Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
ГАК-Диана.doc
Скачиваний:
10
Добавлен:
18.09.2019
Размер:
3.43 Mб
Скачать

22. Управление инвестиционными проектами(ип) в условиях риска

Любой ИП проект подвергается всем рискам, сопутствующим общей деятельности предприятия. Каждый вид риска имеет качественное описание характера его воздействия на результаты деятельности компании. Но важно строить и количественное описание результатов воздействия риска на ИП.

  1. Анализ чувствительности ИП основывается на соотношении для критерия NPV:

NPV= -I+ {Q*(P-(M+L))-O-T)* (1+r)n-1/( 1+r)nr где I- первоначальные инвестиции,Q_ годовой объем продаж продукции ( шт), P-цена единицы продукции, M-удельные материальные затраты,

L- удельные трудовые затраты, O- годовые накладные расходы T- налоги, r- ставка дисконтирования

В этом соотношении NPV приравнивается к нулю, все, кроме одного, параметры приравниваются к базовому значению. Полученное уравнение решается относительно одного неизвестного параметра. Тем самым определяется предельное значение каждого параметра, при котором NPV=0. Предельное значение характеризует степень устойчивости NPV к изменениям каждого параметра. Чем меньше предельное значение конкретного параметра, тем более чувствителен ИП к его изменению. (NPV-чистая приведенная стоимость, расчитывается как разница между суммой дисконтирования притоков и суммой дисконтирования оттоков)

Если риски проекта определены и измерены, то менеджер проекта может сформировать стратегию управления проектом в условиях риска. В этих условиях возможны различные варианты действий.

  1. Преодолеть или снизить тот или иной риск. Для этого разрабатывается специальный план мероприятий по преодолению рисков ( могут использовать хеджирование)

  2. Разработать специальные планы на случай возникновения неблагоприятных факторов ( например, рассмотреть различные сценарии развития бедующей ситуации, принимать проект поэтапно, оставляя возможность отказаться от его использования, или проводить дополнительные исследования для снижения неопределенности, а следовательно и риска)

  3. Сформировать стратегию диверсификации, т. е. с целью распределения рисков создать портфель проектов.

  4. Застраховать отдельные риски

Рассмотрим пример метода снижения риска. Анализ сценариев применяется в случае, когда возможны несколько вариантов будущего развития событий. Например, в отношении ожидаемого в будущем развития экономики в стране. Возможны 3 варианта экономический бум, нормальное развитие и депрессия. В зависимости от сценария будующего развития экономике меняются результаты реализации ИП, например , NPV может быть 12600( вероятность 0,1) при экономич буме и – 1464(0,5) при депрессии. В таком случае рассчитывается ожидаемая ценность проекта ( ENPV) как средневзвешенная по вероятности возникновения того или иного сценария величина. Положительное значение ENPV означает возможность принятия оцениваемого ИП.

Поэтапное принятие решения о ИП и проведение дополнительных исследований рынка Используется дерево решений. Допустим, можно снизить неопределенность и риск за счет дополнительного исследования, которое имеет стоимость. Если оно подтвердит оптимальный или наиболее вероятный сценарий развития рынка, то ИП будет реализован, если подтвердит пессимистический сценарий-то ИП отклоняется

Возможность досрочного прекращения ИП, когда заранее просчитывается вариант принятия ИП и его досрочного прекращения. Если вариант с досрочным прекращением имеет + значение NPV, то его можно принять. ( поэтапное принятие решений о проекте и проведение дополнительных исследований рынка, если проект связан с продажей нового продукта, используется древо решений)

Диверсификация портфеля инвестиционных проектов на основе NPV