12.3 Номинальный и реальный валютный курс
Номинальный валютный курс можно представить как относительный уровень цен на товары и услуги в странах, т. е.
,
где е — номинальный валютный курс (например, рублей за доллар),
Р, Р* — уровень цен в стране (в рублях) и за рубежом (например, в долларах).
Реальный валютный курс — это соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.
Реальный валютный курс R можно определить:
1) как соотношение цен на товары за рубежом и данной стране:
;
2) как соотношение цен товаров, пригодных для международного обмена Рt и товаров, неявляющихся объектом международной торговли Рп:
;
3) как соотношение издержек на оплату труда в единицах продукции за рубежом W* к данному показателю внутри страны W:
.
Реальное обесценение — это увеличение показателя реального валютного курса, падение покупательной способности рубля в другой стране по сравнению с покупательной способностью в РБ. Оно может произойти от номинального обесценения национальной валюты, повышения уровня инфляции в стране.
Закон единой цены гласит, что товары, являющиеся объектом международной торговли не могут продаваться на разных рынках по сильно различающимся ценам.
В длительной перспективе действует закон паритета покупательной способности (ППС), согласно которому в долгосрочном плане цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной валюте и очищенные от налогов и тарифов должны быть одинаковы. Отсюда следует, что в длительной перспективе реальный валютный курс должен быть неизменным. Это обеспечивается изменением номинального валютного курса.
Уровень номинального валютного курса определяется факторами, вытекающими из кембриджского уравнения количественной теории денег:
,
где k — поведенческий коэффициент;
P — уровень цен;
Y — объем ВВП.
Откуда
.
Исходя из понятия номинального валютного курса имеем:
.
Таким образом, на величину номинального валютного курса влияют:
– динамика денежной массы в стране, темп инфляции. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане;
– темпы экономического роста;
– ожидания экономических субъектов;
– состояние платежного баланса, спроса внешнего мира на продукцию страны. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты;
– разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу;
– деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее, обменивая на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым, они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег;
– степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах;
– ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте;
– степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс;
– политические события, степень доверия Правительству, другие факторы.