Показатели эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций определяют по показателям:

1.Рентабельность капитальных вложений, т.е. отношение прибыли к величине затрат;

2.Сроку окупаемости

3.Рентабельности оборота

1) ; 2) ; 3)

где КВ– капиталовложения; О– оборотный капитал (оборот);

А– амортизация; Пр– прибыль.

Отдача капитала О_к– это произведение доли чистой прибыли на оборот

; Р–объем реализации; ЧП– чистая прибыль.

; А–активы предприятия, тогда

Для чистой прибыли характеризует способность предприятия генерировать прибыль из объема реализованной продукции. Чем больше эта величина, тем больше предприятие.

Оборот– сколько может быть произведено и реализовано продукции при имеющихся и привлеченных средствах.

При многовариантности инвестиций пользуются показателем ТУП (требуемого уровня прибыльности), т.е. максимальная ожидаемая прибыльность, при которой инвестор еще может и хочет вложить свои средства в какие-либо ценные бумаги.

ТУП=БУ+ПР

БУ–безопасный уровень;

ПР–плата за риск

ТУП=БУ+В(РУ-БУ)

В–зависимость между прибыльностью и риском возможных убытков с учетом рыночных цен и инфляционных процессов

РУ–рыночный средний уровень прибыльности, при которой В=1

БУ–в этом случае, безопасный уровень прибыльности, т.е. депозит в гос. банке.

7.Внутренняя норма прибыльности, доходности (irr, внп)

IRR-это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств возникающих за счёт инвестиций. Или это значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого, настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы прибыльности – это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие либо финансовые инструменты или в реальные активы, генерирующие денежный поток, каждый элемент которого, в свою очередь, инвестируется под IRR процентов.

Математическая формула IRR предполагает решение следующего уравнения:

Где; = CF_j– входной денежный поток в j – й период: INV – значение инвестиции.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

– если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;

– если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Т.о., IRR является как бы барьером: если стоимость капитала выше значения IRR, то “мощности” проекта не достаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и проект следует отклонить.

В общем случае уравнение для определения IRR не может быть решено в конечном виде, хотя существуют частные случаи, когда это возможно. Рассмотрим пример, объясняющий суть решения.

Пример: На покупку машины требуется 16950$. Машина в течении 10 лет будет экономить ежегодно 3000$. Остаточная стоимость машины равна нулю. Надо определить IRR.

Найти отношение требуемого значения инвестиции к ежегодному притоку денег, которое будет совпадать с множителем какого–либо (пока неизвестного) коэффициента дисконтирования:

16950/3000=5,650

Полученное значении фигурирует в формуле определения современного значения аннуитета:

3000$ =16950$

C помощью таблицы 4 приложения (финансовой таблицы) находим, что для n=10 (лет) показатель дисконта составляет 12%. Произведём проверку:

Показатель	Год (н)	Денежный поток,$	Коэффициент пересчёта при 12%ставке дисконтирования (множитель)	Настоящее значение, $
Годовая экономия	(1–10)	3000	5,650	16950
Исходное инвестирование	0	-16950	1,000	-16950

Т.о. мы установили, что IRR=12%. Решение было успешным т.к. совпало отношение исходной суммы инвестиций к денежному потоку с конкретным значением множителя дисконта из финансовой таблицы. В противном случае следует использовать интерполяцию.

Например: Необходимо оценить значение внутренней нормы доходности инвестиции объёмом 6000$, которая генерирует денежный поток 1500$ в течении 10 лет.

Следуя прежней схеме, рассчитаем коэффициент (множитель) дисконта:

K=6000/1500=4

По таблице 4 для n=10 лет определяем: r=20%→k=4,19

r=24%→k=3,68

Отсюда значение IRR расположено между значениями 20 и 24 %

Интерполируя находим:

IRR=20% + (4,19-4,00)/(4,19-3,68)•4%=21,49%

В принципе с помощью финансовых таблиц можно решать практически все задачи по инвестированию с определением IRR если только эти инвестиции генерируют равномерные денежные потоки по годам. В противном случае требуется использовать специальный финансовый калькулятор или электронный процессор EXCEL.

Тема: Оборотные фонды и оборотные средства.

Вопросы:

1. Понятие, состав и структура оборотных фондов.

2. Оборотные средства, их кругооборот, нормирование оборотных средств.

3. Показатели оборачиваемости оборотных средств и источники формирования оборотных средств.

4. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.

1.Оборотные фонды - часть производственных фондов, которая целиком потребляется в каждом производственном цикле, полностью переносит свою стоимость на готовую продукцию и изменяет свою натуральную форму. Оборотные фонды прямо или косвенно образуют вещественное содержание готового продукта.

К оборотным фондам относят предметы труда и, в целях упрощения учета, некоторые орудия труда – малоценный инвентарь, приспособления (стоимостью до 10 базовых величин, независимо от срока службы) и быстроизнашивающиеся орудия труда(сроком службы до 1 года, независимо от их стоимости). Все вместе они получили название МБП - малоценные быстроизнашивающиеся предметы (в современной действительности это название практически не используются).

Для осуществления следующего производственного цикла оборотные фонды должны быть полностью возмещены в прежней натурально-вещественной форме.

Номенклатура оборотных фондов многообразна. По характеру участия в производственном процессе все оборотные фонды подразделяются на следующие сравнительно однородные группы:

• Производственные запасы;

• Незаконченная продукция;

• Расходы будущих периодов;

• Прочие оборотные фонды.

Производственные запасы: сырье, основные вспомогательные материалы, топливо, реагенты, покупные полуфабрикаты, тара, упаковка, реквизит, МБП.

Незаконченная продукция – это предметы труда, которые уже вступили в производственный процесс, но не закончены обработкой. Они выступают в виде полуфабрикатов и незавершенного производства. К полуфабрикатам относят предметы труда законченные обработкой в каком-либо производственном цикле, но не требующие окончательной доработки в пределах данного предприятия, незавершенное производство (строительство) – это все предметы труда, находящиеся в стадии производства (строительства) до их превращения в готовую продукцию.

Расходы будущих периодов – затраты, производимые в данном периоде, но погашаемые за счёт себестоимости в последующие периоды (затраты на проектирование и освоение новой продукции).

Оборотные фонды вспомогательных производств – это прочие оборотные средства.

Соотношение отдельных элементов оборотных фондов в общей их стоимости характеризует структуру оборотных фондов. В строительстве, как и во многих других отраслях промышленности наибольший уд. вес в структуре оборотных фондов занимают производственные запасы(=70%).

Для обеспечения непрерывности процесса производства помимо оборотных фондов создаются фонды обращения. Фонды обращения – это совокупность всех средств, функционирующих в сфере обращения. Они включают:

• Готовую продукцию на складе предприятия;

• Товары отгруженные и находящиеся в пути, т.е. средства в расчётах с поставщиками и покупателями;

• Денежные средства на банковских счетах предприятия;

2.Оборотные средства, их кругооборот. Нормирование оборотных средств.

Оборотные средства – совокупность всех оборотных производственных фондов и фондов обращения, выраженных в денежной форме. Эти средства представляют собой финансовые ресурсы предприятия.

Различают состав и структуру оборотных средств.

Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства.

Структура оборотных средств

Общее, что роднит оборотные фонды и фонды обращения и позволяет их объединить в категорию оборотных средств, состоит в том, что в экономическом отношении и те и другие находятся в постоянном движении. При этом они совершают непрерывный кругооборот.

Соотношения между отдельными группами в общей сумме оборотных средств определяются технологическими и производственными особенностями предприятия, его географическим расположением (удаленностью от поставщиков и потребителей), организацией материально-технического снабжения, используемым транспортом и др.

Оборотные средства по способу определения делят на нормируемые и ненормируемые.

К нормируемым оборотным средствам относят такие, по которым в плановом порядке устанавливаются нормативы запасов (лимиты). К ним относятся: в сфере производства – производственные запасы, незаконченная продукция, расходы будущих периодов, в сфере обращения – готовая продукция на складе.

Ненормируемые оборотные средства включают все остальные средства в сфере обращения (продукция отгруженная, денежные средства на банковских счетах и расчетах). Для них норматив не устанавливается, т.к. их увеличение свидетельствует об улучшении работы предприятия.

Под нормированием оборотных средств понимается расчет норм и нормативов.

Норма оборотных средств – это показатель, характеризующий отношение запасов тех или иных материальных ценностей к их суточной (дневной) потребности при нормальной деятельности предприятия. Обычно норма выражается в днях расхода.

Норматив оборотных средств – это денежное выражение стоимости минимально необходимого предприятию среднего запаса (среднего запаса), товарно-материальных ценностей. Норматив оборотных средств в производственных запасах – есть произведение нормы оборотных средств на суточную величину материальных затрат (руб).

Где:О_П.З.–норматив оборотных средств, в производственных запасах, руб.

М_сi– расход материальных ценностей за сутки, руб.

H_зi– норма запаса i–го вида материальных ценностей, дни.

Норматив оборотных средств на незавершенное строительство (производство) и полуфабрикаты собственного изготовления устанавливается в зависимости от длительности производственного цикла, т.е. от времени с момента поступления сырья на переработку до выхода готовой продукции т.е. зданий, сооружений и коммуникаций.

Норматив оборотных средств на незаконченную продукцию (полуфабрикаты и незавершенное строительство):

Где: О_н.п.- норматив оборотных средств на незаконченную продукцию, руб;

Себ – себестоимость производства планируемого объема продукции, руб;

t – длительность производственного цикла, дн.

К_н – коэффициент нарастания затрат;

t – продолжительность планового периода, дн.

Коэффициент нарастания затрат (К_н) – это отношение средней себестоимости остатка незавершенного производства и полуфабрикатов собственного изготовления к производственной (полной) себестоимости выпуска готовой продукции.

Норматив оборотных средств на готовую продукцию включает стоимость минимальных объёмов готовых продукции, полуфабрикатов, материалов.

Норматив оборотных средств по расходам будущих периодов устанавливается на основе составления специальных смет этих расходов, по которым определяется величина непогашенных, т.е. не отнесённых ещё на себестоимость продукции расходов.