Тема 5. Международное движение капитала

Одной из основных форм международных экономических отношений является международное движение капитала между странами, имеющее возрастающее значение в современных условиях в связи с развитием интернационализации производства и активным функционированием мирового финансового рынка – важнейшим фактором мирового хозяйства.

Капитал, как фактор производства, имеет физическую и денежную форму. Физическая или производительная его форма- это инвестиционные товары для производства других товаров (машины оборудование, и т.д.), которые перемещаются на рынке мировой торговли, а денежный или ссудный капитал - (фонды денежных ресурсов) обращаются на мировом финансовом рынке.

Производительный капитал (инвестиции) приносит доход в форме дивиднтов, размер которых зависит от суммы полученной прибыли и может колебаться, он подразделяется на прямые и портфельные в зависимости от права контроля над вложенными средствами у прямого и отсутствия такого права у портфельного инвестора.

Финансовый капитал- это международные займы и кредиты, финансовая помощь, гранты в рамках «официальной помощи развития» (до 25% субсидий в общей сумме помощи), международные операции с ценными бумагами.

Различают долгосрочные капиталы (прямые инвестиции, долгосрочные банковские займы и кредиты), и краткосрочные (портфельные инвестиции, краткосрочные займы и кредиты), а также государственный (или официальный) и частный капитал.

По методологии МВФ международные инвестиции делятся на три группы:

- прямые,

-портфельные,

- прочие.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) отражают цель получения долгосрочной заинтересованности (lasting interest) резидентом одной страны (его называют прямым инвестором – direct investor) в собственности, находящейся в другом государстве (предприятия с иностранными инвестициями). Долгосрочный интерес определяется наличием долгосрочной взаимосвязи между прямым инвестором и предприятием с иностранными инвестициями и значительной степенью владения прямого инвестора на управление компанией.

По рекомендации ОЭСР (1996 г.) ПИИ определяется как предприятие, в котором зарубежный инвестор владеет 10% и более акций, могут быть в форме дочерних компаний или ассоциированные компании, в которых инвестор владеет более 50% уставного капитала, филиалы полностью или частично принадлежащие на правах совместной собственности.

Предприятие с иностранными инвестициями могут принадлежать различным транснациональным корпорациям, возможно из разных государств, финансируясь из доходов от зарубежной деятельности. Поэтому ПИИ подразделяются на капитальные ресурсы и нематериальные активы – непроизводственные и нефинансовые ресурсы, права собственности, патенты, права пользования торговой маркой, промышленным дизайном, франшизы и др. Таким образом, понятие ПИИ включает в себя следующие компаненты:

- акционерный капитал- покупка доли иностранной фирмы;

- внутрифирменные займы и долговые сделки - краткосрочные или долгосрочные;

- реинвестированные доходы.

Исторически основными ПИИ являются ТНК США, ЕС, Японии. Динамика ПИИ связана с темпами роста мировой экономики и в среднем ежегодно составляет до 700 млрд.долларов и направляются в основном в развивающиеся страны. Для развитых стран характерна тенденция роста удельного веса портфельных инвестиций над долей прямых капиталов.

Прямые и портфельные инвестиции имеют разную экономическую природу и оказывают различное влияние на экономику принимающей страны.

-Портфельные инвесторы, владеющие долей менее 10% уставного капитала, являясь нерезидентами страны, не имеют право контроля и их личное присутствие в принимающей стране необязательно.

- ПИИ являются долгосрочными, а портфельные инвестиции – краткосрочными.

- Разные источники финансирования: ПИИ из внутрифирменных связей, а портфельные- национальными источниками и банками, что способствует росту предложения денежной массы и росту уровня цен, но не отражают фирменную и отраслевую специфику инвестора.

- ПИИ стимулируют передачу технологий, расширяют доступ на внутренний рынок, а портфельные стимулируют развитие внутреннего рынка принимающей стороны, оказывая более сильный макроэкономический эффект.

- Решение ТНК о ПИИ зависят от макроэкономических факторов принимающей страны, а портфельных – от оценки внешних факторов, финансовой политики в странах- экспортерах капитала.

- Портфельные инвестиции носят более дестабилизирующий характер, являются более ликвидными.

Прочие инвестиции включают в себя торговые кредиты, банковские займы, финансовые лизинговые средства, займы от МВФ и других международных организаций, краткосрочные депозиты, сделки с иностранной валютой. Ежегодный объем «прочих инвестиций» увеличивается в среднем ежегодно и составляет до 800 млрд.долларов.

Стимулирующим фактором для привлечения инвестиций ТНК является формирование таких хозяйственных структур, как свободные экономические зоны (СЭЗ), которые рассматриваются как самые благоприятные условия для коммерческой деятельности. СЭЗ является территориальными образованиями очень высокой концентрации торговых, финансовых, производственных, технологических связей. Несмотря на различные цели создания СЭЗ, можно выделит следующие цели:

- экономические;

- социальные;

- научно-технические.

Эти цели могут быть реализованы созданием системы льгот инвесторам (фискальных, финансовых, административных, внешнеторговых).