Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Валютный курс - стоимостное соотношение двух валют при их обмене.

Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.

Валютный курс необходим:

- для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов;

-для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;

- для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц.

Факторы, влияющие на валютный курс:

- покупательная способность национальной и иностранной валюты; - состояние платежного баланса страны; - уровень инфляции; - деловая активность в стране; - соотношение спроса и предложения иностранной валюты; - политические события и военные факторы; - конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках; - уровень банковских процентных ставок и пр.

Валютные курсы можно классифицировать по следующим при­знакам:

• типу участвующих в сделке сторон;

• виду валютных рынков;

• способу расчета;

• времени операции;

• степени вмешательства государства;

• форме международных расчетов.

По типу сторон различают курс покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают иностранную валюту при ее прямой котиров­ке. Курс покупки обозначается BID. Курс продажи — это курс, по кото­рому банк продает денежные знаки других стран и покупает нацио­нальную валюту при прямой котировке. Курс продажи обозначается ASK (в США) или OFFER (в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа — величина, на которую курс покупки или прода­жи валюты отличается от межбанковского курса (премия / дисконт).

По виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внеш­ними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внут­реннем рынке, внешний - по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

По способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный курс - это определенная конкретная цена нацио­нальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот.

Еn = F / D,

где Еn- номинальный курс валюты; F- иностранная валюты; D- национальная валюта.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности национальных товаров.

Er = En (Pf / Pd),

где Er – реальный валютный курс; Pf - индекс цен зарубежной страны; Pd - индекс цен внутри страны.

Поскольку индекс реального валютного курса является функцией трех факторов, изменение как уровней цен в обеих странах, так и номинального валютного курса приводит к изменению величины самого индекса. При росте внутренних цен на 1 % и неизменных ценах за рубежом при постоянном валютном курсе индекс реального валютного также увеличиться на 1 %. Повышение реального обменного курса, т.е. более быстрый по сравнению с темпами обесценения национальной валюты рост цен, неблагоприятно для экономики, так как подрывается международная конкурентоспособность экспорта и вытесняются отечественные товары с национального рынка, замещаясь импортными. Снижение реального валютного курса, т.е. более значительное его падение

По времени операции различают курс спот и курс форвард.

Валютный курс спот — цена обмена двух валют в течение 1 - 2 дней. В котировочных таблицах стран Запада показываются курсы наличных валютных сделок, т.е. когда операции производятся немедленно, и от­дельно приводятся курсы по валютным сделкам на срок, т.е. когда об­мен состоится через какое-то время (форвард-курс).

Валютный курс форвард представляет собой цену валютообменной сделки, которая состоится в будущем. Обычно курсы форвард уста­навливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот, эта разница называется форвардным дискон­том, при превышении курсом форвард курса спот получается фор­вардная премия.

По степени вмешательства государства валютный курс может быть фиксированным, плавающим и регулируемо плавающим (промежу­точным).

Фиксированный валютный курс — официально установленное со­отношение между национальной и иностранной валютами, допус­кающее временное отклонение в ту или другую сторону не более чем на 1 %. Фиксированный валютный курс может сопровождаться про­ведением политики валютного комитета или официальной доллари­зации.

Регулируемо плавающий (промежуточный) валютный курс - это официально определяемое соотношение между национальными ва­лютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами

Плавающий валютный курс - это свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения. Но действительно свободного «плавания», без вмешательства цен­трального банка, нет ни в одной стране. Наиболее близки к этой сис­теме Швейцария и Япония.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.

Размер спроса на иностранную валюту определяется: потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами туристов данной страны, выезжающих за границу; спросом на иностранные фи­нансовые активы; спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее, и наоборот.

Размер предложения иностранной валюты определяется: спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства; спросом. Спросом иностранных туристов на услуги в данном госу­дарстве; спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства; спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фун­даментального равновесия обменного курса валют. Они подразделя­ются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

Конъюнктурные факторы изменяют динамику валютного курса на небольшие интервалы времени, т.е. в краткосрочном периоде. При этом изменения могут быть значительными, но при ослаблении действия этих факторов валютный курс возвращается к своему пре­дыдущему уровню.

К конъюнктурным факторам относятся: слухи, догадки, прогнозы относительно основных макроэкономических показателей государства, высказываемые ответственными лицами; общие экономические ожидания относительно перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов, политические кризисы, валютные спекуляции, забастовки; сезонные циклы и спады в эконо­мике страны и пр.

Структурные факторы влияют па величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам, государственные меры регулирования валютного курса (валютные интервенции Центрального банка) и др.

2. Валютный рынок и валютные операции

Валютный рынок существует везде, где происходит покупка одной валюты на другую. По объемам торговли это самый большой рынок в мире. В настоящее время среднесуточный объем продаж на валютном рынке превышает 1,9 трлн. долл. Уникальность рынка обусловлена большими объемами торговли на нем, высокой ликвидностью рынка, большим числом и разнообразием участников рынка, широким географическим распространением. Торговля при этом ведется круглосуточно – 24 часа в сутки, правда, с перерывами на выходные. Рынок отличается разнообразием воздействующих на курсы валют факторов.

Впечатляет динамика развития валютного рынка. На сегодня удвоение объема операций отмечено по сравнению с 2001 годом. Такое расширение рынка вызвано ростом значимости иностранной валюты как объекта инвестиций. А также ростом различных фондов управления активами, например, хедж-фондов и пенсионных фондов. Важным фактором стало также появление торговых платформ в Интернете.

Современный валютный рынок представляет собой сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Валютный рынок непрерывно развивался, усложнялся и приспосабливался к новым условиям, прошел путь от локальных центров торговли векселями в иностранных валютах до фактически единственного, подлинно международного рынка, экономическую роль которого трудно переоценить. Вместе с развитием и совершенствованием валютного рынка развивались и совершенствовались валютные операции, появлялись новые их виды, улучшалась техника их проведения.

Банки и небанковские учреждения осуществляют свою деятельность на валютном рынке путем проведения валютных операций. Валютные операции в зависимости от сроков подразделяются на наличные и срочные операции с иностранной валютой.

Среди наличных валютный операций выделяют операции «спот» (spot), а также такие операции как «овернайт» (overnight), «тумороу/некст» (tomorrow next) и дей-то-дей своп» (day-to-day swap), которые применяются банками для создания и управления текущими валютными позициями. К срочным сделкам относятся «форвард» (forvard), «опцион» (option) и «своп» (swap).

Международная торговля требует появления и развития срочных сделок с иностранной валютой в силу того, что при совершении коммерческой операции возникает необходимость застраховаться от валютного риска. Поэтому такие валютные операции как «форвард», «опцион» и «своп» широко используются для целей хеджирования.

Крупнейшие банки все время котируют курсы покупателя и продавца, по которым они готовы вступить в сделку на крупные суммы. В большинстве стран применяется прямая котировка валют, т.е. определенное количество национальной валюты за единицу иностранной. Но для некоторых валют применяется косвенная котировка, т.е. определение количества иностранной валюты за единицу национальной.

Банки, участвующие в операциях на валютном рынке, вынуждены держать достаточное количество резервов во всех основных валютах для проведения международных расчетов. Таким образом, у банка автоматически возникает длинная позиция в иностранной валюте, а в национальной – короткая, т.е. часть ресурсов банка в валюте, которую он продает, вкладывается в полученную валюту. Это создает так называемую валютную позицию, т.е. соотношение требований и обязательств в иностранной валюте. Если требования и обязательства совпадают, то образуется закрытая валютная позиция, если существует неравенство требований и обязательств, то у банка образуется открытая валютная позиция. Открытая валютная позиция может быть длинной, в случае если требования превышают обязательства по продаже валюты, и короткой, если обязательства превышают требования. Открытая валютная позиция связана с риском и может вести как к дополнительным доходам. Так и к убыткам банков или фирм. Для страхования от валютного риска банк получает валюту на условиях наличной сделки и одновременно продает ее на срок.

Наличные валютные операции осуществляются в основном на условиях «спот». Что подразумевает расчет в течении двух банковских дней

после заключения сделки. Базой для проведения таких операций служат корреспондентские отношения между банками.

Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Они обычно применяются для страхования от изменения курсов или для извлечения спекулятивной прибыли. Межбанковские срочные сделки получили название «форвард». В момент заключения сделки фиксируются срок, курс и сумма, но до наступления срока (обычно 1-6 месяцев) никакие суммы по счетам не проводят. Если валюта по сделке «форвард» котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях «спот», то эта инвалюта котируется с премией. Скидка или дисконт означает обратное.

Если покупка долларов на фунты стерл. сроком на 1 месяц обходятся дешевле наличных долларов, то это говорит о том, что участники валютного рынка предпочитают держать вклады в долларах вместо фунтов стрел.

Основной причиной дисконта или премии по форвардному курсу является разница в процентных ставках по краткосрочным депозитам, а размер премии или дисконта соответствует разнице в процентных ставках по срочным депозитам в соответствующих валютах на срок, равный сроку «форвардной» сделки.

Срочные биржевые «фьючерсные» операции практикуются с валютой с 1972 года. Основная особенность в том, что они торгую стандартными контрактами с детально регламентированными условиями – сумма, сроки, методы расчета и т.д. главная цель «фьючерсных» операций – хеджирование и спекуляция. Теоретически «фьючерсные» операции аналогичны операциям «форвард»,но при заключении «фьючерсных» сделок наличными вносится определенный гарантийный депозит в качестве гарантии того, что заключенная сделка будет исполнена. Этот гарантийный депозит обеспечивает покрытие любого убытка, возникшего из-за неблагоприятного движения курсов.

Среди срочных сделок с иностранной валютой выделяют сделки с «опционом». Одна из сторон по опционной сделке имеет право выбирать право выбирать для себя наиболее выгодные условия исполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящую о длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренных в данной операции. Их цель – ограничить потери от колебания курсов валют. Различают: опцион покупателя или сделку с предварительной премией, опцион продавца или сделку с обратной премией, а также временной опцион.

Сделки «своп» представляют собой валютные операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки «спот» с одновременной продажей или куплей той же валюты на срок по курсу «форвард» сделки «своп» осуществляются по договоренности двух банков обычно на срок од 1 дня до 6 месяцев. Эти операции могут производиться между коммерческими банками, между коммерческими банками и центральными банками и между центральными банками. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальной валюте.