- •Основи фінансової діяльності суб’єктів господарювання
- •Зміст та основні завдання фінансової діяльності суб’єктів господарювання
- •Фінансова діяльність у системі функціональних завдань фінансового менеджменту підприємства
- •Організація фінансової діяльності підприємств
- •Критерії прийняття фінансових рішень
- •Порівняльна характеристика фінансування підприємства за рахунок власного і позичкового капіталу
- •Теоретичні джерела фінансової діяльності підприємств
- •Класична теорія фінансування
- •Теорема іррелевантності
- •Теорія оптимізації портфеля інвестицій
- •Модель оцінки дохідності капітальних активів (сарм)
- •Неоінституційна теорія фінансування
- •Концепція максимізації вартості капіталу власників (Shareholder-Value-Konzept)
- •Формування власного капіталу підприємств власний капітал, його функції та складові
- •Функції та цілі збільшення (зменшення) статутного капіталу
- •Статутний капітал і корпоративні права підприємства Номінальний капітал підприємства
- •Привілейовані акції
- •1. Привілейовані акції з фіксованими дивідендами.
- •Балансовий і ринковий курси акцій
- •Резервний капітал підприємства, його види та джерела формування
- •Збільшення статутного капіталу підприємства Основні цілі та передумови збільшення статутного капіталу
- •Переважне право власників на придбання акцій (часток)
- •Курс емісії корпоративних прав
- •Зменшення статутного капіталу підприємств Завдання та основні передумови зменшення статутного капіталу підприємств
- •Зменшення статутного капіталу тов
- •Способи зменшення статутного капіталу ат
- •Санація балансу
- •Приховане самофінансування
- •Виникнення та використання операційного
- •Розрахунок операційного Cash-Flow, тис. Грн
- •Дивідендна політика підприємств
- •Методи нарахування дивідендів
- •Характеристика позичкового капіталу підприємства
- •Довгострокові та короткострокові банківські кредити
- •Кредитоспроможність підприємства
- •Якісні критерії кредитоспроможності
- •Кількісні критерії кредитоспроможності
- •Показники, які характеризують структуру капіталу та майна підприємства
- •Показники рентабельності та самофінансування підприємства
- •Показники оборотності
- •Гарантії та поручительства
- •Облігації з нульовим купоном (Zerobond)
- •Конвертовані облігації
- •Варанти
- •. Комерційні кредити
- •Факторинг
- •Фінансові інвестиції підприємств
- •Класифікація інвестицій за об’єктами вкладень
- •Оцінка доцільності вкладень в інвестиції з фіксованою ставкою дохідності Метод дисконтування Cash-flow
- •Ризик зміни процентних ставок і дюрація
- •Технічний аналіз акцій
- •Відображення вартості фінансових інвестицій у звітності
- •Оцінка вартості підприємств
- •Дохідний підхід в оцінці вартості підприємства
- •Майновий (витратний) підхід
- •Фінансовий контролінг
- •Каталог функцій і завдань фінансового контролера
- •Зміст, призначення та організація
- •Прогнозування банкрутства на основі дискримінантного аналізу
- •Аналіз точки беззбитковості
- •Вартісний аналіз
- •Портфельний аналіз
- •Аналіз сильних і слабких місць на підприємстві
Гарантії та поручительства
Поручительство являє собою додаткове (акцесорне) зобов’язання стосовно кредитора, оформлене договором між кредитором за основним зобов’язанням і поручителем для забезпечення виконання основного зобов’язання (як правило, укладається тристороння угода).
У вітчизняній практиці досить поширеним є майнове поручительство, за якого заставодавцем є не лише боржник за забезпеченим заставою зобов’язанням, а й третя особа (майновий поручитель).
Види облігацій та їх параметри
Облігація — це цінний папір, що засвідчує внесення його власником грошових коштів і підтверджує зобов’язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому строк з виплатою доходу, порядок визначення якого передбачається умовами випуску.
До основних переваг фінансування на основі емісії облігацій можна віднести такі:
диверсифікація капіталодавців, зокрема кредиторів;
залучення коштів здійснюється на довгостроковий період;
податкові переваги, оскільки проценти за облігаціями відносяться на зменшення оподаткованого доходу емітента;
порівняно з акціями облігації є менш ризиковим об’єктом вкладення коштів для інвесторів.
Серед найсуттєвіших недоліків цього інструменту фінансування найчастіше наводяться такі:
порівняно високий рівень накладних витрат, пов’язаних із випуском облігацій;
ризик сплати завищених процентів, передбачених умовами випуску облігацій, у разі зменшення ставок на ринку капіталів;
через значну кількість держателів облігацій і широку географію їх знаходження можуть виникнути труднощі ведення переговорів з капіталодавцями у разі необхідності пролонгації строків погашення.
Погашення облігацій підприємств
Якщо погашення облігації проводиться в кінці періоду, то інвесторам доцільно використати такий алгоритм розрахунку ефективної ставки процента (Re):
Re = · 100 %,
де d — дисконт, виражений у процентах (Кн — Ке); i — фіксована процентна ставка; Ке — курс емісії, у процентах; Кн — курс погашення облігацій, у процентах.
У разі, якщо погашення облігацій здійснюється щорічно рівними сумами, то в алгоритмі розрахунку ефективної ставки процента замість n доцільно підставити середню величину строку обігу облігацій (t):
t = .
Облігації з нульовим купоном (Zerobond)
відсутність поточних процентних платежів;
облігації розміщуються з дизажіо (дисконтом);
погашення здійснюється за номінальною вартістю.
Зростаючі облігації, або «накопичувачі процентів». Розміщення цих облігацій здійснюється за номінальною вартістю (100 %), а погашення — за курсом, який включає номінальну вартість і нараховані складні проценти.
Облігації з дисконтом, або «справжні облігації з нульовим купоном». Умовами випуску цих облігацій передбачається їх розміщення за ціною, нижчою за номінал, а погашення — за курсом 100 %, тобто за номіналом. Дисконт (за операціями з борговими цінними паперами) — різниця між номінальною вартістю облігації та курсом її емісії, якщо курс емісії нижчий за номінальну вартість. Різницю між курсом емісії, якщо він є меншим за номінал, і номінальною вартістю облігацій також позначають як дизажіо.
До основних параметрів, з якими слід визначитися фінансовим службам підприємства під час прийняття рішення щодо емісії облігацій з нульовим купоном, слід віднести такі:
сукупна номінальна вартість емісії;
номінальна вартість однієї облігації та загальна кількість облігацій;
форма випуску;
сума випуску за курсом емісії;
період розміщення та дата погашення облігацій.
Для визначення суми погашення облігацій, яка дорівнюватиме їх номінальній вартості, скористаємося алгоритмом розрахунку майбутньої вартості вкладу при його нарощуванні методом складного процента:
Н = Е · (1 + r)n,
де Н — номінальна вартість облігацій, яку потрібно сплатити при їх погашенні (у грн); Е — загальна сума емісії (у грн) за встановленим курсом розміщення; r — коефіцієнт, який характеризує процентну ставку (r = i / 100 %); n — період обігу облігацій (в нашому прикладі відповідає кількості інтервалів (8 років), за які нараховуються проценти).
Ринкова процентна ставка — це ставка, заснована на сумах, що виплачуються на інвестиційному ринку за борговими цінними паперами (облігаціями, векселями, ощадними сертифікатами) зі схожими параметрами запозичення i ризику.