Виды рисков при планировании портфеля

Для определения тенденции измерения стоимости объектов доходной недвижимости портфеля недвижимости необходимо учитывать следующие виды рисков:

• изменения ожидаемого потока доходов отдельных типов недвижимости;

• региональный;

• инфляционный;

• изменения налоговых ставок на капитал и на недвижимость;

• изменение коэффициента капитализации;

• кредитный при использовании заемного капитала;

• снижения ликвидности рынков недвижимости.

Качественное управление данными видами рисков должно привести к росту стоимости активов портфеля, поскольку от ликвидности рынка недвижимости, регионального риска, кредитного риска, инфляционного киска, изменений в налогообложении на капитал и а недвижимость, потока доходов от недвижимости.

Связи между стоимостью активов портфеля и данными видами рисков характеризуются статической зависимостью, изменение одной из величин влечет изменение распределения другой величины, поскольку обе величины подвержены действию многих факторов, причем среди них есть факторы, общие для данных величин. Более точно данную зависимость можно определить как корреляцию, при изменении одной из величин меняется и среднее значение другой величины.

Следует упитывать, что перечисленные виды рисков воздействуют на стоимость в различных направлениях. Например, инфляционный риск и инфляционные ожидания вызывают рост стоимости недвижимости, поскольку вложение капитала в недвижимость является традиционным средством защиты от инфляции. Влияние рассмотренных видов риска на стоимость активов портфеля недвижимости отражено в таблице.

Таблица 5.1.2 Модель взаимосвязи риска и изменения стоимости актива

Вид риска	Повышения фактора	Изменение стоимости актива
Риск изменения ожидаемого потока доходов отдельных типов недвижимости Региональный риск Инфляционный риск Риск изменения налоговых ставок на капитал Риск изменения коэффициента капитализации Кредитный риск при использовании заемного капитала	Потока доходов Риска Темпов инфляции Налогов на капитал и на недвижимость Коэффициента капитализации Кредитного риска	Повышение стоимости актива Снижение стоимости Повышение стоимости Снижение стоимости Снижение стоимости Снижение ликвидности рынка недвижимости и стоимости недвижимости.

Стоимость портфеля недвижимости не зависит от финансовой структуры инвестируемого капитала.

5.2 Расчет рисков

В курсовой работе каждому студенту необходимо решить следующую типовую задачу.

Задача : оценить уровень риска портфеля недвижимости, если управляющий располагает следующими данными согласно нижеследующей таблицы 5.2.1. Для оценки параметров риска используется шкала от 0 до 1.

Таблица 5.2.1 Исходных данных для расчета риска управления портфелем.

№	Тип недвижимости (j)	Уровень ликвидности Lj		Ставка доходности Dj		Уровень стабильности Cj		Удельный вес активов в портфеле zj
		оценка	удельный вес	оценка	удельный вес	оценка	удельный вес
1	Цена недвижимости по розничной торговле	0,8	30%	0,7	30%	0,8	40%	40%
2	Офисная недвижимость	0,6	40%	0,4	20%	0,7	40%	40%
3	Складская недвижимость	0,5	10%	0,6	60%	0,6	30%	20%
							Итого:	100%

Решение:

1. Суммарный риск недвижимости активов портфеля по розничной торговли:

R₁=0,80,03+0,70,3+0,80,4=0,77

2. Суммарный риск активов портфеля по офисной недвижимости:

R₂=0,60,4+0,40,2+0,70,4=0,50

3. Суммарный риск активов портфеля по складской недвижимости:

R₃=0,501+0,60,6+0,60,3=0,59

4. Итоговый риск всего портфеля недвижимости:

R₀=0,770,4+0,500,4+0,590,2=0,63

Таким образом, общие результаты расчетов можно представить в следующей таблице:

№	Тип недвижимости (j)	Величина риска портфельного актива j, Rj	Общий риск портфеля R0
1	Недвижимость по розничной торговли	0,77	0,63
2	Офисная недвижимость	0,50

Выводы о степени риска: