Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Шпоры по инвестициям.docx
Скачиваний:
8
Добавлен:
19.09.2019
Размер:
138.39 Кб
Скачать

42. Заемные и привлеченные источники финансировании инвестиции

Основным видом заемных источников финансирования инвестиций в Рес­публике Беларусь продолжает оставаться использование банковского кредита. Коммерческие банки активно осуществляют кредитование предприятий на инвестиционные цели и проводят собственные инвестиционные мероприятия – вложения собственных свободных средств в уставной фонд предприятий реального и финансового сектора, покупку ценных бумаг, финансирование сельскохозяйственных предприятий и др.

Ца = Див / % * 100

В нашей республике одним из основных источников привлеченных ресур­сов являются бюджетные ассигнования На всех уровнях бюджетной системы на цели инвестирования направляется 5-10 % от общего объема расходов. Раз­личия имеются только в характере объектов финансирования:

из местных бюджетов финансируются в основном объекты социальной инфраструктуры местного значения;

из республиканскою бюджета средства выделяются на строительство объектов, имеющих важное общегосударственное и стратегическое значение.

Для более рационального расходования бюджетных средств на цели струк­турной перестройки экономики осуществлен переход к финансированию госу­дарственных целевых программ, которые разрабатываются в рамках намечен­ных приоритетов. Приоритетные направления, для которых необходима госу­дарственная поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств республиканского бюджета, определяются Министерством экономики и Мини­стерством финансов Республики Беларусь с участием других органов исполни­тельной власти но согласованию с Президентом Республики Беларусь.

Бюджетные кредиты - это средства, предоставляемые из бюджета на фи­нансирование определенных расходов. В Республике Беларусь до недавнего времени бюджетные кредиты предоставлялись министерствам, ведомствам, управлениям и отделам исполкомов местных советов, предприятиям и организациям на финансирова­ние расходов, предусмотренных в их финансовых планах. Практика применения бюджетных кредитов в развитых странах свидетельствует, что предоставление средств в форме креди­та (т. е. на условиях возвратности, платности и срочности) заставляет заемщи­ков более рационально использовать бюджетные ресурсы.

43. Оптимизация структуры источников формировании инвестиционных ресурсов

Соотношение внутренних и внешних источников финансирования должно соответствовать требованиям финансовой стратегии компании.

Приоритет отдается внутренним источникам, которые характеризуются:

- простотой и быстротой привлечения;

- высокой отдачей (нормой прибыли), так как нет необходимости уплаты ссудного процента;

- значительным снижением риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;

- сохранением предприятия и его управления в руках первоначальных уч­редителей.

Недостатки внутренних источников:

- их ограниченный объем и ограниченные возможности расширения инве­стиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре;

- отсутствие внешнего контроля за эффективным использованием собст­венных источников, что при неквалифицированном управлении ими может ухудшить финансовое положение предприятия.

Внешние источники отличаются:

- возможностью привлечения их в объемах, которые превышают объемы собственных инвестиционных ресурсов;

- осуществлением внешнего контроля за инвестиционной деятельностью предприятия.

Недостатки внешних источников:

- сложность привлечения и оформления;

- более продолжительный период привлечения;

- необходимость предоставления гарантий или залога;

- риск банкротства в связи с несвоевременным погашением ссуд;

- потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с тем, что необходимо уплачивать процент за кредит;

- частичная потеря контроля за деятельностью предприятия в случае ак­ционирования.

Эффект финансового рычага (Левереджа)

ЭФР = (1 – Ст приб ) * (R - %заем.кап.) * заем.кап. / собств.кап.

Ст приб. – стоимость налога на прибыль

R – рентабельность капитала

% заем.кап – цена заемного капитала

Использование заемного капитала в финансировании проекта оправдано, если его цена (% за его использование) меньше, чем рентабельность проекта.

На практике финансирование инвестиционных проектов осуществляется за счет различных источников, каждый из которых имеет свою цену. В этом случае необходимо рассчитать средневзвешенную цену капитала, которая зависит от двух факторов :

1) цены каждого источника , т.е. той доходности. Которой требует их владелец за право пользования этими средствами.

2) доли каждого источника в общей сумме капитала

WACC = ∑ ri * di , где

Ri - ставка

Di – доля источника