Спрос и предложение на рынке денег: рыночное равновесие

И предложение денег, и спрос на них – это лишь намерение, желание, планы со стороны тех, кто предлагает, и со стороны тех, кто “испрашивает” деньги на рынке денег. Можно вполне допустить, что в каждый данный момент времени намерение центрального банка страны выпустить в обращение определенное количество денежной массы и их фактический выпуск совпадают.

Сложнее обстоит дело со спросом на реальную денежную массу. Поскольку его величина находится в обратной зависимости от процентной ставки, постольку при прочих равных условиях на стороне спроса в каждый данный момент времени на рынке денег имеется множество значений не только процентной ставки, но и реальной денежной массы, которая нужна населению.

Очевидно, однако, что в каждый данный момент времени в экономике действует лишь одна усредненная процентная ставка и одно количество реальной денежной массы. Это – их равновесные значения. Для нахождения последних требуется соединить сторону предложения и сторону спроса в единый рынок денег:

(М^s/Р) = (M/P)^d

Поскольку величина денежного предложения известна, то можно, зная уровень дохода, найти равновесную процентную ставку. Это значит, что при данной величине процентной ставки все остальные значения объема реального денежного обращения и при данном объеме реального денежного обращения все остальные значения процентной ставки не могут быть постоянными. На их неравновесных уровнях нет взаимного “удовлетворения” продавцов и покупателей реальных денег. Внутренние процессы не дадут покоя денежному рынку до тех пор, пока желания обеих групп экономических агентов не совпадут.

Процесс достижения равновесия на рынке денег можно показать с помощью следующей таблицы:

i	(M/P)d = 0,75Y - 10i = 350 - 10i	(Ms/P)	Тенденции изменения величины спроса на реальную денежную массу (Ms/P) - (M/P)d (+, -)	Неденежные финансовые активы: 10i	Тенденции изменения величины спроса на неденежные финансовые активы (+, -)
1	2	3	4	5	6
0 5 10 15 20 25 30 35	350 300 250 200 150 100 50 0	150 150 150 150 150 150 150 150	-200 -150 -100 -50 0 +50 +100 +150	0 50 100 150 200 250 300 350	+200 +150 +100 +50 0 -50 -100 -150

Кейнсианская теория предпочтения ликвидности

Денежная масса в простейшей кейнсианской модели неоклассического синтеза задается извне соответствующей политикой центрального банка. Обозначим размер денежной массы как М_s (константа). На эти деньги в экономике существует спрос, состоящий из двух компонентов: 1)трансакционный спрос на деньги для совершения сделок, прямо пропорциональный объему совокупного дохода; 2) спекулятивный спрос, или предпочтение ликвидности. Спекулятивный спрос на деньги зависит не от объема совокупного дохода, а от высоты процентной ставки.

Население часть дохода в виде кассовых остатков сберегает. При этом есть выбор, поместить ли сберегаемые средства в ценные бумаги или же держать их в виде ликвидности. Помещение средств в ценные бумаги дает доход в виде дивидендов, но сопряжено с риском курсового проигрыша, т.е. с возможностью потерь при продаже этих ценных бумаг, в случае если их курс понизится. Одновременно курс ценных бумаг находится в зависимости от высоты процентной ставки, – чем выше процентная ставка, тем ниже курс обращающихся на рынке ценных бумаг и наоборот.

В связи с этим, при решении вопроса о распределении сберегаемых средств между вложениями в ценные бумаги и хранением в ликвидной форме наличности или банковских депозитов решающую роль играют ожидания экономических агентов относительно будущей динамики процентных ставок. Если, по их представлениям, уровень процентных ставок достаточно высок, и в будущем можно ожидать скорее их понижения, чем дальнейшего повышения, оснований опасаться курсового проигрыша мало, поэтому большая часть кассовых остатков будет помещаться в ценные бумаги, а меньшая – храниться в виде ликвидности.

Если же, наоборот, процентные ставки находятся на достаточно низком уровне, таком, что в будущем можно ожидать их повышения, есть смысл “придержать” ликвидность, не покупать ценные бумаги сегодня, с тем чтобы купить их впоследствии, когда повышение процентных ставок вызовет снижение их курса и повышение уровня дивидендов.

Общий вывод теории предпочтения ликвидности: повышение процентных ставок вызывает уменьшение спроса на ликвидность, а их понижение вызывает увеличение этого спроса.