Билет № 24

25. Формирование инвестиционной среды на макро- и микроуровне

Инвестиционная среда (сфера) — совокупность субъектов и объектов инвестиционной деятельности, а также комплекс разноуровневых отношений и взаимосвязей возникающих между ними.

Для принятия решения об инвестировании капитала в экономику определенной территории инвестор стремится получить исчерпывающую информацию о сложившемся уровне инвестиционного климата.

В настоящее время интегральным показателем инвестиционной ситуации является инвестиционный климат. Он используется в качестве основного критерия оценки уровня социально-экономических преобразований и конкурентоспособности государства на мировом рынке инвестиций, при типологизации и выявлении диспропорций в развитии регионов (территорий) для соотношения потребностей в инвестиционных ресурсах и возможностей.

Необходимость оценки инвестиционной среды следует рассматривать на разных уровнях национальной экономики:

-на макроуровне - при разработке направлений управления инвестиционными процессами в государстве и сравнительной характеристики конкурентоспособности государства;

-на мезоуровне - при формировании сбалансированной экономически устойчивой региональной системы, при управлении инвестиционными процессами на городском и региональном уровнях, формировании направлений привлечения внутренних и внешних инвестиций.

-на микроуровне - при формировании инвестиционной стратегии (инвестиционной политики) предприятия. Инвестиционная привлекательность на макроуровне создает некий общий фон для инвестиционной привлекательности на региональном, отраслевом уровне и на уровне отдельной организации.

Инвестиционная деятельность во многом определяется инвестиционной привлекательностью той или иной страны, организации. Именно от привлекательности территории, предприятия зависят объем привлекаемых инвестиций, их структура и динамика. С одной стороны от инвестиционного климата зависит инвестиционная активность субъектов, с другой стороны, формирование инвестиционного климата основано на особенностях территорий, сложившегося состояния отраслей и результатов деятельности предприятия (организаций). Инвестиционный климат характеризует условия инвестиционной среды, при которых доминируют мотивационные предпочтения инвесторов, обеспечивающие рост долгосрочных вложений капитала в реальные и финансовые активы территории.

Первые исследования инвестиционного климата стран мира проводились с позиции привлекательности территории для инвестора, за счет установления национального рейтинга.

Рейтинг - официальное заключение о кредитоспособности и инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, выдаваемое специализированным агентством. В основе рейтинга находится система индикаторов, регулярно пересматриваемых в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

1. Суженный подход предполагает, что критериями оценки инвестиционного климата на территории государства являются макроэкономические показатели развития, в частности:

-динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объёмов производства накопления и потребления

-динамика распределения национального дохода;

-развитие приватизационных процессов;

-законодательное регулирование инвестиционной деятельности;

-функционирование налоговой и банковской систем;

-развитие отдельных инвестиционных рынков (в особенности фондового и денежного).

2. Факторный подход основан на оценке совокупности факторов, оказывающих влияние на инвестиционный климат страны, региона, города.

3. Факторно-рисковый подход связан с определением инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков. Определяющим компонентом климата региона является инвестиционная привлекательность региона как совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, определяющих инвестиционную активность в нем.

Инвестиционный потенциал представляет совокупность объектов реального и финансового инвестирования, характеризующих осуществление инвестиционной деятельности во всех сферах, направленную на выпуск высококачественной продукции, товаров и услуг, удовлетворяющих запросы населения, а также способность обеспечивать воспроизводство и потребление.

Так же инвестиционный потенциал рассматривается как объём инвестиций, который может быть привлечен в экономику региона за счет внутренних и внешних источников финансирования, исходя из наличия экономических, социальных условий, природных ресурсов, особенностей его географического положения и иных объективных предпосылок, существенных для формирования активности в нем.

Инвестиционный риск определяется как возможность обесценения вложения капитала в результате действия органов государственной власти и управления или как вероятность того, что ожидаемые доходы от проводимого инвестиционного мероприятия будут ниже.

Вывод: основная цель проведения оценки инвестиционной среды территории - обоснование решений, принимаемых на уровне органов власти и управления, а также для принятия решений об инвестировании частными инвесторами. Также оценка необходима для выявления проблем и разработки мер по их совершенствованию, определения факторов конкурентоспособности территории, устойчивости соц-эконом. развития. Тем не менее, существующие методики оценки привлекательности региона не учитывают оценки отраслевой привлекательности. Так, для оценки инвестиционной привлекательности отрасли применяются следующие показатели:

1) численность занятых в отрасли;

2) стоимость собственных и кредитных ресурсов;

3) степень интенсификации производства и его эффективность;

4) спрос на продукцию в регионе и стране, определяемый его эластичностью.

Изучение инвестиционной привлекательности направлено на исследование конъюнктуры, динамики и перспектив развития потребностей общества в продукции этих отраслей.

Приоритетными в России являются топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт и строительство. Единой методики оценки привлекательности отраслей не существует и используется ряд альтернативных методик. Рассмотрим основные:

1) на основе факторов, определяющих развитие отрасли: отношения собственности и монополизм отрасли, спрос на продукцию, финансовое состояние отрасли, воздействие на природную среду, социально-политический климат на предприятиях отрасли;

2) на основании финансового состояния отрасли: совокупный уровень доходности (доходность продаж, активов, собственных средств и инвестированного капитала).

3) на основании макроэкономического мультипликатора, который показывает на сколько увеличится ВВП, если инвестиции в данную отрасль возрастут на единицу. Инвестиционный мультипликатор рассчитывается на основе матрицы межотраслевого баланса и отражает механизм создания косвенных макроэкономических эффектов через дополнительный спрос в результате осуществления инвестиционных проектов и функционирования предприятий отрасли.

Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

Инвестиционную привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:

1) показатели эффективности работы предприятия в динамике;

2) показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике,

3) перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;

4) репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке,

5) рыночный курс акций предприятия;

6) величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант: вложение денежных средств в ценные бумаги известных промышленных акционерных компаний (корпораций).

Под инвестиционной привлекательностью понимают наличие экономического эффекта (дохода) от вложений свободных денежных средств в ценные бумаги (акции и облигации) данного акционерного общества (эмитента) при минимальном уровне риска. Она оценивается с помощью показателей рыночной активности. Оценки инвестиционного климата колеблются в широком диапазоне от благоприятного, который способствует активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала, до неблагоприятного. Формирование благоприятного инвестиционного климата зависит, прежде всего, от конкурентных преимуществ, которые позволили бы привлекать капитал иностранных и отечественных инвесторов.

ВЫВОД: В основе оценки инвестиционного климата гос-ва лежит показатель погашения долговых обязательств гос. долг); территории (региона, города) - факторы, риски (какой имеется у региона потенциал и какие сущ-ют риски); отрасли - рентабельность, монополизм; предприятия - рентабельность, стоимость приносимых доходов в будущем.

В принципе, инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность понятия идентичные. Только инвестиционный климат более емкое понятие и наиболее употребимо для оценки на макроуровне. Климат - сложившееся состояние. Привлекательность - потенциал.