Сводная таблица значений показателей npv и npv' для всех вариантов проекта
Таблица №13
Характеристика судна (вариант приобретения и Dw) |
Варианты проекта |
Значение показателя NPV на направлении, тыс. $ |
Значение показателя NPV' на направлении, тыс. $ |
||
А |
Б |
А |
Б |
||
Новострой 16970 |
1 |
-38436207,17 |
|
-44705985.16 |
|
Second-hand 13738 |
2 |
|
-123597154,32 |
|
-147047284.2 |
Second-hand 13738 |
3 |
|
-65451963,98 |
|
-132087522,5 |
Second-hand 13738 |
4 |
|
-78440801,52 |
|
-131015157,6 |
Новострой 16970 |
5 |
-26760087,01 |
|
-41933187,19 |
|
Second-hand 23876 |
6 |
-128501327,6 |
|
-152881928 |
|
Second-hand 23876 |
7 |
-21868970,62 |
|
-44133406,16 |
|
Для осуществления выбора оптимального инвестиционного проекта, во-первых, необходимо отобрать два его варианта, которым соответствуют наибольшие значения NPV'. Во-вторых, следует провести сравнительный анализ отобранных вариантов с использованием показателя внутренней нормы прибыльности (годовой ставки доходности IRR). Для определения значения IRR необходимо найти такую норму прибыльности, при которой разница между величиной инвестиционных трат и дисконтированными потоками денежных средств была бы равна нулю.
Расчет IRR – итерационный процесс, для реализации которого используется следующий алгоритм:
Производится расчет
с
использованием предварительно
оговоренного значения Е.
Поскольку
в большинстве судоходных компаний
прирост прибыли на капитал составляет
10-15 %, внутренняя норма прибыли должна
быть не меньше 10 %. Поэтому в качестве
стартового значения Е
принимаем
10 %.Производится сравнение :
если 0, то необходимо увеличить Е и снова повторить процедуру;
если 0, то необходимо уменьшить Е и снова повторить процедуру.
Расчет повторяется до тех пор, пока не поменяет свой знак. Значения Е и соответствующие им сводятся в таблицу, затем строится график зависимости от Е.
Точка, в которой кривая пересекает ось Х дает искомое значение IRR. Для точного определения этого значения можно воспользоваться формулой:
;
(30)
где Е1 − последнее значение процентной ставки, при которой 0;
Е2 − первое значение процентной ставки, при которой 0;
− значения
при
соответствующих ставках.
Таким образом, анализ альтернативных вариантов проекта по показателю IRR дает ответ на вопрос об оптимальном проекте. Таковым будет являться вариант с наибольшим IRR.
Рассчитаем NPV(E=13%) для 1 варианта Судно №1 «Прин» срок эксплуатации 16 лет:
= 11666666,67/(1 + 0,13)16 = 1650789.49 $;
NPV(E=13%)=-31618265.6+1650789.49-7000000=-36967476.12
Рассчитаем NPV(E=14%) для 1 варианта Судно №1 «Прин» срок эксплуатации 16 лет:
= 11666666,67/(1 + 0,14)16 = 1433735.93 $;
NPV(E=14%)=-30040173.14+1433735.93-7000000=-35606437.22
Рассчитаем NPV(E=15%) для 1 варианта Судно №1 «Прин» срок эксплуатации 16 лет:
= 11666666,67/(1 + 0,15)16 = 1246755.65 $;
NPV(E=15%)=-28589945.96+1246755.65-7000000=-34343190.32
При определении NPV не принимает положительных значений,тогда для расчета IRR примем за второе значение NPV(15%)
Вариант №3 с наибольшим IRR=69,07.Это судно «Жети» с временем эксплуатации 6 лет,внутренним финансированием и последующей продажей.
