Г. Факторы, воздействующие на принятие решения об инвестировании

При принятии решения предприниматель обычно сравни­вает несколько возможных вариантов инвестирования капита­ла (которым он обладает или которого у него нет, но он надеется получить заемный капитал). Другими словами, предпринима­тель осуществляет сравнительный анализ нескольких возмож­ных вариантов или проектов. Предприниматель при этом исхо­дит из того факта, что капитал, который он инвестирует в про­изводство, постоянно находится в движении.

Д - П_к … Т – Д’

Такое движение капитала называется его оборотом. При­чем чем быстрее капитал оборачивается, тем большую валовую прибыль он принесет.

Под сроком окупаемости проекта понимается временной период, в течение которого предприниматель возвращает в де­нежной форме капитал, который был вложен в реализацию про­екта на его начальном этапе, в виде накопленной прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, для того, чтобы определить срок окупаемости, необходимо выявить прибыль­ность проекта (табл. 3.7).

Прибыль — излишек цены реализации товара (оптовой или розничной) над издержками производства. Норму прибыли (прибыльность) рассчитывают по следующей формуле:

Допустим, вложенный капитал составляет 100 денеж­ных единиц, прибыль — 20, тогда норма прибыли будет 20% (Н_п = 20/100 х 100%). При этом обратим внимание на то, что в издержки производства включается весь оборотный капитал и часть основного капитала — величина амортизации.

Норму прибыли можно представить так же, как отноше­ние разницы между доходами и расходами к инвестированно­му капиталу (в процентах), то есть

Увеличить норму прибыли, следовательно, можно за счет изменения одного из трех указанных факторов:

1) увеличить доходы при неизменности двух других состав­ных (затраты, капитал);

2) уменьшить затраты при неизменности двух других со­ставных (доходы, капитал);

3) уменьшить инвестируемый капитал при неизменности двух других составных (доходы, затраты).

Возможны и комбинации из приведенных трех возможных вариантов роста нормы прибыли. Подтвердим приведенные на­ми возможные варианты примером.

Допустим, доход составляет 150 денежных единиц, затраты — 100, капитал— 1000. Возможны изменения этих факторов: доход воз­растает до 300 (1), затраты снижаются до 50 (2), капитал сокращается до 500 (3).

При первоначальных данных норма прибыли составит:

При изменениях факторов и их очередном вводе в формулу рас­чета нормы прибыли будем иметь:

(1)

(2)

(3)

Данные о величине амортизационных отчислений при­ведены в табл. 3.8.

Однако для того, чтобы сделать какой-то определенный вы­вод, необходимо также знать размеры инвестируемого капита­ла (табл. 3.9)

На основании данного анализа можно сделать вывод о пред­почтительности того или иного проекта, для чего сведем в еди­ную таблицу все анализируемые показатели (табл. 3.10).

Таблица 3.10

Сравнительный анализ ожидаемого экономического эффекта от реализации различных проектов

При этом важно помнить, что целью любого предпринима­теля выступает прибыль. Причем не норма, а масса получае­мой прибыли. Второй проект принесет в течение 3 лет 90 де­нежных единиц в качестве прибыли (10% от 300 в течение 3 лет), а первый — при возобновлении проекта в течение 3 лет — только 60 единиц. Возможно, что предприниматель остановится и на втором проекте.