4. Оценка открытых компаний с ликвидными акциями

На стоимость акций влияет также такой показатель как ликвидность. Ликвидность – это качество ценной бумаги, характеризующее возможность ее быстрой продажи. Чем выше ликвидность, тем больше стоимость ценной бумаги (при прочих равных условиях). Наибольшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ (ОАО), которые котируются на организованном рынке ценных бумаг. Ликвидность акций ОАО, чьи акции не котируются на организованном рынке ценных бумаг несколько ниже. Самой низкой ликвидностью обладают акции закрытых акционерных обществ (ЗАО).

5. Метод дисконтирования денежных потоков для оценки предприятия

Денежный поток (ДП) – представляет собой сальдо поступлений по бизнесу (+) и платежей (-).

Будущие денежные потоки, обеспечиваемые бизнесом, прогнозируют на основе чистых прибылей от бизнеса (валового дохода за минусом операционных издержек, процентов за кредит и налога на прибыль) с корректировкой чтобы максимально отразить вероятное сальдо поступлений и платежей в будущем периоде.

Применяя метод дисконтированного денежного потока, можно оперировать в расчетах денежным потоком для собственного капитала, либо бездолговым денежным потоком.

В качестве ставке дисконтиования при определении стоимости бизнеса может использоваться:

I-Безрисковая ставка R(доходность гос-х облигаций или старуемого бакновского депозита)

II- Ставка рассчитанная по формуле Фишера R= r+s+rs, r- реальная ставка безрискового дохода, s-онфляционные ожтдание

6. Метод капитализации денежных потоков.

Денежный поток (ДП) – представляет собой сальдо поступлений по бизнесу (+) и платежей (-)

Метод прямой капитализации применяют, если будущие доходы предприятия характеризуются стабильными и предсказуемыми темпами роста, причем доходы являются значительными положительными величинами, т.е. бизнес будет стабильно развиваться. Сущность данного метода выражается соотношением: стоимость собственного капитала предприятия = чистая прибыль/коэффициент капитализации:

С = ДП/к,

к - коэффициент капитализации ДП- это делитель, который используется для преобразования величины прибыли или денежного потока в денежную величину стоимости бизнеса. может быть определен по формуле:

k = r – g

7.Модель Гордона

Условия применения модели:

- Доходы пр-ия не ограничены во времени (срок полезной жизни бизнеса стремится к бесконечности)

- По доходам наметился умеренный стабильный темп прироста

Цпр = Анач/i-α

Анач – доход,ожидаемый в начальном периоде остаточного срока полезной жизни бизнеса

α - условно постоянный средний темп прироста доходов.

8.Модель оценки капитальных активов (расчет ставки дисконтирования)

i= R+β(Rm-R)

Rm- среднерыночная доходность на фондовом рынке

Β-коэф-т, указывающий на меру относительного системат.риска инвестирования в оцениваемый бизнес, по сравнению с капиталовложениями в другой бизнес.

Расчет среднерыночной доходности

Rm =

In- текущий период, In-1 –предыдущий период

β=

σ- нестабильность дохода с вложенного рубля в оцениваемый бизнес

– нестабильность дохода с вложенного рубля на всем фондовом рынке