Тема № 8. Экономическая эффективность капитальных вложений
Чистый дисконтированный доход ЧДД – это сумма текущих эффектов от осуществления капвложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования, т.е. это разница между интегральными результатами и затратами, включая выплаты процентной ставки на капитал:
,
где Rt – результаты, достигаемые в t-м году расчета;
Зt − затраты, осуществляемые в t-м году расчета;
T − расчетный период, равный году ликвидации объекта.
Эффект, достигаемый на t-м году расчета, равен
Эt = (Rt − Зt).
Индекс доходности ИД – это интегральный эффект или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 руб. авансированных капвложений:
,
где Кпр – дисконтированные (приведенные к моменту начала авансирования) капиталовложения в проект,
(при постоянной величине Е).
Если ИД≥1, проект эффективен( т.е. сумма дисконтированных текущих доходов, поступлений по проекту превышает величину дисконтированных капвложений), если ИД<1 – неэффективен.
Внутренняя норма доходности ВНД – это та норма дисконта Евн, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капвложениям:
где Зt*− затраты в t-м году при условии, что в них не входят капвложения.
ВНД характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т.е. норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю. При этом ВНД представляет собой предельно допустимую (максимальную) стоимость дивидендов по эмитируемым акциям и т.д., которые могут привлекаться для финансирования проекта.
ЗАДАЧИ
1. Инвестиционный проект предполагается реализовать за 3 года. Планируется, что будущий проект за 1 год принесет доход в 10 млн руб., за 2 год – 15 млн руб. и за 3 год – 20 млн руб. Инвестиции являются единовременными и их сумма составляет 14 млн руб. При этом норма дисконта 10%. Определить чистый дисконтированный доход.
2. Срок жизни инвестиционного проекта 5 лет. Плановая себестоимость годового выпуска 350 тыс. руб. Планируемый уровень рентабельности 20%. Тенденция роста оптовой цены 2% в год при неизменных затратах. Норма дисконта 13%.
Необходимые капитальные вложения в проект составляют 400 тыс. руб. и распределяются следующим образом:
- 75% осваиваются в первый год инвестирования, что позволяет вывести объем производства на 80% от проектной мощности;
- 25% осваиваются во второй год и выводят производство на проектную мощность.
Определить ЧДД и дисконтированный срок окупаемости.
3. Инвестиционный проект предполагается реализовать за 2 года. Планируется, что будущий проект принесет за 1-й год доход в 8 млн руб., за 2-й год – 12 млн руб. Единовременные инвестиции составляют 14 млн руб. Норма дисконта 10%. Определить индекс доходности.
4. Определить сумму возврата за долгосрочный кредит, если авансированные капитальные вложения КВ=300 тыс. руб., продолжительность кредита t=4 года, доля капитальных вложений по годам 0,25, годовая процентная ставка за кредит 20%.
Кредит выплачивается:
а) по завершении срока авансирования, т.е. в конце 4-го года с процентами;
б) по завершении срока авансирования с ежегодным погашением процентов.
5. Определить чистый дисконтированный доход и индекс доходности, если капитальные вложения или единовременные затраты в первый год −
150 тыс. руб., во второй год − 220 тыс. руб., в третий год − 450 тыс.руб., в четвертый год − 500 тыс. руб. Прибыли в первом году нет, а чистая прибыль второго года − 650 тыс.руб. В последующие годы в 1,5 раза больше предыдущих. Норма дисконта 18%.
Величина инвестиционных затрат по проекту составят 80 млн руб. Предполагается, что проект будет приносить доход в течение 3 лет по
40 млн руб. ежегодно. Норма дисконта – 10%. Определить период окупаемости инвестиций.