5. Вексель.
Задача № 28
Первое лицо должно второму лицу 500 тыс. руб., а другое лицо должно первому лицу 700 тыс. руб. У первого лица нет денег для того, чтобы расплатиться по договору со вторым лицом немедленно. А третье лицо по обязательствам должно расплатиться с первым лицом через 2 месяца. Представьте примерную схему использования переводного векселя, предусмотрев дополнительную оплату второму лицу за отсрочку платежа.
Ответ
по задаче 28.
6. В А Р Р А Н Т Ы.
Т Е О Р И Я.
Стоимость варранта, обеспечивающую покупку обыкновенных акций, можно определить по формуле C=(Pt-E)*n,
где Рt- текущий курс обыкновенной акции;
Е - курс исполнения варранта, т.е. курс акции, указанный в варранте, по которому инвестор ее может купить;
n- число акций, которые могут быть куплены на один варрант.
Если n= I, то С = Рt - Е.
Пример: Если Рt= 500 руб., а Е=400 руб., то С = 100 руб. - стоимость варранта.
Т.е. если держатель варранта не захочет покупать акции, он может в принципе продать варрант по цене до 100 руб. Цена равная 100 руб. может быть в том случае, когда новый покупатель варранта другим способом не может приобрести акции.
Задача № 29.
ОАО « Салют» выпустило серию из 100 варрантов, каждый из которых дает владельцу варранта право приобрести пакет из 100 акций (стандартный лот) по цене 1000 руб. за штуку. Но на рынке ценных бумаг цена акции поднялась, и она стала стоить 1300 руб.
Вопросы.
1. Какова стоимость одного варранта, если владелец захочет его продать?
Ответ: Св = (1300 - 1000) * 100 = 30 000 руб.
Какова стоимость всех варрантов данного выпуска ?
Ответ
:
Задача № 30.
Потенциальный акционер приобрел варрант, который дает право приобрести стандартный лот акций по цене каждой акции 1000 руб. Однако на рынке цена акций поднялась и акция стала стоить 1300 руб. Стоимость варранта в этом случае стала
Св = ( 1300 – 1000 ) * 100 = 30 000 руб.
Вопросы.
При каких условиях владелец варранта продаст его по цене ниже 30 000 руб. , например, 25 000 руб.?
Ответ: Очевидно, при любых, т. к. продавец варранта в этом случае заработает 25 000 руб., а покупатель варранта приобретает пакет из 100 акций по цене 1000 *100 + 25 000 = 125 000 руб.. Тогда как на рынке ценных бумаг он эти же 100 акций приобрел бы по цене 1300 * 100 = 130 000 руб.
При каких условиях владелец варранты может продать его по цене 30 000 руб.?
Ответ : Очевидно, это будет сделать не просто, т. к. покупатель и так просто может приобрести лот за 130 000 руб., и ему незачем покупать этот варрант. Но покупатель может купить все – таки варрант, если количество продаваемых акций на рынке ограничено, а срок действия варранта еще не истек.
В каких случаях владелец варранта может его продать по цене выше 30 000 руб.?
Ответ: Теоретически это можно сделать в том случае, если срок действия варранта еще не истек, а цены на эти акции продолжают интенсивно расти. В этом случае покупатель может купить варрант по цене, большей 30 000 руб. в надежде получить в будущем прибыль от роста курса акций. Хотя он рискует в определенной степени.
Задача № 31.
Инвестор купил 40 варрантов на обыкновенные акции известной нефтяной компании из расчета 20 руб. за акцию. Один варрант даёт право на приобретение одного лота (100 шт.) акций по цене 1000 руб. за акцию. Но на вторичном рынке акции этой нефтяной компании подорожали до1200 руб.
Вопрос:
Какова может быть прибыль, если инвестор реализует свое право на получение 40 варрантов, а затем продаёт весь пакет акций на вторичном рынке.
Ответ : С учетом стоимости варранта инвестору весь пакет акций будет стоить 40 вар * 100 акц. (1000 + 20) = 4 080 000 руб. Возможная прибыль составит 4 800 000 – 4 080 000 = 720 000 руб.
Задача № 32.
Инвестор приобрел пакет варрантов на обыкновенные акции по цене из расчета 20 руб. за акцию. Варрант даёт право приобретать акции по цене 1000 руб. Но на вторичном рынке цена акций пока составляет 980 руб.
Вопрос.
На сколько должна повыситься цена акции, чтобы инвестор мог купленные по варранту акции продать и окупить свои затраты?
Ответ: Каждая акция по варранту обойдется инвестору по цене 1000 + 20 руб. = 1020 руб. Следовательно, для компенсации затрат инвестора (без прибыли) цена акции на вторичном рынке должна вырасти на 40 руб. (т. е. 1020 - 980 = 40 руб.).
Задача №33
Пусть цена обыкновенной акции Рt = 500 руб., стоимость акции,
указанная в варранте 400 руб. Пусть для простоты n=1. Цена акции повысилась на 100 руб. и стала 600 руб.
Вопрос: Определить новую стоимость варранта и увеличение в % стоимости акции и варранта.
Решение: Стоимость варранта в расчете на одну акцию составит
600 - 400 руб. = 200 руб.
Стоимость акции увеличилась на(100/500)*100%=20% .
Стоимость варранта за это же время изменилась на (100/100). 100% = 100%.
Таким образом, норма прибыли варранта в 5 раз больше, чем норма прибыли обыкновенной акции. Следовательно, операции с варрантами могут приносить хороший доход.
7. С Т Р И П Ы.
Т е о р и я .
Стрип - это ценная бумага, которая представляет собой бескупонную облигацию и погашается за счет процентных выплат по пакету государственных облигаций, принадлежащих организации, выпустившей эти облигации страны.
Задача № 34.
Компания « Х » владеет пакетом государственных облигаций совокупной номинальной стоимостью 4 000 000 руб. Государственные облигации – купонные, проценты по ним выплачиваются 1 раз в год, размер купонного процента – 10 %. Компании потребовались срочно деньги и она размещает серию стрипов сроком на 3 года. Номинал одного стрипа - 50 000 руб.
Вопрос.
Сколько стрипов может выпустить компания?
Ответ: Определяем общий объем процентных выплат по государственным облигациям за 3 года 4 000 000 х 0,1 х 3 = 1 200 000 руб.
Количество стрипов составит 1 200 000 : 50 000 = 24 стрипа.
Задача № 35.
Компания « Х » владеет муниципальными облигациями на сумму 20 000 000 руб. Проценты по этим бумагам выплачиваются 2 раза в год. Проценты по купону – 5 %. Компании срочно понадобились деньги, и она решила выпустить стрипы в количестве 1000 штук, сроком на 2 года.
Вопрос.
По какой цене покупатель (инвестор) стрипа должен его купить, чтобы потенциальный доход по нему равнялся 500 руб.?
Ответ:
Определим размер процентных выплат по облигациям за 2 года
20 000 000 * (0,05 + 0, 05) * 2 года = 4 000 000 руб.
Определим стоимость одного стрипа
4 000 000 / 1000 = 4000 руб.
Определим цену покупки, чтобы обеспечить покупателю стрипа необходимый доход 4000 – 500 = 3500 руб.
Задача № 36.
Организация « Х » владеет крупным пакетом государственных облигаций на сумму 25 000 000 руб. По облигациям выплачиваются купонные проценты в размере 10 % от номинала. Руководство компании « Х », исходя из своих соображений, решило выпустить стрипы номиналом 30 000 руб., но не на всю сумму своих облигаций, а на 10 000 000 руб. Срок обращения стрипов установлен в 3 года.
Вопросы.
Сколько стрипов можно в этом случае выпустить ?
Какую прибыль может получить покупатель 10 стрипов в момент даты погошения, если он приобрел стрипы по цене 27 000 руб.?
Ответы :
Какова стоимость стрипов: 10 000 000х0,1 х 3 года =3 000 000 руб.
Каково количество стрипов?
3 000 000 / 30 000 = 100 шт.
Какова номинальная стоимость 10 стрипов?
30 000 * 10 = 300 000 руб.
Какую сумму заплатил покупатель 10 стрипов?
27 000 * 10 = 270 000 руб.
Каков может быть его доход в момент погашения стрипов?
300 000 – 270 000 = 30 000 руб.
Вывод:
Как видим, стрипы тоже могут котироваться. Стрип – это бескупонная облигация, и если их владелец будет держать их у себя до погашения, то заработает 30 000 руб.