Практичне заняття № 9
Тема 12. Інформатизація фінансового ринку.
Мета заняття. Аналіз різноманітних джерел фінансування проекту,
виплати дивідендів, використання вільних коштів у системі Project Expert
7. Формування фінансової моделі інвестиційного проекту.
План заняття
1. Вивчити теоретичні відомості.
2. Сформувати вихідні дані.
3. Виконати на ПЕОМ розділ Project Expert «Финансирование».
4. На основі аналізу власного і позикового капіталу розробити стратегії фінансування проекту, виплати дивідендів, використання вільних коштів.
5. Сформувати звіт.
Методичні рекомендації до практичного заняття
Після визначення потреби в коштах розробляється план фінансування.
Користувач має можливість описати два способи фінансування:
· за допомогою залучення акціонерного капіталу;
· за допомогою залучення позикових коштів.
У процесі розробки стратегії фінансування проекту користувач має можливість промоделювати обсяг і періодичність виплачуваних дивідендів, а також стратегію використання вільних коштів (наприклад, розміщення коштів на депозиті комерційному банку чи придбання акцій сторонніх підприємств).
Розділ «Финансирование»
Потреба в капіталі визначається на підставі даних, відображуваних у плані грошових потоків (Cash-Flow). Значення сальдо рахунку підприємства представлені в останньому рядку таблиці Cash-Flow і
демонструють прогнозований стан розрахункового рахунку підприємства,
що реалізує проект у різні періоди часу.
Негативне значення сальдо розрахункового рахунку означає, що підприємство не має у своєму розпорядженні необхідної суми капіталу. Задача користувача – сформувати капітал таким чином, щоб ні в один період часу значення сальдо розрахункового рахунку не було негативним. При цьому необхідно дотримуватись основного принципу: капітал повинен бути притягнутий тільки в той період часу, коли це дійсно необхідно.
Варто також брати до уваги вартість капіталу, умови його залучення.
Існує два основних способи залучення капіталу:
· власний, отриманий як внесок інвестора (акціонерний капітал);
· позиковий, наданий комерційним банком чи іншим фінансовим інститутом як кредит під визначені відсотки.
У програмі Project Expert передбачена можливість розробки гнучкої стратегії формування капіталу. При цьому користувач може описати як процедури залучення грошових засобів, так і процедури обслуговування боргу.
Розділ складається з наступних модулів (рис. 39):
1. Акционерный капитал.
У цьому модулі пропонується ввести дані по залученню коштів для фінансування проекту у виді власного (акціонерного) капіталу. Процедури й опції даного модуля призначені для планування процесів формування акціонерного капіталу підприємства, що реалізує проект, як у виді різних внесків, так і у формі передплатної кампанії на акції.
Відповідно до принципів бухгалтерського обліку в програмі Project Expert розділ балансу Акционерный капитал представлений у виді наступних статей:
· звичайні акції;
· привілейовані акції;
· капітал, внесений понад номінал звичайних акцій;
· нерозподілений (реінвестований) прибуток.
Рис.39. Розділ "Финансирование"
Перші три статті - суми, вкладені акціонерами в проект на умовах, обумовлених видом і кількістю куплених акцій - складають авансований (вкладений) капітал проекту.
Нерозподілений (реінвестований) прибуток являє собою частину прибутку, отриманого від ведення комерційної діяльності, що знову вкладається в проект і не розподіляється між акціонерами.
Введена інформація дозволяє описати структуру і форму залучення акціонерного капіталу і використовується системою при розрахунках доходів і розподілі дивідендів учасників проекту.
2. Займы.
Фінансування проекту за рахунок позикових засобів може бути спрямоване як на довгострокові інвестиційні витрати (придбання активів), так і на короткострокові витрати по покриттю дефіциту оборотних коштів.
Процедури й опції даного модуля призначені для планування процесів формування капіталу підприємства, що реалізує проект, у виді позикового капіталу по покриттю розрахункового дефіциту коштів у кожному із періодів дії проекту.
В таблиці міститься така інформація про позики:
· найменування позики (поле Наименование);
· дата одержання позики (поле Дата);
· сума позики в основній валюті проекту необхідного масштабу;
· сума позики в другій валюті проекту необхідного масштабу;
· термін, на який надана позика, у місяцях.
У нижній частині вікна вводяться дані про умови процентних платежів, надходження і повернення кредиту.
3. Лизинг.
Одним із розповсюджених способів фінансування інвестиційних проектів є лізинг (оренда).
При укладанні лізингового договору основним фінансовим аспектом є лізингова плата, що залежить від виду основних засобів, терміну лізингу, графіка платежів і інших умов договору. Лізингова плата містить у собі відшкодування повних витрат лізингодавця з урахуванням нормального прибутку.
Запис таблиці модуля містить таку інформацію про лізинг:
· найменування лізингової операції (поле Найменування);
· дата одержання лізингу (поле Дата);
· сума лізингу в основній валюті проекту необхідного масштабу;
· сума лізингу в другій валюті проекту необхідного масштабу;
· термін, на який надано лізинг.
4. Инвестиции.
Однією із важливих процедур керування капіталом проекту є розміщення (інвестиційне вкладення) вільних коштів в альтернативні проекти чи надання позички іншому підприємцю (інвестору) у тимчасове користування під визначений відсоток.
Запис таблиці містить таку інформацію:
· найменування інвестиційної операції (поле Наименование);
· сума внеску в основній валюті проекту необхідного масштабу;
· сума внеску в другій валюті проекту;
· дата вкладення коштів (поле Дата);
· термін, на який планується інвестувати засобу.
5. Другие поступления.
Цей модуль призначений для опису фінансових операцій, не зв'язаних із прямим залученням акціонерного і позикового капіталу, чи опису позареалізаційних операцій проекту (реалізація продукції, що не відноситься до прямої операційної діяльності проекту, опис грошових надходжень від дочірніх фірм, що не беруть участь у проекті).
Запис таблиці модуля містить таку інформацію:
· найменування надходжень (поле Наименование);
· величина надходжень в основній валюті проекту;
· величина надходжень у другій валюті проекту.
У нижній частині вікна вказуються дані про умови реалізації платежів, статті віднесення, про податкове й інфляційне оточення конкретного надходження.
6. Другие выплаты.
Цей модуль призначений для опису видаткових фінансових операцій, не зв'язаних із прямою операційною чи фінансовою діяльністю підприємства по реалізації проекту.
Поля й опції даного модуля призначені для вказівки сум, опису умов здійснених платежів (терміни і періодичність виплат, інфляційне і податкове оточення), вони аналогічні полям і опціям модуля Другие поступления.
7. Распределение выплаты.
Модуль призначений для опису фінансових операцій, зв'язаних із розподілом чистого прибутку (прибуток після виплати податків) проекту.
В полях і опціях модуля вказується частка прибутку, що йде на виплату дивідендів учасникам проекту та частка прибутку, планованого на формування резервів. Зазначається періодичність виплат дивідендів.
Розподіл прибутку проводиться відповідно до правил:
· Прибуток+Нерозподілений прибуток попереднього періоду =
= Прибуток до розподілу;
· Прибуток до розподілу = Привілейовані дивіденди + Звичайні дивіденди + Резерви + Нерозподілений прибуток поточного періоду.
8. Льготы по налогу на прибыль.
Податкове законодавство дозволяє звільняти частину отриманого підприємством прибутку у випадку реінвестування його у виробництво. Для опису подібних операцій передбачено даний модуль.