3. Метод дисконтированного периода окупаемости

Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.

Пример 1.Пусть оба проекта предлагают одинаковый объем инвестиций по 1000$ и рассчитаны на 4 года.

Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки:500; 400;300; 100$;

Проект Б–100; 300; 400; 600$

Стоимость капитала проектов оценена на уровне 10%– доход инвестора.

Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью следующих таблиц 1 и 2

Проект а табл.1

Денежный поток	год
	0–й	1–й	2–й	3–й	4–й
чистый	-1000	500	400	300	100
чистый дисконтированный	-1000	455	331	225	68
чистый дисконтированный накопленный	-1000	-545	-214	11	79

Проект б табл.2

Денежный поток	год
	0–й	1–й	2–й	3–й	4–й
чистый	-1000	100	300	400	600
чистый дисконтированный	-1000	91	248	301	410
чистый дисконтированный накопленный	-1000	-909	-661	-360	50

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени ее величина уменьшается. Так к концу второго года непокрытыми остается лишь 214$ (из проекта А), и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем году составляет 225$, то становится ясно, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта А получаем:

года

Аналогично для второго проекта:

На основании результатов расчетов делается вывод:

–проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.

Дисконтированное значение денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестируемого проекта интерпретируется следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил, например, 1000$,то результат расчета дисконтированного периода окупаемости практически не изменяется. В то же время, совершенно очевидно, что проект Б в этом случае станет гораздо более привлекательным.