10. Аналіз ймовірності банкрутства підприємства.

Проведемо оцінку ймовірності банкротства.

1) Оцінка ймовірності банкротства підприємства на основі Z-рахунку Альтмана, 2-факторна модель.

2007 рік: Кп = 12462,8/6851,9 = 1,82

Кавт = 188,9/6851,9 = 0,028

Z = -0,3877 + (-1,0736)*1,82 + 0,0579*0,028 = -2,34

2008 рік: Кп = 10526/5304 = 1,98

Кавт = 53/5304 = 0,01

Z = -0,3877 + (-1,0736)*1,98 + 0,0579*0,01 = -2,51

2009 рік: Кп = 8394/4067 = 2,06

Кавт = 12/4067 = 0,003

Z = -0,3877 + (-1,0736)*2,06 + 0,0579*0,003 = -2,6

2) Модель Романа Ліса для оцінки фінансового стану.

2007 рік: Х1 = 12462,8/29107 = 0,43

Х2 = 11979,1/29107 = 0,41

Х3 = 6334,6/29107 = 0,22

Х4 = 11152/(9025+6851,9) = 0,7

Z = 0,063*0,43 + 0,092*0,41 + 0,057*0,22 + 0,001*0,7 = 0,078

2008 рік: Х1 = 10526/31891 = 0,33

Х2 = 8900/31891 = 0,28

Х3 = 12097/31891 = 0,38

Х4 = 19846/(6358+5304) = 1,7

Z = 0,063*0,33 + 0,092*0,28 + 0,057*0,38 + 0,001*1,7 = 0,485

2009 рік: Х1 = 8394/28800 = 0,29

Х2 = 190/28800 = 0,007

Х3 = 12166/28800 = 0,42

Х4 = 19915/(4067+3711) = 2,56

Z = 0,063*0,29 + 0,092*0,007 + 0,057*0,42 + 0,001*2,56 = 0,045

3) Метод рейтингової оцінки фінансового стану підприємства Р.С. Сайфулін та Г.Г. Кадиков.

2007 рік: Ко = 11152 – 16634,1 / 12462,8 = -0,44

Ктл = 12462,8/6851,9 = 1,82

Ки = 70123,5/11152 = 6,29

Км = 70123,5/84148,2 = 0,83

Кпр = 7176,1/11152 = 0,63

R = 2 * (-0,44) + 0,1*1,82 + 0,08*6,29 + 0,45*0,83 + 0,63 = 0,81

2008 рік: Ко = 19846 – 21365 / 10526 = -0,14

Ктл = 10526/5304 = 1,98

Ки = 71841/19846 = 3,62

Км = 71841/86209= 0,83

Кпр = 5754/19846 = 0,29

R = 2 * (-0,14) + 0,1*1,98 + 0,08*3,62 + 0,45*0,83 + 0,29 = 0,87

2009 рік: Ко = 19915 – 20400 / 8394 = -0,06

Ктл = 8394/4067 = 2,06

Ки = 26983/19915 = 1,35

Км = 26983/32388 = 0,83

Кпр = 104/19915 = 0,005

R = 2 * (-0,06) + 0,1*2,06 + 0,08*1,35 + 0,45*0,83 + 0,005 = 0,57

4) R-модель прогнозу ризику банкрутства.

2007 рік: К1 = 12462,8/29107 = 0,43

К2 = 7176,1/11152 = 0,64

К3 = 84148,2/29107 = 2,89

К4 = 7176,1/61083,8 = 0,12

R = 8,38*0,43 + 0,64 + 0,054*2,89 + 0,63*0,12 = 4,48

2008 рік: К1 = 10526/19846 = 0,53

К2 = 5754/19846 = 0,29

К3 = 86209/31891 = 2,7

К4 = 7176,1/61083,8 = 0,09

R = 8,38*0,53 + 0,29 + 0,054*2,7 + 0,63*0,09 = 4,93

2009 рік: К1 = 8394/19915 = 0,42

К2 = 104/19915 = 0,005

К3 = 32388/28800 = 1,12

К4 = 104/31501 = 0,003

R = 8,38*0,42 + 0,005+ 0,054*1,12 + 0,63*0,003 = 3,59

5) Універсальна дискримінантна функція.

2007 рік: Х1 = 188,9/(9025+6851,9) = 0,01

Х2 = 29107/(9025+6851,9) = 1,83

Х3 = 7176,1/29107 = 0,25

Х4 = 7176,1/84148,2 = 0,09

Х5 = 4231,9/84148,2 = 0,05

Х6 = 84148,2/29107 = 2,89

Z = 1,5*0,01 + 0,08*1,83 + 10*0,25 + 5*0,09 + 0,3*0,05 + 0,1*2,89 = 3,42

2008 рік: Х1 = 53/(6358+5304) = 0,005

Х2 = 31891/(6358+5304) = 2,73

Х3 = 5754/31891 = 0,18

Х4 = 5754/86209 = 0,07

Х5 = 1597/86209 = 0,02

Х6 = 86209/31891 = 2,7

Z = 1,5*0,005 + 0,08*2,73 + 10*0,18 + 5*0,07 + 0,3*0,02 + 0,1*2,7 = 2,65

2009 рік: Х1 = 12/(3711+4067) = 0,002

Х2 = 28800/(3711+4067) = 3,7

Х3 = 104/28800 = 0,004

Х4 = 104/32388 = 0,003

Х5 = 1103/32388 = 0,03

Х6 = 32388/28800 = 1,12

Z = 1,5*0,002 + 0,08*3,7 + 10*0,004 + 5*0,003 + 0,3*0,03 + 0,1*1,12 = 0,48

Узагальнимо показники в таблиці 10.1.

Таблиця 10.1

Діагностика ймовірності банкрутства

Модель	Критичне значення	2007	2008	2009
Двофакторна модель Е.Альтмана Z = -0,3877+(-1,0736)*Кп + 0,0579Кавт	Z<0	-2,34	-2,51	-2,6
2. Тест на банкрутство Лісу і Таффлера Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4	0,037	0,078	0,485	0,045
3. Метод рейтингової оцінки фінансового стану підприємства Р.С. Сайфулін та Г.Г. Кадиков R = 2*Ко + 0,1*Ктл + 0,08*Ки + 0,45*Км + Кпр	1<R	0,81	0,87	0,57
4. R-модель прогнозу ризику банкрутства R = 8,38К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4	0,42<R	4,48	4,93	3,59
5. Універсальна дискримінантна функція Z = 1,5*Х1 + 0,08*Х2 + 10*Х3 + 5*Х4 + 0,3*Х5 + 0,1*Х6	1<Z<2	3,42	2,65	0,48

З таблиці видно, що моделі: Лісу і Таффлера, Сайфуліна і Кадикова, R-модель прогнозу ризику банкрутства не відповідають нормативному значенню. Вони не відповідають, тому що коефіцієнти які розраховуються в моделі мають низькі показники по грошовим коштам та по чистому прибутку.

Висновки:

Проаналізувавши дані по балансу, формам 2,3,4,5, провівши вертикальний, горизонтальний та факторний аналізи, виконавши такі аналізи як:

• Аналіз загального капіталу підприємства;

• Аналіз джерел формування засобів;

• Аналіз активів (майна) підприємства;

• Аналіз рентабельності;

• Аналіз фінансової стійкості підприємства;

• Аналіз ліквідності та платоспроможності;

• Аналіз ділової активності;

• та податків;

• аналіз ймовірності банкрутства

розрахувавши основні фінансові показники та дослідивши їх можна зробити такі висновки:

позитивне збільшення загального капіталу (валюти балансу) 2007 року до 2008 на 2784 тис.грн. (9,56%). Спостерігається також збільшення вартості необоротних активів на 4731,2 тис.грн (28,44%), збільшення відбулося за рахунок основних засобів. Відбулося зменшення оборотних активів 1937 тис.грн (15,54%) через зменшення виробничих запасів, грошових коштів та інших оборотних активів на 2635 тис. грн, 135,9 тис.грн. та 667,9 тис.грн відповідно. Тобто на підприємстві відбувся процес зменшення грошових потоків, що є негативною тенденцією в діяльності підприємства та призводить до збільшення необхідності залучення фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел. Також негативним є зменшення довгострокових і поточних зобов’язань на 2667 тис.грн і на 1548 тис.грн відповідно(2007 до 2008), та на 2647 тис.грн і на 1237 тис.грн (2008 до 2009), але з іншої сторони підприємство підвисило свою стійкість, залучаючи більше власні джерела фінансування. Щодо порівняння 2008 з 2009 роком, то негативно для підприємства є зниження валюти балансу 3091 тис.грн або на 9,69 %. Знизилися такі показники як: виробничі запаси на 494 тис.грн (30,9%), грошові кошти на 41 тис.грн (77,36%). Позитивним є зменшення дебіторської заборгованості на 1772 тис. грн (49,71).

При аналізі структури пасиву, слід зазначити, що частка власного капіталу збільшилася з 38,314% на 2007 рік до 62,23% на 2008 рік і на 69,15 на 2009р. Зменшилась частка довгострокових 31,01% (2007), 19,94% (2008), 12,89% (2009) і поточних зобов’язань 23,54% (2007), 16,63% (2008), 14,12 (2009) до валюти балансу. Це свідчить про підвищення фінансової стійкості підприємства.

Відсутність короткострокових кредитів банків, теж є позитивним показником, тому що підприємству не потрібно розрахуватись з кредиторами і сплачувати надмірні відсотки по кредитам. Підприємство використовує у своїй господарській діяльності власні фінансові ресурси.

За 3 роки коефіцієнт фінансової стабільності збільшився на 100% і 73,8%. Коефіцієнт фінансової незалежності збільшився на 24% (2007 до 2008) і 7% (2008 до 2009). А коефіцієнти фінансової залежності і фінансового ризику зменшилися на 17,55% (2007 до 2008), 9% (2008 до 2009) та 83,37% (2007 до 2008), 18% (2008 до 2009) відповідно, що свідчить про значне підвищення ринкової стійкості “АТВТ Жуляни” на 2007, 2008, 2009 рік.

За 2007 рік – з 4543,4 тис.грн. до 11152 тис.грн. ( на 6608,6 тис.грн або 145,45 % ). Збільшення відбулося за рахунок збільшення нерозподіленого прибутку на 6572,5 тис.грн і резервного фонду – на 36,1.

За 2008 рік – 11152 тис.грн до 19846 тис.грн (на 8694 тис.грн або 77,96%). За рахунок іншого додаткового капіталу на 2932 тис.грн, нерозподіленого прибутку 5762 тис.грн.

За 2009 рік – 19846 тис.грн до 19915 тис.грн ( на 69 тис.грн аьо на 0,35%)

Це відбулося за рахунок збільшення суми нерозподіленого прибутку – 69 тис грн.

Відповідно відбулися зміни і в його структурі.

Найбільшу питому вагу в структурі власного капіталу підприємства на початок 2007 року має інший додатковий капітал – 104,26%, а на кінець року нерозподілений прибуток 56,8. В 2008 році найбільшу питому вагу на початок і на кінець року склав нерозподілений прибуток 56,86% і 60,95 відповідно. В 2009 році також найбільша частка у структурі належить нерозподіленому прибутку, який на початок року дорівнював 60,95, а на кінець року 61,09. Протягом 3-х років питома вага нерозподіленого прибутку зростала, а питома вага іншого додаткового капіталу зменшувалася, хоч абсолютні показники з кожним роком зростали. Резервний капітал на протязі 2008-2009 років не змінився.

Отже зміни в складі і структурі власного капіталу за 2007-2009роки були позитивними.

“АТВТ Жуляни” використовує у своїй діяльності як довгострокові, так і поточні позикові кошти. За 2007-2008 рік їх сумарна величина зменшилася на 4802,7 тис.грн.. Це відбулося за рахунок зменшення по забезпеченнях наступних витрат і платежів на 1695,1 тис.грн, довгострокових зобов’язань на 2667 тис.грн, та кредиторської заборгованості на 497,5 тис.грн., що є позитивним моментом в діяльності підприємства. Слід зазначити, що при цьому збільшилися інші поточні зобов’язання на 56,9 тис.грн. За 2008-2009 рік сумарна величина позикових коштів зменшилася на 2980 тис.грн.. Це відбулося за рахунок зменшення довгострокових зобов’язань на 2647 тис.грн, та кредиторської заборгованості на 1033 тис.грн., інші поточні зобов’язання на 24 тис.грн. що є позитивним моментом в діяльності підприємства. Найбільшу питому вагу в складі позикових коштів протягом аналізованого періоду мають довгострокові зобов’язання. Позитивним моментом варто відзначити відсутність короткострокових кредитів банків, а це значить, що підприємству не потрібно повертати тіло кредиту, а також сплачувати відсоток за користування ним. Підприємство використовує власні фінансові ресурси за для виплати своїх зобов’язань.

Отже можна зробити висновок, що завод використовує в своїй діяльності як короткострокові позикові кошти, так і довгостроковий залучений капітал, без користування короткостроковими кредитами банків. В основному використовує довгостроковий залучений капітал.

Зменшення кредиторської заборгованості “АТВТ Жуляни” на кінець 2008 та 2009 року на 1605 тис.грн і 1213 тис.грн відповідно. Найзначніше зменшення відбулося по кредиторській заборгованості за товари, роботи і послуги на 497,5 тис.грн. та 1033 тис.грн на кінець 2008 та 2009 року відповідно. Також кредиторська заборгованість суттєво зменшилася по такім статтям балансу як поточні зобов’язання за розрахунками з одержаних авансів на суму 764 тис.грн (2007-2008) та 543 тис.грн (2008-2009).

Наявність кредиторської заборгованості свідчить про участь у господарському обороті підприємства коштів інших суб’єктів господарювання. Створюється парадоксальна ситуація: Що більше в обороті підприємства – споживача товарів і грошей підприємства постачальника, то більше це йому вигідно. Однак така зміна капіталу ( хоч і тимчасова ) в кінцевому підсумку може утворити ланцюг неплатежів, погіршити фінансовий стан підприємства, уповільнює оборотність оборотних коштів у народному господарстві в цілому.

Кредиторська заборгованість має найбільшу питому вагу як 2007 рік, так і на 2009 рік, в одно час відбувається покращення кредиторської заборгованості, так як вона зменшилася до 2009року.

Зниження кредиторської заборгованості є дуже вигідним для підприємства, так як зменшуються зобов’язання підприємства перед його кредиторами, що призводить до покращення фінансового стану підприємства.

Ефект фінансового важеля показує що в 2007 році за рахунок залучених позикових коштів в оборот підприємства рентабельність власного капіталу збільшилася на 87%. В 2008 році рентабельність власного капіталу збільшилася – на 20%, а в 2009 році підприємство отримало збиток 1% через залучення позикових коштів.

За 2008 рік загальна сума капіталу збільшилась на 2784 тис.грн.(9,56%). Це відбулося за рахунок значного збільшення необоротних активів на суму 4730,9,2 тис.грн., оборотних активів на – 1936,8 тис.грн., та дебіторської заборгованості на 1153 тис.грн. Грошові кошти зменшилися на 135,9 тис.грн. або на 71,94%.

Збільшення частки необоротних активів свідчить про тенденцію накопичених ресурсів, та можливе майбутнє збільшення виробничих потужностей на підприємстві “АТВТ Жуляни”.

За 2009 рік загальна сума капіталу зменшилася на 3091 тис.грн.(9,69%). Це відбулося за рахунок зменшення всіх наведених показників крім витрат майбутніх періодів. Стан активів на 2009 рік у підприємства погіршився так як зменшилися майже всі показники, це для підприємства негативно, так як майно підприємства у процесі своєї діяльності зменшується. Проте зниження дебіторської заборгованості на 1772 тис.грн, що становит. 49,71%, являє собою позитивне явище на підприємстві.

Сума оборотного капіталу за 2008 рік зменшилася на 744 тис.грн. Це відбулося за рахунок зменшення грошових коштів та їх еквівалентів на 135,9 тис.грн. Також зменшилася сума усіх матеріальних оборотних засобів на 2286 тис.грн. Це відбулося за рахунок зменшення виробничих запасів на 2634,9 тис.грн, а готова продукція збільшилася на 348,9 тис.грн.

За 2009 рік також зменшилися і матеріальні оборотні засоби на 210 тис.грн і оборотний капітал на 2023 тис.грн. Позитивним моментом в 2009 році є зменшення дебіторської заборгованості на 1772 тис.грн, це означає що підприємство ввело більш агресивну політику до своїх контрагентів.

На протязі 2007-2009 років питома вага виробничих запасів зменшилася з 38,6% до 13,5%, готової продукція збільшилася, для підприємства це не добре, тому що велика кількість виробів знаходиться на складі в 2007 – 4643,1 тис.грн (42,4%), 2008 - 4992 тис.грн (48,9%), 2009 – 5276 (64,5%), реалізувавши товар такі суму підприємство отримало б прибуток і використало б його в грошовому обороті, так як ринок не стабільний в ці роки то підприємству це не вдалося зробити.

Дебіторська заборгованість за 2007-2008 роки зросла на 1153 тис.грн. Зростання відбулося по всім статтям балансу, таким як: чиста реалізаційна вартість на суму 795 тис.грн, з бюджетом на 4,2 тис.грн, за виданими авансами 45,5 тис.грн та інша поточна дебіторська заборгованість на 308,1 тис.грн. Резерв сумнівних боргів на протязі цього періоду не був сформований, він був відсутній.

Лісу і Таффлера, Сайфуліна і Кадикова, R-модель прогнозу ризику банкрутства не відповідають нормативному значенню. Вони не відповідають, тому що коефіцієнти які розраховуються в моделі мають низькі показники по грошовим коштам та по чистому прибутку. Якщо підприємство їх підвищить, то загрози банкрутства не буде.

45