3.2. Объединения вертикального типа (холдинги)

К корпоративным объединениям вертикального типа относятся холдинги, по своей сути являющиеся объединениями компаний, одна из которых (холдинговая компания) владеет контрольными пакетами акций других и вследствие этого (или вследствие иных обстоятельств) управляет их деятельностью.

Поскольку статус холдинга во многих юрисдикциях позволяет рассчитывать на важные налоговые преимущества, встает вопрос об определении четких юридических критериев отнесения объединений компаний к таковым. Одним из таких критериев является критерий «существенного участия». Так, согласно швейцарскому законодатель­ству, определенный процент (не менее 75%) доходов холдинговой компании должны составлять дивиденды; определенный процент активов (такой же) должен инвестироваться в участие в капиталах других компаний. Существенными должны быть и доли участия холдинговой компании в капиталах каждой из компаний холдинга (законодательно установлен процент или минимальная сумма в аб­солютном выражении)³. В Дании и Швеции для отнесения компании к холдинговой во внимание принимается критерий стабильности участия (срок владения холдинговой компанией акциями дочерних компаний не может быть менее года)'.

Предоставление холдинговым компаниям налоговых льгот не­редко обусловливается значительными ограничениями в отношении их деятельности. Так, по законодательству Люксембурга холдинговая компания в так называемом чистом холдинге² освобождена от нало­гообложения дивидендов, получаемых от компаний, акциями (доля­ми) которых она владеет, от налогообложения прироста капитала в результате перепродажи акций. Кроме того, не облагаются налогами дивиденды, которые она выплачивает своим акционерам (участни­кам). Своеобразной платой за эти преимущества является ограничение в правоспособности (запрет заниматься некоторыми видами деятель­ности, например, производством, и совершать ряд сделок, например, приобретать недвижимость (кроме здания для офиса).³

В Швейцарии холдинговые компании освобождаются от уплаты кантонального и муниципального налога на дивиденды в обмен на определенные ограничения в отношении вывоза капитала, процента дохода холдинговой компании, распределяемого в качестве дивиден­дов, и соотношения долгов и собственного капитала.

Корпоративные объединения вертикального типа в процессе их создания и деятельности сталкиваются и с антимонопольными огра­ничениями.

Так, согласно ст. 7 Закона Клейтона (США) лицам, занимающим­ся коммерцией или связанной с коммерцией деятельностью, запреща­ется приобретать акции другой корпорации, если в результате такой сделки может произойти существенное ослабление конкуренции или возникает тенденция к образованию монополии.

Законом ФРГ о картелях охватываются не только горизонтальные объединения, но и концерны, приобретение более 25% капитала ком­пании, создание наблюдательного совета или правления компании, а также некоторые иные способы приобретения контроля над компани­ей. В определенных случаях (при подпадании под указанные в законе количественные критерии) создание таким образом вертикальных объединений подлежит контролю. Похожие положения о контроле за концентрацией капитала содержит книга IV Французского торгового кодекса «О свободе ценообразования и конкуренции».

Что касается вопросов ответственности холдинговой компании за компании, входящие в холдинг, то отчасти они рассматривались в § 1 настоящей главы в контексте исключений из принципа ограниченной ответственн ости.

Рекомендуемая литература

1. Агеев А. Особенности акционерного законодательства Швейцарии // Слияния и поглощения. 2004. № 4.

2. Агеев А. Развитие акционерного законодательства. Опыт Франции // Законодательство. 2004. № 7.

3. Афанасьева Е.Г. Правовое положение полных товариществ в США (об­ зор) // Реферативный журнал «Социальные и гуманитарные науки. Зарубежная литература». Сер. 4: Государство и право. 1995. № 3.

4. Афанасьева Е.Г., Долгих М.Г. Общее и особенное в зарубежном акцио­ нерном праве // Закон. 2004. № 9.

5. Бакшинскас В. Создание акционерных обществ: Отечественная и зару­ бежная практика. М., 1992.

6. Белов А.П. Международное предпринимательское право. М., 2001.

7. Беренс П. Проблемы гражданского и предпринимательского права Германии / Пер. с нем. М., 2001.

8. Бергман В., Комаров А.С. Введение в основные положения германского торгового права и права хозяйственных организаций // Германское право. Ч. II. Торговое уложение и другие законы / Пер. с нем. М., 1996. (Серия «Современное зарубежное и международное частное право».)

9. Бушев А.Ю., Макарова О.А., Попондопуло В.Ф. Коммерческое право зарубежных стран: Учебное пособие. СПб., 2003.

10. Германское право. Ч. 2 / Под ред. Р.И. Каримуллина. М., 2000. 'Серия «Современное зарубежное и международное частное право».)

11. Гражданское и торговое право зарубежных государств: Учебник: В 2 т. Т. 1. 4-е изд., перераб. и доп. / Отв. ред. Е.А. Васильев, А.С. Комаров. М., 2004.

12. Гражданское и торговое право зарубежных стран: Учебное пособие / Под ред. В.В. Безбаха и В.К. Пучинского. М., 2004.

13. Гугброд М. Правовое регулирование акционерных обществ в Германии и России // Журнал для акционеров. 2001. № 3.

1. ЗайбертУ. Основы немецкого торгового и хозяйственного права. М., 1995.

14. Законодательство ФРГ об обществах, основанных на объединении ка­ питалов (акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью). М., 1995.

15. Залесский В.В. Создание и деятельность коммерческих организаций // Право и экономика. 1998. № 1.

16. Зенин И.А. Гражданское и торговое право зарубежных стран. М., 1999.

17. Иншакова А.О. Сравнительный анализ российского и немецкого зако­ нодательства об акционерных обществах (некоторые аспекты): Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Саратов, 2001.

18. Кадлец М.В. Корпоративное право Европейского Союза: от общих при­ нципов до устава Европейской Компании // Международное частное и публичное право. 2005. № 6.

19. Козлова Н.В. Правовое положение акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью в Финляндии // Законодательство. 2001. № 10, 11.

20. Кравченко Р.С. Корпоративное управление: обеспечение и защита права акционеров на информацию (российский и англо-американский опыт). М., 2002.

21. Кравченко Р.С. Право на информацию в акционерном законодательстве России, США и Канады // Закон. 2002. № 9.

22. Мозолин В.П. Корпорации, монополии и право в США. М., 1996.

23. Основы немецкого торгового и хозяйственного права = Grundzuge des deutschen Handels - und Wirtschaftsrechts. M., 1995.

24. Плахин А.А. Управление в акционерных обществах. Российское законо­ дательство и зарубежная корпоративная практика // Законодательство. 1997.

25. Право и предпринимательство (зарубежный опыт): Сборник обзоров и рефератов / Под ред. Е.Г. Афанасьевой. М., 2003. № 3.

26. Проблемы гражданского и предпринимательского права Германии / Пер. с нем. М., 2001.

27. Сыродоева О.Н. Акционерное право США и России (сравнительный анализ). М., 1996.

28. Федотов А.Г. Германское торговое уложение и другие законы. М., 1999. (Серия «Современное зарубежное и международное частное право»).

29. Шорников А. В. Особенности организационно-правового регулирования образования и деятельности акционерных обществ в ФРГ. М., 2000.

30. Шустер П. Основы германского торгового права. М., 2001.