Лекции по ФК / №6

Сущность и значение гос. Кредита

Гос кредит в современных условиях – совокупность финансовых отношений, в которых в качестве финансовых отношений выступает государство, а с другой физические и юридические лица.

В сфере этих отношений государство в большинстве случаев выступает в качестве заемщика средств, а население, предприятия, банки, фонды – в качестве кредиторов. Кроме того гос-во может выступать гарантом по обязательствам различных физических и юридических лиц. В рамках отношений гос кредита гос-во может выступать и как кредитор, предоставляя различные виды ссуд иностранным государствам, юр и физ лицам. В качестве кредитора государство направляет свои ресурсы на льготных условиях в те отрасли хозяйства, которые не имеют достаточной инвестиционной привлекательности для частоно капитала, но имеют высокую социальную защищенность. Выделение государством кредитов может быть так дже продиктовано необходимостью лоббирования интересов национального бизнеса на международной арене или по политическим соображениям.

Гос кредит – экономическая категория, которой присущи одновременно черты кредита и финансов. Гос кредит, являясь 1 из видов кредита, характеризующийся срочностью, платностью и возвратностью.

Источником погашения гос займов и выплаты % по ним выступают бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма гос кредита приводит к появлениям гос долга.

Основные функции гос кредита:

1)Образование денежных фондов – привлечение средств с рынка ссудных капиталов в центральные фонды государства на основе принципов платности, срочности, возвратности. Финансирование гос. Долга в современных условиях посредством привлечения средств инвесторов осуществляется в промышленно развитых странах почти исключительно рыночными методами с использованием различных финансовых инструментов. Основным таким инструментом являются ценные бумаги, которые выпускаются в виде срочных долговых обязательств. Спрос со стороны инвесторов на любые ценные бумаги, в том числе и государств, формируется на основе факторов доходности (способности приносить доход через %, дивиденды, рост курсовой стоимости), надежности и ликвидности.

2) Исполнение денежных фондов финансирования вытекает из необходимости возврата привлеченных средств, которые осуществляются как за счет налоговых доходов бюджета, так и за счет механизма финансирования, т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам за счет средств, полученных от размещения новых обязательств.

3) Регулирование – выражается во влиянии на уровень ликвидности коммерческих банков, структуру платежей, спроса, темпы экономического роста, объем денежной массы в обращении.

Кроме того гос кредит играет важную роль в:

- перераспределении финансовых ресурсов в процессе перелива капитала между сферами производства и обращения

- повышении эффективности использования средств, обеспечении максимально эффективного использования гос средств при наличии кассового разрыва между моментами их поступления и исполнения как в случае недостатка, так и в случае избытка финансовых ресурсов.

- ускорение концентрации финансовых ресурсов позволяет государству привлечь значительные финансовые ресурсы, в том числе для финансирования чрезвычайных расходов в самое короткое время.

Классификация займов

Заимствование государства представляет собой займы, полученные от юр и физ лиц, по которым возникают долговые обязательства гос-ва как заемщика или гаранта погашения займа др. заемщиков. Для выпуска займа необходимо соблюдать следующие условия:

- наличие временно свободных денежных средств

- спрос инвесторов на ценные бумаги, выпущенные государством

- объективная потребность государства в финансовых ресурсах.

Займы признаны решить следующие задачи:

1)инвестиционные займы, выпускаются для финансового обеспечения стратегических проектов

2) социальная – выпуск для финансового обеспечения территориальных соц. Программ

3) бюджетная – для покрытия бюджетных расходов в связи с денежным дефицитом

Гос займы могут быть классифицированы:

1) в зависимости от субъектов заемных отношений соц займы делятся на:

- размещаемые центральными органами управления

- размещенные местными органами управления

2) по месту размещения:

- внешние займы – обязательства государства перед нерезидентами

- внутренние – перед резидентами

3) по способу обращения:

- рыночные – оформляются в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первоначальном размещении на рынке

- нерыночные – оформляются в фондовые инструменты вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются у правительства и только ему могут быть проданы. Основная цель, которая которую преследует эмитент, выпуская в обращение первичные ценные бумаги – привлечение в качестве ресурсов личных сбережений населения

4) по сроку заимствования:

- краткосрочные (до 1г)

- среднесрочные (1-5 лет)

- долгосрочные (больше 5 лет)

5) по способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов:

- закладные – возвратность которых обеспечивается залогом

- беззакладные – не имеющие конкретного имущественного обеспечения, т.е. предполаг. что такие займы обеспечиваются всей платежеспособностью эмитента

6) по форме выплаты дохода:

- дисконтные

- процентные

- выигрышные

- процентно-выигрышные

- беспроигрышные

- беспроцентные – не предполагают выплату дохода, а дают гарантию на получение дефицитных товаров.

7) в зависимости от условий обращения различают:

- займы с правом досрочного погашения – означают наличие у заемщиков прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно эмитенту в случае значительного снижения стоимости заемных ресурсов на рынке ссудного капитала. В этом случае эмитент имеет возможность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым и за счет получения средств выкупить ранее эмитированное обязательство.

- без права досрочного погашения означает, что при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговых обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные потери.

8) по способу погашения задолженности:

- займы, подлежащие оплате единовременно

- займы, подлежащие оплате частями:

- погашаемые равными долями на протяжении оговоренного срока

- погашаемые увеличенными долями на протяжении оговоренного срока

- погашаемые уменьшающимися долями на протяжении оговоренного срока

9) по способу определения предлагаемого инвестору дохода:

- займы с постоянным фиксированным уровнем дохода

- займы с переменным уровнем дохода

Заключение сделок по займам с постоянным фиксированным доходом предоставляет инвестору гарантированный доход, а эмитенту заранее известную стоимость обслуживаемого долга. Однако при необходимости размещения долгосрочных займах и низких возможностях прогнозирования ситуации на рынке ссудных капиталов государство может испытывать трудности в финансировании дефицита бюджета по средствам размещения займов среди инвесторов. «Страховкой» для инвесторов в подобной ситуации и выступает заем с переменным уровнем дохода, который зависит от какого-либо экономического индикатора.

9) По направлениям использования заемных средств:

- целевые займы

- нецелевые

Управление гос долгом

Под управлением гос долгом понимается совокупность действий гос-ва в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания гос долга. Цель управления гос долгом – нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсов и затратах по его привлечению, обслуживанию, погашению.

Всвязи с этим задачами управления гос долгом являются:

1.Экономические:

- минимальная стоимость привлекаемых внешних займов

- улучшение условий рефинансирования или переоформления задолженности

- повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов

2.политические:

- поддержание стабильности функционирования политической системы

3.Социальные:

- своевременное финансирование социальных программ

- обеспечение социальной стабильности

4) обеспечение национальной безопасности

В основу управления государством должны быть положены следующие признаки:

1) безусловность – обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств гос-ва перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий

2) единство учета – учет в процессе управления гос долгом всех видов ценных бумаг, выпущенных федеральными органами власти и остальными уровнями

3) единство долговой политики

4) согласованность – обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредитора и государства-заемщика

5) снижение рисков

6) оптимальность – создание такой структуры гос займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и с минимальным риском, а так же оказывалось наименьшее отрицательное влияние на экономику страны

7) гласность – предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Управление гос долгом, как и всякое другое управление имеет 4 составляющие:

- прогнозирование

- планирование

- анализ

- контроль

Понятие управления гос долгом может рассматриваться в широком и узком смыслах.

Управление в широком смысле предполагает:

- формирование политики в отношении гос долга

- определение основных показателей и предельных значений гос задолженности

- определение восновных направлений воздействия на микро- и макропоказатели

- определение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов.

Управление гос долгом в узком смысле предполагает определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных гос цнных бумаг.

Цикл управления гос долгом состоит из 3 стадий:

1. управление привлеченным долгом может базироваться как на прямом гос управлении так и на косвенных методах, включая выдачу гос гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения негарантированных кредитов частными инвесторами.

2. управление размещением гос долга Выделяют 3 способа возможного использования привлекаемых ресурсов:

- финансовое размещение – когда из внешних источников осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развитие экономики

- бюджетное использование, при котором привлеченные ресурсы направляются на финансирование текущих бюджетных расходов, в том числе на обслуживание внешней задолженности

- смешанное бюджетно-финансовое размещение

3. управление погашением гос долга, которое производится из 3 основных источников:

- из бюджета

- за счет золотовалютных резервов, собственности

- из новых заимствований

Управление гос долгом осуществляется по средствам следующих методов:

1) реструктуризация – составление нового, более приемлемого для должника графика выплаты долга, чем следует из оригинальных схем кредитных отношений

2) конверсия – изменение доходности займа, т.е. в целях снижения расходов по управлению гос долгом гос-во чаще всего снижает размер выплачиваемых по займу процентов

3) консолидация – превращение части имеющихся задолженностей в новое, с более длительным сроком погашения

4) новация – соглашение между государством-заемщиком и кредитором по замене обязательств в рамках 1 и того же кредитного договора.

5) унификация – решение гос-ва об объединении нескольких займов в 1, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к 1 новой.

6) отсрочка – консолидация при одновременном отказе гос-ва от выплаты дохода по займу

7) дефолт (онулирование долга) – отказ гос-ва от уплаты гос долга.