5. Анализ и прогноз инвестиций

Такой анализ включает 3 основных компонента и осуществляется в порядке, представленном на схеме.

Основные компоненты анализа
Собственные оборотные средства		Капиталовложения		Потребности в финансировании
Сумма начального собственного оборотного капитала	Доп величины, необх для финансирования буд роста предприятия	Инвестиции для замены сущ активов по мере их износа	Инвестиции для покупки или строительства активов для увелич мощностей в будущем	Получение и погашение долгосрочных кредитов	Выкуп акций
Анализ осуществляется на основе
- прогноз отдельных компонентов собственных оборотных средств; - в % от изменения объема продаж		- оцененного остающегося срока службы активов; - нового оборудования для замены или расширения.		- потребностей в финансировании существующих уровней задолженности и графиков погашения долгов

Величина собственного оборотного капитала

(в зап лит – «рабочий капитал», = Текущие активы – Текущие обязательства

«чистый оборотный капитал») (за выч ден средств)

Величина тек активов (запасов, дебиторки) и тек пассивов зависит от выручки: чем больше выручка, тем большая величина собственного оборотного капитала требуется для нормального функционирования предприятия. Поэтому динамику собственного оборотного капитала можно прогнозировать в зависимости от выручки, либо на основе раздельного прогнозирования изменений текущих активов и пассивов.

В отчете это можно обосновать, например, так: «Для прогноза потребности в СОК Оценщик использовал соотношение СОК и объема продаж. Этот показатель за прошлые периоды составляет в среднем 20%. Оценщик предполагает, что такие условия, требующие значит величины СОК, сохранятся на весь прогнозир период.»

Пример:

№ п/п	Показатель	2003 г.	2004 г.	2005 г.
1.	Выручка от реализации
2.	С/с продукции, в тч
	В т ч амортизация
3.	Коммерческие расходы
4.	Налог на имущество
5.	Капиталовложения
6.	Чистая прибыль после налогообложения
7.	(+)Амортизационные отчисления
8.	(-)Прирост собственного оборотн капитала
9.	(-)Прирост инвестиций в осн ср-ва
10.	(+-)Изменение долгосрочной задолженности
11.	Итого ден поток для собственного капитала (CF)

СОК является одним из элементов ден потока. В процессе оценки требуется установить его фактическую величину, избыток или недостаток для след целей:

1. уменьшение или прирост факт величины собств капитала учитывается при определении величин ден потоков;

2. на заключ этапе доходн подхода при внесении итоговых поправок избыток собств оборотн капитала прибавляется, а недостаток – вычитается из полученной величины стоимости предприятия.