинга в России обус­ловлен, прежде всего, успехом Интернет-брокеров на Западе, в США. Снижение стоимости использования сети Интернет позволило зарубежным инвестиционным компаниям, наряду с традиционными брокер­скими услугами, оказывать услуги по электронному заключению сделок. Опыт зарубежных рынков показывает, что в Интернет-трейдинге сегодня больше всего заинтересованы компании, ориентирующиеся на рынок частных инвесторов (физических лиц), поскольку они работают с возрастающим числом относительно небольших по стоимости клиент­ских приказов.

Системы Интернет-трейдинга в России стали появляться после создания в конце 1999 года на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) шлюза, позволяющего подключать к торговому комп­лексу ММВБ брокерские системы сбора клиентских заявок. В насто­ящее время закончены работы по созданию аналогичного шлюза в Российскую торговую систему (РТС) для передачи заявок в систему гарантированных котировок. Представители бирж объявили о том, что торговые системы готовы к той дополнительной нагрузке, которую принесут брокерские интернет-системы. Эта нагрузка может быть весьма значительной. Если шлюзы установят у себя 20 брокеров и у каждого будет по 50 инвесторов, это будет означать появление до­полнительно 1000 торговых мест, что сравнимо с тем количеством клиентов, которые биржи имеют сейчас. Уже сейчас брокерские ком­пании, использующие Интернет-трейдинг занимают 58,6% в общем обороте фондовой секции ММВБ.

Автоматизация обслуживания клиентов приводит как к увеличению масштабов операций, так и к приходу новых клиентов на фондовой бирже.

Главная особенность Интернет-трейдинга — простота совершения операций. Это позволяет привлечь к работе на фондовом рынке абсо­лютно новые слои инвесторов (в основном частных и мелких), которых пугала сложная процедура работы с брокером и которые не представ­ляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие относительно высоких издержек на их обслуживание. Реальная возможность резко повысить оборот за счет увеличения количества клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует все брокерские компании заявлять о намерении предлагать в ближай­шее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов.

По оценкам инвестиционной компании «Атон», в России есть не­сколько миллионов человек, готовых вложить в ценные бумаги до 1000 долларов и эффективно их можно обслуживать только через Интернет.

Разработка технологий интернет-трейдинга имеет важную роль для инвестора. Внешне системы интернет-трейдинга выглядят одинаково, а набор функций заложенных в них может отличаться очень сильно. Большое количество инвестиционных компаний ведут разработку сис­тем интернет-трейдинга самостоятельно, «под себя». Пока на российс­ком рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять си­стемы Интернет-трейдинга по количеству одновременно обслуживае­мых клиентов, надежности, задержкам в передаче заявок и информа­ции о сделках и т.д. Можно достаточно быстро разработать систему Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30—40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользовате­лями в режиме реального времени при достаточно интенсивном ин­формационном потоке с биржи требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программ­ного обеспечения в целом.

На сегодня немало компаний, которые предоставляют свои услуги в области Интернет-трейдинга. Среди систем, получивших одобрение специалистов ММВБ, это Гута-банк, Алор-Инвест, Альфа-банк, Авто-банк, Атон, Церих Кэпитал Менеджмент и др. Лидером электронной коммер­ции в области предоставления брокерских услуг может стать тот элек­тронный брокер, который сможет предложить столь же широкий набор услуг, что и традиционный. Это финансовые услуги, связанные с непос­редственно с торговлей:

• консультации по фондовому рынку;

• технический анализ;

• финансовая отчетность по совершенным операциям;

• анализ клиентского портфеля;

• кредитование клиента денежными средствами и фондовыми активами;

• работа с производными финансовыми инструментами

Преимущества Интернет-трейдинга:

1. Клиент может сам принимать решения по управлению финансо­вым портфелем.

2. Интернет-трейдинг дает участнику электронных торгов те же возможности, который имеет брокер, обладающий доступом к торговому терминалу биржевой системы.

3. Использование автоматизированной торговой технологии сни­жает комиссию за транзакции. Это позволяет инвестору играть на внутридневных колебаниях тренда, фиксируя спекулятивную прибыль.

4. Интернет-трейдинг позволяет обслуживать сколь угодно уда­ленных от брокера инвесторов. Это увеличивает технологичес­кие возможности брокера по привлечению большого количе­ства клиентов из различных регионов страны.

Недостатки Интернет-трейдинга:

1. Снижается роль брокера как консультанта и управляющего портфелем клиента.

2. Системы не включают в себя возможности управления портфе­лем, оценки финансовых рисков, регулирования рисков с помо­щью инструментов срочного рынка.

3. Существующие системы предоставляют работу только на 1—2 торговых площадках. Это увеличивает риски клиента.

4. Для принятия торговых решений профессиональный брокер использует огромное количество информации. Системы досту­па к биржевым торгам не предоставляют инвестору такой ин­формации.

5. Интернет-трейдинг способствует развитию механизмов маржи­нальной торговли.