- •Тема 2 Инвестиционный проект, критерии и методы оценки 35
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 2 «Факторы, влияющие на величину чистых инвестиций »
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 2 «Роль инвестиций в экономике»
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 3 «Инвестиции осуществляемые в форме капитальных вложений»
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 3 «Инвестиции осуществляемые в форме капитальных вложений»
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 3 «Инвестиции осуществляемые в форме капитальных вложений»
- •Тема 1 «Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России»
- •Раздел 4 «Инвестиционная привлекательность регионов и отраслей России»
- •Тема 2 «Инвестиционный проект, критерии и методы оценки»
- •Раздел 1 «Ценность денег во времени»
- •Тема 2 «Инвестиционный проект, критерии и методы оценки»
- •Раздел 2 «Критерии оценки инвестиционных проектов»
- •Тема 2 «Инвестиционный проект, критерии и методы оценки»
- •Раздел 3 «Двухэтапная схема оценки инвестиционного проекта»
- •Тема 2 «Инвестиционный проект, критерии и методы оценки»
- •Раздел 4 «Финансирование инвестиционного проекта»
- •Тема 2 «Инвестиционный проект, критерии и методы оценки»
- •Раздел 6 Жизненный цикл инвестиционного проекта
- •Тема 3 «Учет инфляции, неопределенности и риска»
- •Раздел 1. Учет неопределенности и риска
- •Тема 3 «Учет инфляции, неопределенности и риска»
- •Раздел 2. Учет инфляции
- •Тема 4 «Финансовые инвестиции»
- •Раздел 1 Финансовые инвестиции и инвестиции в ценные бумаги
- •Тема 4 «Финансовые инвестиции»
- •Раздел 2 Финансовый рынок и рынок ценных бумаг
- •Тема 5 «Инвестиции в недвижимость»
- •Тема 6 «Инновационные инвестиции»
- •Тема 7 «Иностранные инвестиции»
- •Раздел 1 Роль и место иностранных инвестиций в экономике России
- •Тема 7 «Иностранные инвестиции»
- •Раздел 2 Политика стимулирования иностранных инвестиций
- •Глоссарий
Тема 4 «Финансовые инвестиции»
Раздел 2 Финансовый рынок и рынок ценных бумаг
В теме 1.1 «Экономическая сущность и виды инвестиций» была приведена структура инвестиционного рынка, частью которого является финансовый рынок. Финансовый рынок представляет собой систему торговли различными финансовыми инструментами (обязательствами). Товаром на этом рынке выступают собственно наличные деньги (включая валюту), а также банковские кредиты и ценные бумаги.
Финансовый рынок рассматривается как совокупность первичного рынка, на котором мобилизуются финансовые ресурсы, и вторичного, где финансовые ресурсы перераспределяются. В табл. 4.2.1 показана структура финансового рынка.
Денежный рынок представляет собой рынок краткосрочных (длительностью до одного года) кредитных операций. Он складывается из учетного, межбанковского и валютного рынков.
Учетный рынок — это рынок, основными инструментами которого выступают краткосрочные обязательства, казначейские и коммерческие векселя.
Таблица 4.2.1 Структура финансового рынка
Финансовый рынок |
||||
денежный рынок |
рынок капиталов |
|||
учетный рынок |
межбанковский рынок |
валютный рынок |
рынок ценных бумаг |
рынок кредитов (кратко- и среднесрочных) |
Межбанковский рынок — рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских кредитов на короткие сроки (сроками от одного дня до пяти лет).
Валютный рынок — рынок купли-продажи валюты на основе спроса и предложения.
Рынок капиталов — это рынок кредитов, акций, облигаций и прочих финансовых обязательств.
Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, состоящая из двух взаимосвязанных сфер: эмиссии и первичного размещения ценных бумаг (первичный рынок) и их обращения (вторичный рынок). Это совокупность экономических отношений между участниками рынка по поводу выпуска и образования ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг помимо фондового рынка включает в себя рынок денежных и товарных ценных бумаг (чеков, товарных варрантов и т.д.) и рынок товарных фьючерсов и опционов.
Фондовый рынок — это рынок ценных бумаг, в основе которого лежат деньги как капитал. Фондовый рынок является частью рынка капиталов. Рынок ценных бумаг — понятие более широкое, чем фондовый рынок. Структура рынка ценных бумаг приведена в табл. 4.2.2.
Таблица 4.2.2 Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг |
|||
фондовый рынок |
рынок денежных ценных бумаг |
рынок товарных ценных бумаг |
рынок товарных фьючерсов и опционов |
Сущность рынка ценных бумаг определяется его функциями:
— образования рыночной цены;
— информационной;
— перераспределительной;
— страхования финансовых рисков;
— стимулирующей;
— контрольной.
Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, государственные органы управления и контроля.
Эмитенты подразделяются на следующие группы:
— государственные органы (государственные ценные бумаги);
— акционерные промышленные и торговые компании (акции, облигации, векселя);
— инвестиционные компании и инвестиционные фонды;
— пенсионные фонды;
— акционерные коммерческие банки (акции, облигации, векселя, банковские сертификаты);
— частные предприятия (векселя);
— нерезиденты;
— прочие.
Инвестор — физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвесторы в зависимости от стратегии делятся на стратегические, институциональные и частные.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — зарегистрированные в качестве предпринимателей юридические и физические лица или граждане, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли, коммерческие банки.
Государственные органы, осуществляющие регулирование рынка ценных бумаг в России, — это Федеральное Собрание, Президент, Правительство, Министерство финансов, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Банк России.
Рынки ценных бумаг можно классифицировать по разным критериям:
— стадиям процесса реализации ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки;
— организации торговли ценными бумагами: биржевой и внебиржевой;
— правилам торговли ценными бумагами: организованный и неорганизованный;
— эмитентам: рынок государственных и муниципальных, корпоративных, банковских ценных бумаг;
— времени исполнения сделок с ценными бумагами: кассовый (в течение одного-двух рабочих дней) и срочный (более двух рабочих дней).
С точки зрения финансовых инвестиций наибольший интерес представляют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.
Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых, сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.
Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке заключается в подготовке проспекта эмиссии, его регистрации и контроле государственных органов с позиций полноты представленных данных, публикации проспекта и итогов подписки и т.д.
Эмиссия ценных бумаг — это установленная законом последовательность действий эмитентов по размещению ценных бумаг. А размещение ценных бумаг — отчуждение ценных бумаг их первым владельцем или андеррайтером.
Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает над вторичным. Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.д.
Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.
Во всем мире важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.
Контрольные вопросы
1. Что представляют собой финансовые инвестиции?
2. Какая имеется взаимосвязь между финансовыми инвестициями и ценными бумагами? Какое понятие шире?
3. Что такое ценная бумага? По каким признакам их классифицируют?
4. Назовите основные инвестиционные характеристики ценных бумаг.
5. Назовите основные цели выпуска ценных бумаг.
6. Как рассчитать текущую, общую и рыночную доходность акции?
7. Что представляют собой производные ценные бумаги? Приведите пример.
8. Что представляют собой основные ценные бумаги? Приведите пример.
9. Каким образом учитывается систематический риск при вложении средств в ценные бумаги?
10. Что такое финансовый рынок?
Какова структура финансового рынка?
Охарактеризуйте рынок ценных бумаг?
В чем заключается операция хеджирования?
Лекция № 8