Теория анализа хозяйственной деятельности
..pdfПоказатели оборачиваемости рассчитываются как отно шение выручки от реализации за вычетом НДС, акцизов и других отчислений к среднегодовым остаткам соответствен но оборотных активов, запасов и затрат, денежных средств, дебиторской задолженности.
В зависимости от цели анализа количество привлекаемых показателей увеличивается либо сокращается.
7.6. Информационная база анализа финансового состояния
Для анализа финансового состояния используются фор мы бухгалтерской отчетности: № 1 «Бухгалтерский баланс», № 2 «Отчет о прибылях и убытках», № 3 «Отчет о движении фондов и других средств», № 4 «Отчет об изменениях ка питала», № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». При внутреннем анализе используются данные текущего бухгал терского учета.
Важнейшим источником информации является баланс. В общем виде содержание и структуру баланса характери зует рисунок 7.4. Как показано на рисунке, информация, представленная в балансе, может быть рассмотрена в двух аспектах — бухгалтерском и управленческом. Каждому из этих аспектов присущ свой понятийный аппарат.
Бухгалтерский аспект представляет собой сбалансирован ность активов и пассивов, определенную последовательность размещения разделов и статей баланса, в основе которой ле жит принцип нисходящей по продолжительности их нахож дения в обороте.
В соответствии с этим принципом в разделе I актива ба ланса размещены основные средства, находящиеся в оборо те наиболее длительное время, и нематериальные активы, а в разделе II — оборотные активы. Соответственно в пасси ве в III разделе отражены собственные источники, в разделе IV — долгосрочные финансовые обязательства, в разделе V — краткосрочные обязательства.
Бухгалтерский баланс —статичная модель, отражающая состояние средств и их источников на определенный момент, то есть в застывшем состоянии. Чтобы содержащаяся в бух
галтерском балансе информация могла использоваться для целей управления, она рассматривается в управленческом аспекте. Укрупненно такое представление дает рис. 7.4.
Здесь вводятся такие показатели, как капитал: основной, оборотный, собственный, заемный, долгосрочный, кратко срочный.
Понятие «капитал» многозначно. Оно может рассматри ваться в теоретическом и прикладном аспектах. Слово «ка питал» первоначально означало главное имущество, главную сумму (от латинского capitalis — главный). В теоретическом аспекте понятие «капитал» представляет собой специфичес кую экономическую категорию, определяемую в экономи ческой теории как стоимость, приносящую прибавочную стоимость.
Применительно к бухгалтерскому балансу выделяются две основные концепции капитала:
•финансовой сущности капитала, базирующейся на аб страгировании от предметно-вещностной структуры ак тива баланса (доминанта пассива). Эта идея принадлежит Г. Свинею;
•предметно-вещностной сущности капитала, определяе мого как совокупность материальных и нематериаль ных ценностей (доминанта актива). Идея принадлежит У. Патону.
Следовательно, определение соответствующего показате ля капитала зависит от того, по данным актива или пассива баланса он рассчитывается, а также от цели анализа. Если используется баланс, в котором содержатся регулирующие статьи, для анализа следует составить нетто-баланс.
По активу баланса капитал подразделяется на основной (раздел I) и оборотный (раздел II). Критериями такой класси фикации являются время функционирования, характер ис пользования и источники формирования.
Основной капитал — это средства, вложенные с долговре менными целями в недвижимость, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т.п., связанные, не мобильные, на длительное время выведенные из оборота, первоначальная стоимость которых снижается. В общую сумму капитала эти средства включаются по остаточной сто имости.
х
х
■оВ
*0
QJ
АКТИВ
I.Внеоборотные
Осн о вн ой активы (остаточная капитал стоимость)
ПАССИВ
Д о лго Перманент срочные ный (долго инвести срочный) ции капитал
|
II. Оборотные активы |
Кратко |
|
|
1. Запасы и затраты |
||
Оборотный |
срочные |
||
2. Денежные сред |
|||
капитал |
инвести |
||
ства, расчеты и |
|||
|
ции |
||
|
прочие активы______ |
||
|
|
||
|
Б а л а н с |
Б а л а н с |
|
|
Рис. 7.4. Состав и структура баланса |
Собствен ный капи тал
Заем ны й капитал
Оборотный капитал — наиболее мобильные, постоянно находящиеся в обороте средства; чем быстрее они оборачива ются, тем больше предприятие зарабатывает прибыли.
Сумму основного и оборотного капитала можно назвать общим капиталом.
Использование этого показателя не противоречит эконо мической теории, так как вложение средств изначально предполагает получение прибыли. Если предприятие не достигает этой цели, оно становится банкротом. Следова тельно, общий капитал согласно активу баланса — это сред ства, вложенные в предприятие (субъект хозяйствования) для начала и продолжения хозяйственной или иной дея тельности с целью получения прибыли, дохода. В данном смысле показатели общего капитала и инвестиций совпада ют с небольшой долей условности.
Если рассматривать пассив баланса, то общий капитал — это обязательства предприятия перед акционерами, государ ством, субъектами хозяйствования, работниками предприятия и другими физическими лицами. По признаку собственности общий капитал состоит из собственного (раздел Ш) и заемного (разделы IV и V), по продолжительности функционирования (временной критерий) капитал подразделяется на долгосроч ный (разделы Ш и IV ) и краткосрочный (раздел V).
Определение понятия капитала как обязательств и ис пользование его в практике аналитической работы позволяет дать общую оценку эффективности использования всех ис точников формирования капитала, в том числе собственных и заемных, выбрать наиболее эффективное их соотношение. Однако это определение не является универсальным и безуп речным, когда речь идет о юридическом аспекте понятия «собственный капитал», связанного с границами ответствен ности субъекта хозяйствования (полная и ограниченная от ветственность). Здесь необходимо четкое юридическое опреде ление, исключающее различные толкования.
В практике некоторых зарубежных стран законодатель но закреплены две официальные версии баланса — общая и управленческая. Общая версия соответствует действующей структуре бухгалтерского баланса с присущим ему поня тийным аппаратом. Управленческая версия представляет собой определенным образом преобразованный (сокращен ный) бухгалтерский баланс. Сущность преобразования сос тоит в исключении из пассива и актива баланса долгосроч-
ных и краткосрочных производственных обязательств. Итог преобразованного (сокращенного) баланса по активу отра жает чистые активы, а по пассиву — вложенный капитал (рис. 7.5).
Актив |
Пассив |
1. Фиксированные активы (основной |
1. Собственный капитал (фонды ак |
капитал) |
ционеров и др). |
2. Оборотные активы |
2. Финансовые обязательства (заем |
минус |
ный капитал): |
3. Производственные обязательства: |
2.1. долгосрочные |
3.1. долгосрочные |
2.2. текущие |
3.2. текущие |
(итог краткосрочных — производ |
4. Чистый оборотный капитал |
ственные) |
(показ. 2-показ.З) |
3. Вложенный (инвестированный) ка |
5. Чистые активы (показ. 1 + показ. 4) |
питал (показ. 1 + показ. 2) |
Рис. 7.5. Состав и структура преобразованного баланса (управленческая версия)
Как показано на данном рисунке, в преобразованном ба лансе (управленческая версия) по активу отражается основ ной и чистый оборотный капитал, чистые активы. Этот показатель используется при определении стоимости (цены) предприятия. По пассиву — собственный и заемный капитал (долгосрочный и часть краткосрочного).
В некоторых зарубежных источниках вложенный капи тал определяется только как долгосрочный (собственный ка питал плюс долгосрочные кредиты банка и займы).
Однако не все зарубежные экономисты разделяют эту точку зрения. Некоторые считают, что краткосрочные кре диты и займы целесообразно включать в расчет вложенного капитала.
Не следует, однако, отождествлять понятия долгосрочный и вложенный капитал, так как последний' не включает дол госрочные производственные (операционные) обязательства.
По действующей структуре бухгалтерского баланса мож но рассчитать приведенные выше показатели управленчес кой версии баланса:
•чистый оборотный капитал — итог раздела II актива — итог раздела V пассива;
•вложенный капитал — итог раздела III пассива + итог раздела IV пассива + краткосрочные кредиты и займы.
8 Зак. 228
Таким образом, при анализе информации, содержащейся в бухгалтерском балансе, можно использовать понятийный аппарат, характеризующий как бухгалтерский, так и управ ленческий его аспект. Выбор конкретного подхода и показа телей зависит от субъекта айализа и его цели.
7.7. Особенности методики анализа финансового состояния предприятия
В процессе анализа финансового состояния используется общий аналитический инструментарий, изложенный в п. 3.4. Однако здесь имеются некоторые особенности.
Одним из способов анализа финансового состояния является «чтение» баланса, отраженных в нем абсолютных величин. Оз накомление с содержанием баланса позволяет увидеть основные источники средств (собственные, заемные), основные направ ления вложения средств, состав средств и источников, состав дебиторской и кредиторской задолженности и др. Однако ин формация только в абсолютных величинах недостаточна для принятия решений, так как на ее основании нельзя опреде лить динамику показателей, место предприятия в отрасли и др. Поэтому наряду с абсолютными величинами используются от носительные — проценты, коэффициенты (отношения), индексы.
При изучении и оценке показателей применяются раз личные виды сравнительного анализа: горизонтальный, вер тикальный, трендовый. С помощью горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные отклонения статей (или групп статей) по сравнению с началом отчетного периода, прошлым периодом. Вертикальный анализ используется для изучения структуры средств и источников путем расчета удельного веса (в процентах или коэффициентах) отдельных статей (групп) в итоговых показателях, например, удельный вес основных и оборотных средств в общей сумме средств пред приятия и т.п. Трендовый анализ базируется на расчете относи тельных отклонений показателей за ряд лет от уровня базисного года, для которого все показатели принимаются за 100%.
Кроме того, сравнение используется на основании элемен тарной предпосылки, что каждая цифра имеет смысл только в сопоставлении с другой, используемой для оценки и контро ля. Это дает возможность аналитику делать выводы по отклоне
ниям. Сравнение используется и для выбора альтернативных вариантов, например вложения свободных средств и т.п.
Наиболее широко используемыми инструментами (при емами) анализа финансового состояния являются отношения (финансовые коэффициенты), расчет которых основан на су ществовании определенных взаимосвязей между отдельными статьями баланса. Анализ таких коэффициентов позволяет выявить симптомы скрытых явлений, проблемы, требующие более глубокого изучения. Полезность финансовых коэф фициентов для анализа и принятия решений зависит от их правильной интерпретации. Это самый трудный аспект, так как необходимо знать внутренние и внешние факторы их формирования, например общеэкономические условия, ситу ацию в отрасли, политику администрации предприятия и др. Интерпретировать коэффициенты надо с большой осторож ностью, ведь одни и те же факторы могут влиять и на числи тель, и на знаменатель. Фактический уровень коэффициентов сравнивается с прошлым, теоретически обоснованным, либо отраслевым. Интерпретация финансовых коэффициентов дол жна быть ориентирована на перспективу.
С другой стороны, не следует переоценивать роль финан совых коэффициентов. Они не имеют универсального зна чения и могут являться своего рода индикаторами для диагностики. Более углубленный анализ не всегда подтвер ждает выводы, сделанные на основании изучения динамики финансовых коэффициентов, так как на их уровень влияют специфика отдельных предприятий, усредненность отрасле вых данных, неоптимальность фактически достигнутого уров ня в предшествующие годы или его оптимальность для условий тех лет, но неоптимальность для современных и бу дущих условий. Тем не менее изучение их уровня и ди намики при анализе финансового состояния необходимо и актуально. Оно позволяет понять происходящие процессы и более правильно оценить их не только для текущего момен та, но и на перспективу.
Наиболее распространенными и изучаемыми являются коэффициенты ликвидности, деловой активности, финансо вой устойчивости и прибыльности (рентабельности).
Сложность и неоднозначность процессов формирования финансового состояния предприятия предопределяют необ ходимость использования эвристических, то есть неформа
лизованных методов решения экономических задач. Они применяются в основном для прогнозирования состояния объекта изучения в перспективе в условиях частичной или полной неопределенности. Состояние неопределенности ха рактеризуется отсутствием каких-либо конкретных данных о возможных направлениях развития событий и о вероятнос тях совершения каждого из них в будущем. Качество резуль татов этих методов определяется:
1)широтой охвата исследуемых явлений;
2)уровнем аналитического обобщения известных фактов;
3)учетом перспектив развития сопутствующих явлений и процессов.
Вусловиях неопределенности важным источником необ ходимых сведений служит научная интуиция ученых и спе циалистов, работающих в определенных областях науки и техники, государственных органах, экономических службах предприятий, банках и др.
Из эвристических методов наибольшее распространение в финансовом анализе получил экспертный метод. Его сущ ность заключается в организованном сборе суждений и пред ложений специалистов (экспертов) по рассматриваемому воп росу с последующей обработкой полученных ответов и приведе нием их к виду, наиболее удобному для решения поставленной задачи.
Основой данного метода является опрос: индивидуаль ный, коллективный, очный, заочный. Ответы могут быть устными и письменными. На первом этапе создается группа специалистов — организаторов опроса. Они определяют цель экспертизы, обосновывают ее объект, составляют этапы ис следования, отбирают экспертов, проверяют их компетент ность, проводят опрос и согласование полученных оценок, анализируют конечные результаты экспертизы.
При отборе специалистов используются различные методы:
•анкетирование;
•самооценка;
•коллективная оценка.
При отборе специалистов методом анкетирования деловые и профессиональные качества кандидатов в эксперты определяют ся путем обработки ответов на специально поставленные вопро сы. В анкете указываются вопросы, возможные альтернативные
ответы и их весовые коэффициенты. Пригодность специалиста для участия в экспертизе устанавливается с помощью коэффици ента компетентности (Кк), рассчитываемого по формуле
К к
где ytj — весовой коэффициент, соответствующий у-й альтер нативе ответа эксперта на i-й вопрос; у. — максимальный ве совой коэффициент для показателя i.
Метод самооценки позволяет получить дополнительные сведения об осведомленности эксперта по отдельным дета лям анализируемой проблемы. Степень собственной эрудиро ванности по частным вопросам оценивается по 11-балльной (0-10) шкале. Компетентность эксперта определятся по фор
муле
JK k
где kt — самооценка в баллах, характеризующая степень оз накомления специалиста с i-и проблемой; п — максимально возможная самооценка.
На практике могут использоваться совместные результа ты анкетного метода и метода самооценки.
Метод коллективной оценки применяется в том случае, если кандидаты в эксперты знают друг друга (очно или по публикациям). Способности каждого специалиста оценива ются другими Членами группы.
Желательно, чтобы в экспертную группу вошли предста вители различных научных направлений, способные объек тивно и беспристрастно анализировать возможные варианты развития изучаемого явления.
Организационно ответы на вопросы оформляются в виде опросных листов (анкет). С их помощью собираются исход ные данные.
Статистическая обработка результатов экспертизы позво ляет найти значения медианы и квартилей. Медиана — это
значение признака, соответствующее среднему члену ряда, построенного в порядке возрастания. Квартиль — значение показателя, которое может быть приписано членам ряда, удаленным от начала на 1/4 (нижний квартиль) и 3/4 (верх ний квартиль). Медиана и квартили делят ряд числовых вели чин на четыре части. Медиана характеризует обобщенное мнение группы экспертов, сформированное на последнем туре опроса. Оценки, попавшие в интервал между нижним и вер хним квартилями, ограничивают доверительную зону. Нап ример, по результатам опроса экспертов составлена табл. 7.6.
Таблица 7.6
Результаты опроса экспертов
Порядковый но мер оценки
Год совершения события
1 |
2 |
1996 |
1997 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
00 |
со |
00 |
о |
2015 |
2016 |
О) |
см |
см |
см |
||
о |
о |
о |
|
|
|
О) |
о |
о |
|
|
|
ниж |
|
|
|
верх |
|
ний |
|
медиана |
|
ний |
|
квар |
|
|
квар |
|
|
|
|
|
|
||
тиль |
|
|
|
тиль |
|
Доверительная зона
9 |
10 |
11 |
со |
о |
со |
о |
см |
см |
о |
о |
|
см |
см |
см |
Экспертам, чьи оценки не попали в доверительную зону, предлагается привести дополнительную аргументацию для обос нования занимаемой позиции. Они могут также пересмотреть свою точку зрения и присоединиться к мнению большинства.
Относительная значимость явления оценивается путем ран жирования факторов (явлений, признаков) в порядке убывания (возрастания) какого-либо присущего им свойства. Задача эк сперта состоит в том, чтобы разместить сопоставляемые альтер нативы в определенной последовательности, исходя из их эко номической значимости. Порядковый номер, обозначающий место исследуемого явления в общей цепи факторов, называет ся рангом. Ранг, равный единице, приписывается наиболее важному признаку, ранг с максимальной числовой оценкой — наименее значимой альтернативе. Если в опросе участвует нес колько экспертов, на базе частных оценок устанавливаются ре