Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отрасли
Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объекта инвестирования компаний и фирм тех отраслей, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Это касается и выбора направлений капитальных вложений, и приобретения приватизационных объектов, и покупки акций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (под отраслей) экономики.
Основой такого выбора является оценка инвестиционной привлекательности отраслей.
Инвестиционная привлекательность – совокупность объективных ы субъективных условий, которые содействуют или препятствуют процессу инвестирования.
Инвестиционная привлекательность отраслей — это интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиции перспективности развития, прибыльности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.
Она оценивается во время разработки инвестиционной стратегии предприятия и отраслевой диверсификации его инвестиционного портфеля.
В процессе оценки инвестиционной привлекательности отраслей в первую очередь учитывают жизненный цикл отраслей экономики, что соответствует теории рынка и состоит из ряда стадий.
Содержание этапов жизненного цикла отраслей сводится к такому.
"Рождение"характеризует разработку и внедрение на рынок принципиально новых видов товаров. Этот период определяется значительными объемами инвестирования.
"Рост"характеризует признание потребителями новых видов продукции и роста спроса на них. На этой стадии инвестирования осуществляется более высокими темпами.
"Расширение"характеризует период между высокими темпами роста количества новых предприятий и стабилизацией этого роста. На этой стадии еще продолжается инвестирование в новое строительство, но основной его объем направляется на расширение уже имеющихся производственных объектов.
"Зрелость"характеризует период наибольшего спроса на товары определенной отрасли, усовершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций в этом периоде направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение предприятия.
"Спад"характеризует период резкого уменьшения объема спроса на товары определенной отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Эта стадия характерна не для всех отраслей, а только для тех, что выпускают продукцию, которая испытывает значительное влияние научно-технического прогресса.
В выборе отраслевых направлений инвестирования, в частности Всемирный банк, руководствуется определенными группами факторов как критериями для принятия решений.
Критерии принятия решений относительно отраслевых направлений инвестирования:
Рыночные: размер рынка, темпы роста рынка и его потенциал, цикличность спроса, эластичность цен. Прибыльность, дифференциация продукта.
Конкуренции: состояние конкуренции отраслевого рынка, наличие равнозначных конкурентов, интенсивность конкуренции, степень специализации, наличие товаров-заменителей, загруженность мощностей.
Барьеры вхождения в отрасль: капиталоемкость отрасли, наличие каналов распределения и доступ к ним, доступность сырьевых ресурсов, защищенность со стороны государства, социальные проблемы отрасли, которые могут иметь негативное влияние на вхождение, ограничения государственного и социального порядка, которые препятствуют выходу с отрасли, специализация активов и возможность их перепрофилирования и использования по другому назначению.
Взаимоотношения с поставщиками: наличие местных поставщиков, материалов-заменителей, интенсивность конкуренции среди поставщиков, стратегических союзов и других взаимоотношений с поставщиками сырья ы материалов, уровень вертикальной интеграции с поставщиками.
Технологические факторы: уровень технических нововведений в отрасль, сложность продукции и производства, патентно-лицензионная ситуация в отрасли, капитало- и наукоемкость продукции.
Социальные факторы: дисциплина работников, демографические процессы, степень охвата работников профсоюзами и влияние общественных организаций, производственные отношения рабочих с руководством.
При определении уровня инвестиционной привлекательности отрасли также используют метод стандартизации показателей исследуемых явлений, разработанный польскими учеными и предложенный В.Е. Швецем.
Метод стандартизации показателейисследуемых явлений дает возможность выявить наличие (или отсутствие) большого отличия в исследуемых явлениях, что возможно на основе суммирования, ранжирования и деления на классы стандартизировавших показателей.
Целью применения метода стандартизации показателей исследуемых явлений является сведение разнородных показателей для возможности их сравнения.
Результатом стандартизации показателей заключение о том, какой из объектов имеет наибольшие параметры исследуемого явления, а какой из них находится в конце ранжированного ряда.
Критерии, по которым выбирают факторы, учитываемые при исследовании, сводятся к таким:
- фактор, который берется во внимание, должен иметь четкое количественное выражение;
- количественное выражение фактора должно основываться на данных статистики или отчетности.
При определении инвестиционной привлекательности отрасли учитывают такие факторы:
- рентабельность (характеризует эффективность инвестиций);
- инвестиции в основной капитал (характеризует наличие объектов вложения капитала)
- количество значительных и средних предприятий (характеризует концентрацию производства);
- удельный вес отрасли в общем объеме промышленного производства (характеризует уровень производства и реализации).
В соответствии с этим методом рейтинг отраслей промышленностив зависимости от уровня инвестиционной привлекательности подан в табл. 6.1.
Таблица 6.1
Рейтинг инвестиционной привлекательности отраслей промышленности Украины
|
Место |
Отрасль промышленности |
Оценка в баллах |
Характеристика |
|
1 |
Топливная |
7,64 |
Зона высокой инвестиционной привлекательности |
|
2 |
Пищевая |
7,07 | |
|
3 |
Машиностроительная |
6,18 | |
|
4 |
Электроэнергетика |
6,03 | |
|
5 |
Черная металлургия |
4,70 |
Зона средней инвестиционной привлекательности |
|
6 |
Строительные материалы |
1,43 | |
|
7 |
Деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная |
1,26 |
Зона низкой инвестиционной привлекательности |
|
8 |
Химическая и нефтехимическая |
1,07 | |
|
9 |
Легкая |
0,58 |
При анализе инвестиционной привлекательности учитывают и комплекс внешних факторов, среди которых выделяют:
- важность отрасли, то есть значение продукции отрасли, ее особенности, часть экспорта, зависимость от импорта, уровень обеспеченности внутренних потребностей страны, часть отрасли или конкретной продукции в ВВП;
- уровень государственного вмешательства в развитие отрасли — низкий, средний или значительный, включая государственные капитальные вложения, налоговые льготы, возможность ускоренной амортизации и тому подобное.
Анализируя отраслевую привлекательность Украины, можно прийти к выводу, что в настоящее время наиболее интенсивные инвестиционные процессы наблюдаются в высокорентабельных сферах, которые не нуждаются в значительных вложениях капитала при обеспечении его быстрой отдачи. Это касается в первую очередь сферы внутренней торговли, переработки сельскохозяйственной продукции, легкой промышленности. Кроме того, к отраслям с высокой инвестиционной привлекательностью принадлежат топливная, машиностроительная промышленность и электроэнергетика (см. табл. 6.1), что подтверждают данные Государственного комитета статистики по объемах полученных этими отраслями иностранных инвестиций.
Процесс исследования инвестиционной привлекательности отраслей (под отраслей) состоит из трех этапов:
1. Выбор системы информативных показателей для наблюдения;
2. Построение системы аналитических показателей и проведение анализа инвестиционной привлекательности;
3. Прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики.
Основным показателем макроэкономической оценки и прогнозирования эффективности деятельности отраслей принято считать уровень прибыльности используемых активов. Он может быть представлен в двух видах:
- прибыль от реализации товаров (услуг) отнесенная к общей сумме используемых активов;
- балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.
При прогнозировании инвестиционной привлекательности подотрасли на практике используют более обширную систему показателей:
- уровень прибыльности деятельности подотрасли;
- уровень перспективности развития подотрасли;
- уровень инвестиционных рисков, характерных для подотрасли.
Эти показатели являются синтетическими и характеризуются количеством входящих в них аналитических показателей.