3.2. Роль венчурного капитала во внедрении научно-технических достижений

Субъектами инновационной деятельности, т.е. авторами и исполнителями инновационных проектов зачастую являются начинающие фирмы, состоящие из небольших коллективов, у которых нет никакого другого капитала, кроме собственного интеллекта

Интеллектуальный капитал авторов проекта не может рассматриваться как особый вид обеспечения для получения кредита в банке. Обычно проекты, представляемые небольшими высокотехнологичными фирмами, оцениваются кредитными организациями как высоко рисковые, и кредиты таким фирмам либо не предоставляются вовсе, либо риск компенсируется непомерно высокими процентными ставками. В этой связи у руководителя инновационного проекта появляется необходимость использовать иные методы финансирования. В том случае, если проект относится к категории наукоемких проектов, т.е. основной эффектообразующей составляющей проекта являются «know-how» или высокие технологии, руководитель проекта может воспользоваться услугами организаций, специализирующихся на венчурном финансировании: венчурных фондов или венчурных фирм.

Европейская ассоциация венчурного капитала дает следующее определение данного источника финансирования: венчурный капитал является долевым капиталом, предоставляемым профессиональными фирмами, инвестирующими и совместно управляющими стартовыми развивающимися частными компаниями, демонстрирующими потенциал для своего роста.

Можно выделить следующие основные особенности венчурного финансирования:

• венчурный капиталист делит риск с предпринимателем;

• инвестиции предоставляются на относительно большой срок (от 3 до 5 лет);

• в дополнение к инвестициям обеспечивается поддержка менеджмента компании;

• возврат вложенных средств происходит путем продажи в конце инвестиционного периода возросшей в цене доли инвестора.

С точки зрения венчурного капиталиста процесс венчурного финансирования состоит из следующих этапов:

1. Поиск компаний, имеющих хорошие перспективы для роста в виде потенциально прибыльных инновационных проектов.

2. Оценка проектов и выбор компаний, отвечающих критериям венчурного финансирования.

3. Проведение сделки венчурного финансирования с выбранной компанией.

4. Мониторинг и влияние на управление компанией в ходе реализации проекта.

5. Вывод капитала из инвестируемой компании и получение прибыли за счет продажи акций компании.

Можно выделить следующие критерии отбора проектов для финансирования с точки зрения венчурного капиталиста:

• состоятельность бизнес-идеи проекта;

• возможность руководства компании воплотить бизнес-идею в жизнь;

• возможность влияния со стороны инвестора на руководство компании в процессе реализации проекта.

Несмотря на то, что в данном списке на первом месте стоит состоятельность бизнес-идеи проекта, наиболее значимым для венчурного капиталиста является состоятельность команды, которая реализует проект.В общем случае эту систему мотивации можно представить как совокупность ответов на следующие вопросы.

1. Какова экономическая эффективность проекта внедрения научно-технического достижения по сравнению с альтернативными способами вложения свободных финансовых средств, например, на банковский депозит?

2. Насколько масштабным является рынок, на который нацелен проект; какова его динамика и перспективы роста; насколько сложным является процесс его освоения?

3. В чем заключаются конкурентные преимущества внедряемого научно-технического достижения, и есть ли уникальные факторы, обеспечивающие авторам проекта эффективную защиту от действий конкурентов?

4. Насколько зависимым является данный проект от ресурсного обеспечения (материально-технические, финансовые, интеллектуальные, административные и другие виды ресурсов); имеются ли альтернативные источники ресурсов?

5. Каковы технические и коммерческие риски проекта внедрения научно-технического достижения, и каковы могут быть издержки в случае провала проекта?

6. Насколько эффективной представляется система управления проектом внедрения научно-технического достижения и стратегия выхода на рынок с новой продукцией?

Ответы на эти вопросы должны составлять основу бизнес-плана проекта внедрения научно-технического достижения.

Контрольные вопросы по главе:

• На каких стадиях жизненного цикла научно-технического достижения для финансирования его внедрения может быть привлечен венчурный капитал?

• Перечислите основные черты венчурного капитала.

• Перечислите основные этапы процесса венчурного финансирования.

• Перечислите основные критерии отбора научно-технических достижений для венчурного финансирования.