Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Анализ для студентов 2012-2013.doc
Скачиваний:
12
Добавлен:
18.11.2019
Размер:
2.03 Mб
Скачать
  1. Анализ эффективности использования заемного капитала

1) Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества предприятия, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку или другому взаимодавцу деньги или ценности, эквивалентной стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более 1 года.

Краткосрочные заемные средства – это обязательства, срок погашения которого не превышает 1 года.

В состав краткосрочных заемных средств относят кредиторскую задолженность

2) Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с использованием следующих методов:

  1. структурный анализ;

  2. динамический анализ;

  3. коэффициентный анализ.

Для оценки эффективности использования заемного капитала выделяет следующие группы коэффициентов:

    1. Коэффициент движения капиталов

а) коэффициент поступления заемного капитала

Кпос = [поступившие заемные средства]:[заемный капитал на конец года]

Показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие кредиты и займы.

б) коэффициент выбытия заемного капитала

Квыб = [выбывшие заемные средства]:[заемные средства на начало периода]

    1. Коэффициенты деловой активности

Позволяют оценить, на сколько эффективно предприятие использует свой капитал.

а) коэффициент оборачиваемости

Коб = [себестоимость проданной продукции]:[среднегодовая величина кредиторской задолженности]

Показывает сколько предприятию требуется сделать оборотов заемных средств для оплаты выставленных счетов.

б) период оборачиваемости (Т)

Т=365/ Коб

Показывает, сколько в среднем предприятию требуется для осуществления 1 оборота кредиторской задолженности

3. Коэффициенты структуры капитала

Характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.

а) коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Кз.к. = [заемный капитал]:[общая величина капитала]

б) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Kсоот = [заемный капитал]:[собственный капитал]

Он называется плечом финансового рычага и используется для расчетов эффекта финансового рычага (ЭФР)

ЭФР=(Rск – Цзк) · (1 – Кн) · [ЗК/СК], где 0,16 = (0,43-0,17) · (1-0,24) · 0.84

Rск – рентабельность собственного капитала;

Цзк – цена заемного капитала;

Цэк = [сумма расходов по обслуживанию долга]:[заемный капитал] (% ставка за кредит)

Кн – коэффициент налогообложения; ставка налога на прибыль

ЗК/СК – плечо финансового рычага;

ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

ЭФР – показывает приращенную величину рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредитов.

4. Коэффициент рентабельности заемного капитала

RЗК = [ЧП]:[ЗК],

где: ЧП – чистая прибыль, ЗК – заемный капитал.

Показывает, сколько получено прибыли с каждой единицы заемных средств.

По данной формуле проводится факторный анализ.

Проводим детализацию факторов: умножим числитель и знаменатель на выручку (N) и среднюю величину валюты баланса (Ā).

RЗК =[ЧП : ЗК] · [N : N] · [ Ā : Ā], RЗК = [ЧП : N] · [N : Ā] · [Ā : ЗК],

[ЧП : N] – рентабельность продаж,

[N : Ā] – оборачиваемость активов,

[ЗК : Ā] – коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Рентабельность заемного капитала зависит от рентабельности продаж (А), оборачиваемости активов (В), коэффициент заемного капитала (С).

RЗК = А · B : C

Способ цепных подстановок:

RЗК 0 = А0 · B0 : C0, RЗК у1 = А1 · B0 : C0, RЗК у2 = А1 · B1 : C0,

RЗК 1 = А1 · B1 : C1,

∆ RЗК А = RЗК у1 – RЗК 0, ∆ RЗК В = RЗК у2 – RЗК у1,

∆ RЗК С = RЗК 1 – RЗК у2, ∆ RЗК = RЗК 1 – RЗК 0 = ∆ RЗК А +∆ RЗК В +∆ RЗК С