3.3Анализ финансовой деятельности с помощью коэффициентного анализа

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. В рамках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный способ, возможности которого обширны и значимы для системы оперативного финансового менеджмента.

Коэффициентный анализ включает в себя:

• анализ ликвидности;

• анализ деловой активности;

• анализ рентабельности предприятия;

• анализ платежеспособности и структуры капитала.

Анализ ликвидности

Анализ ликвидности баланса показывает, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам (таблица 4).

Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1>П1

А2>П2

А3>П3

А4<П4

Таблица 4 – Проверка ликвидности баланса

Группы актива	2011 г.	2012 г.	2013 г.
А1	34985	20520	3447
А2	81475	106453	95427
А3	21895	35624	28186
А4	28252	19357	18018
Группы пассива
П1	44107	117363	60367
П2	150	28357	42147
П3	0	0	0
П4	121492	35202	41351
Проверка условия ликвидности
А1-П1	-9122	-96843	-56920
А2-П2	81325	78096	53280
А3-П3	21895	35624	28186
А4-П4	-93240	-15845	-23333

Проверка ликвидности баланса показала, что баланс не ликвидный. Условие А1 > П1 не выполняется и говорит о том, что денежные средства и краткосрочные финансовые вложения не покрывают кредиторскую задолженность. Условие А2 > П2 выполняется и это говорит, что дебиторская задолженность превысила займы и кредиты и прочие краткосрочные обязательства. Условие А3 > П3 выполняется и говорит о том, что запасы, прочие текущие активы и долгосрочные финансовые вложения больше долгосрочных обязательств. Условие А4 < П4 не выполняется и это говорит, что прочие активы больше прочих пассивов.

Собственные оборотные средства  это часть текущих активов, которая остается в распоряжении предприятия после погашения всех текущих обязательств.

Таблица 5 – Динамика коэффициентов ликвидности

Коэффициенты ликвидности	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент текущей ликвидности	3,07	1,11	1,22
Коэффициент быстрой ликвидности	2,58	0,87	0,95
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,78	0,14	0,03

Из таблицы 5 видно, что коэффициент текущей ликвидности больше 1. Это свидетельствует о том, что предприятие эффективно использует оборотные средства, что может привести к финансовой устойчивости предприятия, возможность потери ликвидности низкая.

Коэффициент быстрой ликвидности больше 0,8. Чем меньше коэффициент, тем хуже платежеспособность предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности каждый год находился в пределах нормы. Это говорит о хорошей платежеспособности предприятия, о том, что денежных средств и краткосрочных финансовых вложений достаточно, чтобы погасить 0,78 текущих обязательств в 2011 году, 0,14 в 2012. Однако в 2013 году данный коэффициент ниже нормы. Это говорит об отсутствии достаточной величины денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для погашения текущих обязательств.

Анализ деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно управление имуществом предприятия и источниками финансирования. Коэффициенты могут выражаться в днях, а также в количестве оборотов того либо иного ресурса предприятия за анализируемый период. Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платёжеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Результаты расчетов представлены в таблице 6.

Таблица 6 – Динамика коэффициентов оборачиваемости

Коэффициенты деловой активности	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент оборачиваемости активов	0,85	1,52	1,90
Период оборота активов, дн.	425,7	236,2	189,5
Среднегодовая стоимость текущих активов	156996	150476	144829
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	1,01	1,77	2,14
Период оборота текущих активов	357,30	203,92	167,85
Чистые активы	121492	35202	41351
Среднегодовая стоимость чистых активов	96090	78347	38277
Коэффициент оборачиваемости чистых активов	1,65	3,39	8,12
Период оборота чистых активов	218,69	106,17	44,36
Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности	87156	93964	100940
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	1,81	2,83	3,08
Период оборота дебиторской задолженности	198,35	127,33	116,98
Коэффициент оборачиваемости запасов	3,20	7,88	8,87
Период оборота запасов	112,54	45,68	40,59
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	3,60	2,81	3,18
Период оборота кредиторской задолженности	100,13	128,25	113,05
Финансовый цикл	185,95	209,90	189,45
Среднегодовая стоимость основных средств	88331	18474	15700,5
Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача)	1,79	14,38	19,78
Период оборота основных средств	201,03	25,03	18,20

Коэффициент оборачиваемости активов растет и снижается период оборота. Причины увеличения: 1) незначительный рост выручки, 2) рост стоимости активов, причем, активы выросли по разделу текущие активы, так и по разделу постоянные активы.

Коэффициент оборачиваемости текущих активов также снижается. Период оборота текущих активов снизился в 2013 до 167,85 дней. Причиной является уменьшение НДС по приобретенным ценностям.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2013 году увеличился 2,83 до 3,08. Это говорит о том, что дебиторская задолженность растет быстрее, чем растет выручка. Это повлияло на период оборота дебиторской задолженности, в 2013 году он уменьшился с 124,83 до 116,98.

Повышение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности повлияло на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. В 2013 году он тоже увеличился с 2,81 до 3,18. Также уменьшился период оборота кредиторской задолженности. Это говорит о высокой платежеспособности предприятия.

Коэффициент оборачиваемости запасов в 2013 году увеличился с 7,88 до 8,87, а период оборота значительно снизился с 129,39 до 45,68 дней. Это объясняется повышением себестоимости реализованной продукции и снижением среднегодовой стоимости запасов. Это привело к сокращению финансового цикла.

Фондоотдача повышается, период оборота основных средств уменьшилась с 14,38 до 19,78. Это вызвано увеличением выручки и уменьшением среднегодовой стоимости основных средств. Это говорит о эффективном управлении основными средствами предприятия. Повышение фондоотдачи свидетельствует о низком уровне вложений в основные средства.

Анализ рентабельности предприятия

Рентабельность (прибыльность) – результат сложного стратегического решения. Рентабельность отражает влияние показателей ликвидности, управления активами и регулирования деловых отношений на результаты деятельности предприятия.

Коэффициент показывает, какую отдачу в виде прибыли приносят активы, собственный капитал и виды деятельности предприятия.

Результаты расчетов приведены в таблице 7.

Таблица 7 – Динамика коэффициентов рентабельности

Коэффициенты рентабельности	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Рентабельность активов
по операционной прибыли	5,26%	22,39%	16,90%
по чистой прибыли	0%	3,95%	2,15%
Рентабельность реализации
по валовой прибыли	6,50%	14,69%	8,90%
по операционной прибыли	6,50%	14,69%	8,90%
по чистой прибыли	0	2,59%	1,13%
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли	0	44,81%	17,08%
Формула Du Pont
по операционной прибыли
Рентабельность активов	5,90%	21,45%	19,05%
Рентабельность реализации	6,50%	14,69%	8,90%
по чистой прибыли
Рентабельность активов	0	3,78%	2,42%
Рентабельность реализации	0	2,59%	1,13%

Увеличился коэффициент рентабельности активов. По операционной прибыли в 2012 году коэффициент составил 22,39%, а в 2013 году снизился до 16,90%. Это вызвано увеличением стоимости активов. По чистой прибыли коэффициент рентабельности уменьшился с 3,95% до 2,15%. Это вызвано увеличением стоимости активов.

Рентабельность реализации снижается только по чистой прибыли. По валовой и операционной увеличивается в 2012 году с 6,5% до 14,69%, а в 2013 году снижается до 8,9%. Это снижение вызвано тем, что рост выручки медленней, чем рост чистой прибыли. Увеличение рентабельности вызвано тем, что рост выручки быстрее, чем рост валовой и операционной прибыли.

Коэффициент рентабельности собственного капитала по чистой прибыли в 2013 году снижается с 44,81% до 17,08%, так как чистая прибыль растет быстрее, чем среднегодовая стоимость собственного капитала.

Рентабельность активов увеличивается. Это вызвано увеличением оборачиваемости активов и увеличением рентабельности продаж по чистой прибыли.

Анализ платежеспособности и структуры капитала

Коэффициент собственности

Показывает, какую часть активов предприятие финансирует за счет собственного капитала. Снижение коэффициента означает рост финансового риска предприятия и увеличение финансовой зависимости.

Результаты расчетов представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Динамика коэффициентов платежеспособности и структуры капитала

Коэффициенты платежеспособности и структуры капитала	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент собственности	0,07	0,10	0,15
Коэффициент финансовой зависимости	12,99	8,69	5,51
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,93	0,90	0,85
Коэффициент покрытия процентов	1,76	-1,28	-1,54

Коэффициент собственности значительно меньше 0,5. Можно сказать, что активы растут намного быстрее, чем собственный капитал. Предприятие финансово зависимо.

Коэффициент концентрации заемного капитала очень большой. Это говорит о том, что предприятие почти все активы финансирует за счет заемного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости значительно превышает норму. Можно сказать, что предприятие финансово зависимо.

Коэффициент покрытия процентов в 2012 году уменьшился с 1,76 до -1,28. В 2013 году коэффициент снизился до -1,54. Можно сказать, что предприятие не может привлекать дополнительные источники финансирования.

Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Инжстрой»

В ходе проведенного глубокого анализа деятельности предприятия ООО «Инжстрой», можно выделить следующие основные проблемы:

• низкие коэффициенты ликвидности;

• рост краткосрочных и долгосрочных обязательств;

• снижение уровня рентабельности активов.

Одной из проблем предприятия являются низкие показатели ликвидности. Данные показатели за анализируемый период (2011 – 2013 гг.) представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Динамика коэффициентов ликвидности ООО «Инжстрой»

	2011 г.	2012 г.	2013 г.
Коэффициент текущей ликвидности	3,07	1,11	1,22
Коэффициент быстрой ликвидности	2,58	0,87	0,95
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,78	0,14	0,03

Причиной низких показателей служат высокие текущие обязательства. Основную долю текущих обязательств занимает кредиторская задолженность. Необходимо провести анализ кредиторской задолженности, который включает в себя:

• изучение структуры кредиторской задолженности;

• выявление причин роста кредиторской задолженности;

• анализ структуры долговых обязательств;

• анализ факторов изменения структуры долговых обязательств.

Таким образом, изучив структуру кредиторской задолженности, можно сделать вывод, что в 2011 году основную долю занимала задолженность перед поставщиками и подрядчиками (26,47%). К 2013 году основную долю так же занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками, доля которых в 2013 году составила 41,64%.

На данном предприятии кредиторская задолженность в первую очередь растет в связи с ростом задолженности перед поставщиками и подрядчиками. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть связан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженность. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объёмы привлечённых средств, что и наблюдается на данном предприятии.

Однако, когда текущие обязательства меньше текущих активов, что повышает коэффициенты ликвидности, это говорит о том, что предприятие финансирует свои постоянные активы за счет текущих активов.

Также на предприятии нестабильны долгосрочные обязательства, основную долю которых в 2011 году занимали прочие долгосрочные обязательства 27,13% и в 2013 году основную долю так же занимают прочие долгосрочные обязательства 13,09%.

Из анализа видно, что рентабельность активов снижается. Это говорит о нерациональной политике ведения хозяйства.

Несмотря на то, что операционная и чистая прибыль с каждым годом растут, показатели рентабельности снижаются. Это связанно с тем, что чистая прибыль увеличивается медленней чем, среднегодовая стоимость активов. Предприятие значительно увеличивает основные средства.