Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Новосибирский государственный технический университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

2013_baranov

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

27.03.2015

Размер:

9.05 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2324 / 2824 25 26 27 28 > Следующая >>>

ПРИЛОЖЕНИЯ											231
												ПРИЛОЖЕНИЯ



IRR венчурного фонда	24 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 970	4 733	5 007	5 478	5 963	6 760	6 860	215 811
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	3 970	4 733	5 007	5 478	5 963	6 760	6 860	215 811
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	55 415
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
											«Вы-
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	3 383	3 722	3 635	3 671	3 689	3 860	3 616	ход»
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 383	3 722	3 635	3 671	3 689	3 860	3 616	(TERv)
											105 006
NPV венчурного фонда	–55 956

Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	2 917	2 980	2 703	2 535	2 365	2 298	1 999	53 895
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	2 917	2 980	2 703	2 535	2 365	2 298	1 999	53 895
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–104 023
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %


Дисконтированные	–	–35 000	–184 112	4 993	6 676	7 921	9 719	11 864	15 085	17 167	605 689
денежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	4 993	6 676	7 921	9 719	11 864	15 085	17 167	605 689
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	460 002

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 7:

Денежные потоки											«Вы-
Денежные потоки											ход»
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	5 717	8 178	10 383	13 631	17 805	24 223	29 497	ход»	231
венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	5 717	8 178	10 383	13 631	17 805	24 223	29 497	(TERv)
без дисконтирования											1293138
											1293138

232										ПРИЛОЖЕНИЯ

							О к о н ч а н и е т а б л и ц ы

Наименование	2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя	2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя

	IRR венчурного фонда	26 %
	Ставка дисконтирова-	20 %
	ния	20 %
	ния

Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	3 970	4 733	5 007	5 478	5 963	6 760	6 860	250 619
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	90 223
	Ставка дисконтирова-	30 %
	ния	30 %
	ния

																				«Вы-
Дисконтированные де-		–	–35 000	–151 538		3 383		3 722		3 635		3 671		3 689		3 860		3 616		ход»
нежные потоки фонда		–	–35 000	–151 538		3 383		3 722		3 635		3 671		3 689		3 860		3 616		(TERv)
																				121 942

	NPV венчурного фонда	–39 019
	Ставка дисконтирова-	40 %
	ния	40 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–140 714		2 917		2 980		2 703		2 535		2 365		2 298		1 999		62 588
Дисконтированные де-
нежные потоки фонда
нежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–95 331
	Ставка дисконтирова-	7 %
	ния	7 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000 –184 112		4 993		6 676		7 921		9 719		11 864		15 085		17 167		703 381
денежные потоки фонда		–	–35 000 –184 112		4 993		6 676		7 921		9 719		11 864		15 085		17 167		703 381
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

557 694

232

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											233
												ПРИЛОЖЕНИЯ
									Приложение 12			ПРИЛОЖЕНИЯ
									Приложение 12
Стандартный расчет денежных потоков венчурного фонда (для доли фонда 41 %, «выход» в 2018 г.)

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя
Чистая прибыль –всего		37 662	77 253	110 511	140 309	184 208	240 604	327 332	398 607	485 412	591 235

Дивиденды как %
от чистой прибыли	20 %	–	–	15 451	22 102	28 062	36 842	48 121	65 466	79 721	97 082
(общие)

Доля венчурного фон-	41 %
да, %	41 %
да, %

Инвестиции фонда,	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.

Дивиденды, получае-
мые венчурным фон-
дом, как процент от об-	–	–	–	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	39 804
щей суммы дивидендов,
тыс. руб.

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 2:
Денежные потоки										«Вы-
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
без дисконтирования,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
тыс. руб.										437 842
IRR венчурного фонда	13 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	84 857	233
нежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	84 857
нежные потоки фонда

234										ПРИЛОЖЕНИЯ

							П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

NPV венчурного фонда	–71 348
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278		4 007	41 288
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278		4 007	41 288
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–116 909
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546		2 215	21 192
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546		2 215	21 192
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–134 803
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023		238 157
нежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023		238 157
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

100 407

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 3:

Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
без дисконтирования										636 861
										636 861

IRR венчурного фонда

17 %

	Ставка дисконтирова-		20 %
	ния		20 %
	ния

234

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											235



Дисконтированные де-	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	123 428
нежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	123 428
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–32 777
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	60 056
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	60 056
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–98 141
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	30 824
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	30 824
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–125 171
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	346 410
нежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	346 410
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

208 661

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 4:

	Денежные потоки											«Вы-
												«Вы-
												ход»
	венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
	венчурного фонда,	–	–35 000	–197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
	без дисконтирования											(TERv)
	без дисконтирования											835 880
												835 880
	IRR венчурного фонда	20 %
	Ставка дисконтирова-	20 %
	ния	20 %
	ния
Дисконтированные де-		–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	161 999
нежные потоки фонда		–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	161 999
нежные потоки фонда

ПРИЛОЖЕНИЯ

235

236									ПРИЛОЖЕНИЯ

						П р о д о л ж е н и е т а б л и ц ы

Наименование	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016		2017	2018
показателя

	NPV венчурного фонда	5 795
	Ставка дисконтирова-	30 %
	ния	30 %
	ния

Дисконтированные		–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	78 823
денежные потоки фонда		–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	78 823
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–79 374
	Ставка дисконтирова-	40 %
	ния	40 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	40 457
денежные потоки фонда		–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	40 457
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	–115 538
	Ставка дисконтирова-	7 %
	ния	7 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	454 663
денежные потоки фонда		–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	454 663
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	316 914
		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 5:
Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
без дисконтирования										1034899
										1034899

IRR венчурного фонда

23 %

	Ставка дисконтирова-		20 %
	ния		20 %
	ния

236

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЯ											237



Дисконтированные де-	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	200 570
нежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	200 570
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	44 366
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	97 591
денежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	97 591
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–60 606
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	50 089
денежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	50 089
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–105 906
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–184 112	5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	562 916
денежные потоки фонда	–	–35 000	–184 112	5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	562 916
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда 425 167

P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 6:

Денежные потоки										«Вы-
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
без дисконтирования										1233918
										1233918

IRR венчурного фонда

26 %

	Ставка дисконтирова-	20 %
	ния	20 %
	ния
Дисконтированные		–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	239 141
денежные потоки фонда		–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	239 141
денежные потоки фонда

	NPV венчурного фонда	82 937

ПРИЛОЖЕНИЯ

237

238											ПРИЛОЖЕНИЯ

								О к о н ч а н и е т а б л и ц ы						238
								О к о н ч а н и е т а б л и ц ы

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014		2015	2016		2017	2018
показателя

Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
													«Вы-
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068		4 087	4 278		4 007	ход»
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068		4 087	4 278		4 007	(TERv)
													116 358

NPV венчурного фонда	–41 839

Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809		2 620	2 546		2 215	59 722
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809		2 620	2 546		2 215	59 722
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–96 273
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147		16 715	19 023		671 169
нежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147		16 715	19 023		671 169
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 7:
Денежные потоки										«Вы-	ПРИЛОЖЕНИЯ
Денежные потоки										ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	ход»
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 335	9 062	11 505	15 105	19 730	26 841	32 686	(TERv)
без дисконтирования										1432936
										1432936
IRR венчурного фонда	28 %

ПРИЛОЖЕНИЯ											239



Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	277 713
денежные потоки фонда	–	–35 000	–164 167	4 399	5 244	5 549	6 070	6 607	7 491	7 602	277 713
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	121 508
Ставка дисконтирова-	30 %
ния	30 %
ния
											«Вы-
Дисконтированные де-	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	ход»
нежные потоки фонда	–	–35 000	–151 538	3 748	4 125	4 028	4 068	4 087	4 278	4 007	(TERv)
											135 125

NPV венчурного фонда	–23 071
Ставка дисконтирова-	40 %
ния	40 %
ния
Дисконтированные де-	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	69 354
нежные потоки фонда	–	–35 000	–140 714	3 232	3 302	2 995	2 809	2 620	2 546	2 215	69 354
нежные потоки фонда

NPV венчурного фонда	–86 640
Ставка дисконтирова-
Ставка дисконтирова-	7 %
ния	7 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	779 422
денежные потоки фонда	–	–35 000 –184 112		5 533	7 397	8 777	10 770	13 147	16 715	19 023	779 422
денежные потоки фонда

NPV венчурного фонда

641 673

ПРИЛОЖЕНИЯ

239

240	ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 13

Стандартный расчет денежных потоков венчурного фонда (для доли фонда 45 %, «выход» в 2018 г.)

Наименование		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
показателя

Чистая прибыль – всего	–	37 662	77 253	110 511	140 309	184 208	240 604	327 332	398 607	485 412	591 235
Дивиденды как %
от чистой прибыли	20 %	–	–	15 451	22 102	28 062	36 842	48 121	65 466	79 721	97 082
(общие)

Доля венчурного	45 %
фонда, %	45 %
фонда, %

Инвестиции фонда,	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.	232 000	35 000	197 000	–	–	–	–	–	–	–	–
тыс. руб.

Дивиденды, получае-
мые венчурным фон-
дом, как процент от об-	–	–	–	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	43 687
щей суммы дивидендов,
тыс. руб.

		P/E на момент выхода (на основе чистой прибыли) = 2:
Денежные потоки										«Вы-
венчурного фонда,	–	–35 000 –197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	ход»
без дисконтирования,	–	–35 000 –197 000	6 953	9 946	12 628	16 579	21 654	29 460	35 875	(TERv)
тыс. руб.										480 558
IRR венчурного фонда	14 %
Ставка дисконтирова-	20 %
ния	20 %
ния
Дисконтированные	–	–35 000 –164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	93 135
денежные потоки фонда	–	–35 000 –164 167	4 828	5 756	6 090	6 663	7 252	8 222	8 343	93 135
денежные потоки фонда

240

ПРИЛОЖЕНИЯ

<<< < Предыдущая 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2324 / 2824 25 26 27 28 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
27.03.20151.9 Mб112012_kuzin.pdf
#
27.03.201514.7 Mб132012_sheglov.pdf
#
11.03.20162.53 Mб102012_zinoviev.pdf
#
11.03.20161 Mб82013_4323.pdf
#
27.03.20152.03 Mб2052013_afonas.pdf
#
27.03.20159.05 Mб182013_baranov.pdf
#
11.03.20167.18 Mб192013_filimonova.pdf
#
03.05.20151.83 Mб82013_gileta.pdf
#
27.03.20154.29 Mб102013_iljushin.pdf
#
27.03.20153.09 Mб92013_sergeeva saikin.pdf
#
11.03.20161.18 Mб102013_zinovyev.pdf