- •Министерство образования и науки рф
- •Методические указания
- •Методические указания
- •Методические указания
- •Облигации
- •Методические указания
- •Вексельное обращение
- •Методические указания
- •Государственные и муниципальные ценные бумаги
- •Сберегательные и депозитные сертификаты
- •Методические указания
- •Американские депозитарные расписки (адр)
- •Библиографический список
- •Рынок ценных бумаг
- •080100 «Экономика»
- •080109 – «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»)
- •394036, Воронеж, пр. Революции, 19
Методические указания
Основные показатели, характеризующие дивидендную политику компании:
1. Прибыль (доход) на одну обыкновенную акцию, EPS(Е)(Earningspershare) - представляет собой отношение чистой прибыли за вычетом налогов, процентов и дивидендов по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций:
,
где Пр – прибыль акционерного общества;
Дприв– дивиденды по привилегированным акциям;
Коб– количество обыкновенных акций.
2. Показатель Р/Е(EPS) – показывает цену, которую платит инвестор за единицу прибыли. Чем выше значение коэффициента, тем выше риск инвестиций, поскольку цена акций завышена по отношению к доходам, которые лежат в ее основе.
Р/Е(EPS)=
где Цр– текущая рыночная цена акции, р.
3. Дивидендный доход Д/Е – показывает долю выплачиваемых дивидендов в общей полученной прибыли на одну акцию:
Д/Е(EPS)=
где Да– дивиденд в расчете на одну акцию, р.
Низкое значение данного показателя свидетельствует о том, что компания значительную часть прибыли направляет не на выплату дивидендов, а на развитие собственного производства.
4. Коэффициент, характеризующий соотношение курсовой (P) и балансовой (N) стоимостей акций -P/N. Повышение коэффициента свидетельствует о том, что рыночная стоимость акций по сравнению с балансовой растет опережающими темпами. Высокое значение коэффициента свидетельствует о высоком доверии инвесторов к компании-эмитенту.
5. Коэффициент (норма) капитализации чистой прибыли (b):
Различают следующие виды дивидендной политики:
политика стабильного удельного веса дивидендов в прибыли, то есть b→const;
политика стабильной динамики дивидендов;
остаточная дивидендная политика – основана на том, что фирма должна выплачивать дивиденды только после того, как профинансированы все ее инвестиционные проекты.
Облигации
1. АО «А» приобрело за 1200 р. облигацию АО «Б» номинальной стоимостью 1000 р. Выплаты процентов по облигациям производятся раз в квартал. Определить величину купонной ставки по облигациям (в процентах за год), если каждый квартал на расчетный счет АО в виде процентных платежей по облигации поступает 60 р.
2. Определить курс облигации номиналом 1000 р., если она продается по цене:
980 р.;
1140 р.
3. Определить ориентировочную рыночную стоимость дисконтной облигации номиналом 1000 р., выпущенной на срок 184 дня, при условии, что рыночная ставка составляет 15 % годовых.
4. Дисконтная облигация со сроком обращения 92 дня была размещена по цене 84 % от номинала. Определить доходность к погашению, если номинальная стоимость облигации составляет 500 р.
5. Дисконтная облигация со сроком обращения 92 дня была размещена по цене 84 % от номинала. За 25 дней до погашения облигация была продана по цене 95 % от номинала. Определить доходность к продаже, если номинальная стоимость облигации составляет 500 р.
6. Бескупонная облигация была приобретена в порядке первичного размещения по цене 80 %. Срок обращения облигации - 92 дня. Укажите, по какой цене облигация должна быть продана спустя 30 дней после покупки, чтобы доходность от этой операции оказалась равной доходности к погашению.
7. Бескупонная облигация номиналом 1000 р., со сроком обращения 4 года приобретается за 2 года до погашения по цене 725 р. Какова должна быть минимальная величина банковской полугодовой ставки, при которой инвестору, купившему облигацию, было бы более выгодно положить деньги в банк на два года? Банк начисляет сложные проценты каждые полгода.
8. Определить ориентировочную рыночную стоимость облигации номиналом 100 р., при условии, что срок погашения облигации наступает через 3 года, купонная ставка 5 % выплачивается раз в полгода, а ставка банковского процента равна:
5 % годовых;
8 % годовых;
10 % годовых.
9. Если рыночная стоимость облигации равна 85 % от номинальной стоимости, годовой купон - 10 %, то по истечении 3 месяцев с момента выплаты купона «грязная» цена облигации в процентах от номинальной стоимости составит:
85 %;
87,5 %;
88,5 %;
90 %.
10. Рыночная («чистая») стоимость облигации равна 85 % от номинальной стоимости, «грязная» цена облигации - 92,5 %, годовой купон - 15 %. Рассчитайте срок, прошедший с момента выплаты последнего купона:
2 месяца;
3 месяца;
4 месяца;
6 месяцев.
11. Какова текущая доходность облигации, купленной за 75 % к номиналу, если номинальная стоимость облигации составляет 200 р. Срок обращения 3 года. Ежеквартальный купон составляет 5 %.
12. Какова конечная доходность облигации, купленной за 85 р., при номинале 100 р., если срок ее обращения - 5 лет, а купон составляет 10 % годовых?
13. Рассчитайте текущую доходность облигаций, купленных с ажио 4 р., если номинал облигаций составляет 200 р., а купонная ставка - 30 % годовых.
14. Какова конечная доходность от операции с облигацией номиналом 500 р., купленной с дисконтом 20 %, если она была продана по номиналу через 3 года? Весь срок ее обращения - 5 лет, а купон составляет 10 % годовых.
15. Облигация номиналом 500 р., с 30 % годовых и дисконтом 20 % выпущена на 10 лет. Во сколько раз конечная доходность до погашения больше ее текущей?
16. Облигация выпущена на 3 года. Купон составляет 25 % годовых. Рыночная стоимость составляет 80 % от номинала. Определите текущую доходность.
17. Облигация, выпущенная сроком на 3 года, с купоном 8 % годовых, продается с дисконтом 15 %. Чему будет равна ее доходность до погашения без учета налогообложения?
18. Облигация, выпущенная сроком на 3 года, с купоном 8 % годовых, продается с дисконтом 15 %. Чему будет равна ее доходность до погашения с учетом налогообложения?
19. Облигации ОАО «Вымпел» номиналом 1000 р. выпущены со сроком обращения два года. Годовой купон - 8,5 %. Стоимость облигаций при первичном размещении составила 974 р. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, при которой инвестору, купившему облигацию в ходе первичного размещения (налогообложение не учитывать), было бы более выгодно положить деньги в банк на два года?
20. Компания «А» выпустила облигации со сроком погашения 4 года. Номинальная стоимость облигации - 1 тыс. р., а ежегодная купонная выплата - 100 р. Какова стоимость облигации, если доходность к погашению составляет 12 %?
21. Инвестор покупает с дисконтом облигацию с купоном 100 % годовых и держит ее до погашения. Какой уровень доходности до погашения не может иметь данная облигация?
140 % годовых;
80 % годовых;
220 % годовых.
22. Если доходность до погашения по облигации X равна ее доходности по купону, облигация продается по цене:
меньше 100 % от номинала;
100 % от номинала;
больше 100 % от номинала.
23. Облигация, продаваемая по курсу 90 %, с текущей доходностью 80 % годовых, не может иметь доходность до погашения (без учета налогообложения):
90 % годовых;
120 % годовых;
70 % годовых.
24. К изменению процентных ставок более чувствительны облигации:
долгосрочные;
среднесрочные;
краткосрочные.
25. доходность облигации составляет 10 % годовых, доходность альтернативных вложений – 12 % годовых, номинал облигации – 200 тыс. р., срок до погашения – 1 год. Определите рыночную цену облигации.
26. Коммерческий банк выпустил облигации номиналом 100 тыс. р. со сроком погашения через 10 лет без выплаты купонных процентов. Погашение производится по номиналу. Ставка банковского процента – 12. Определите расчетную цену и курс облигации.