Форма №2 Звіт про фінансові результаті

Стаття	Код рядка	За звітний період			За попередній період
1	2	3			4
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	412750
Податок на додану вартість	015	(		)	(		)
Акцизний збір	020	(		)	(		)
	025	(		)	(		)
Інші вирахування з доходу	030	(	2200	)	(		)
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	410550
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	(	226040	)	(		)
Загальновиробничі витрати	045	(		)	(		)
Валовий:
прибуток	050	184510
збиток	055	(		)	(		)
Інші операційні доходи	060	4700
Адміністративні витрати	070	(	58700	)	(		)
Витрати на збут	080	(	2500	)	(		)
Інші операційні витрати	090	(		)	(		)
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток	100	105510
збиток	105	(		)	(		)
Доход від участі в капіталі	110
Інші фінансові доходи	120
Інші доходи	130
Фінансові витрати	140	(		)	(		)
Втрати від участі в капіталі	150	(		)	(		)
Інші витрати	160	(		)	(		)
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:		105510
прибуток	170
збиток	175	(		)	(		)
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	(	25%	)	(		)
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток	190	79132,5
збиток	195	(		)	(		)
Надзвичайні:
доходи	200
витрати	205	(		)	(		)
Податки з надзвичайного прибутку	210	(		)	(		)
Чистий:
прибуток	220	79132,5
збиток	225	(		)	(		)

Баланс

Актив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
I. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
- залишкова вартість	010
- первісна вартість	011
- накопичена амортизація	012
Незавершене будівництво	020
Основні засоби:
- залишкова вартість	030		73260
- первісна вартість	031		91600
- знос	032		(18340)
Довгострокові біологічні активи::
- справедлива (залишкова) вартість	035
- первісна вартість	036
- накопичена амортизація	037
Довгострокові фінансові інвестиції:
- які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	040
- інші фінансові інвестиції	045
Довгострокова дебіторська заборгованість	050		22000
Відстрочені податкові активи	060
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом I	080
II. Оборотні активи
Виробничі запаси	100		16300
Поточні біологічні активи	110
Незавершене виробництво	120
Готова продукція	130
Товари	140
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
- чиста реалізаційна вартість	160
- первісна вартість	161
- резерв сумнівних боргів	162
Дебіторська заборгованість за рахунками:
- за бюджетом	170
- за виданими авансами	180
- з нарахованих доходів	190
- із внутрішніх розрахунків	200
Інша поточна дебіторська заборгованість	210		23450
Поточні фінансові інвестиції	220
Грошові кошти та їх еквіваленти:
- в національній валюті	230
- в іноземній валюті	240
Інші оборотні активи	250		23066
Усього за розділом II	260
III. Витрати майбутніх періодів	270
Баланс	280		158 076,95

Пасив	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
I. Власний капітал
Статутний капітал	300		13700
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320
Інший додатковий капітал	330
Резервний капітал	340
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350		64888,65
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370
Усього за розділом I	380
II. Забезпечення наступних виплат та платежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Сума страхових резервів	415
Сума часток перестраховиків у страхових резервах	416
Цільове фінансування	420
Усього за розділом II	430
ІІІ. Довгострокові зобов’язання
Довгострокові кредити банків	440		8700
Інші довгострокові фінансові зобов’язання	450
Відстрочені податкові зобов’язання	460
Інші довгострокові зобов’язання	470
Усього за розділом III	480
ІV. Поточні зобов’язання
Короткострокові кредити банків	500
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530		21000
Поточні зобов’язання за розрахунками:
- з одержаних авансів	540
- з бюджетом	550
- з позабюджетних платежів	560		11988,3
- зі страхування	570
- з оплати праці	580		37800
- з учасниками	590
- із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобов'язання	610
Усього за розділом IV	620
V. Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640		158 076,95

ROE (Return On Equity)= (Прибуток після оподаткування / ( Власний капітал ) =79132.5/ 13700= 5,7= 57 %

Частка ВК = ВК / Пасиви= 13700 / 158076,95= 0,08= 8,6 %

Майданович Поліна гр..511М

Варіант 12.

1. Компанія “ABC” обіцяє постійно підтримувати дивіденди на свої привілейовані акції на рівні $5. Акції продаються зараз за ціною $37,50. Яким є потрібний дохід на акцію?

Dps = $5

Pps = $37,50

Розв’язок

Kps = Dps / P = ($5 /$37,50) * 100%= 0,13=13 %

Дохідність акційскладає 13%

2. Компанія “Обслуговування наречених” переключається на операції на зовнішньому ринку (з Італією). Для їх забезпечення необхідно мати бухгалтерську вартість активів на рівні $10 млн., що дозволяє заробляти на цих активіх 16% доходу до сплати податків. У зв’язку із податковими угодами між країнами, компанія не буде сплачувати податків взагалі. Менеджер намагається вирішити, яким чином слід забезпечити необхідні $10 млн. Відомо, що ставка капіталізації для фірм без леверіджу у подібному бізнесі - 11%, тобто k_sU=11%. Далі, фірма може позичити кошти зі ставкою 16%. Якою буде WACC і k _s за умов, коли компанія позичає 0; $6 та $10 млн. і оподатковується за ставкою 25%?

Розв’язок.

• Розрахуємо доцільність

	Без боргу	Із запозиченням
ВК	10 млн	4 млн
Борг	-	6 млн Відсоток по боргу-16%)
Активи	10 Дохідність=16%	10
ЕВІТ	10*0,16= 1,6 млн	10*0,16= 1,6 млн
ЕВТ	1,6 млн	1,6 – (6*0,16) =0,64 млн
Т	-	0,64*0.25= 0,16 млн
NI	1,6 млн	0,64-0,16= 0,48 млн
ROE= NI/ВК	16%	12%

Дохідність у випадку без використання боргу буде вищої, ніж за умов запозичення у розмірі 6 млн.

• WACC і k _s

=>

Тобто WACC для фірми яка не позичає буде на рівні k _su і становитиме 11%

• Знаходимо вартість фірми

V= 1,6 * (1-0,25) / 0,11 = 10,9млн.

• Для фірми із запозиченням 6 млн

= 0,11 + (0,11-0,16)* 6*0,75 / 4 = 16%

3. Корпорація “Арго” бажає обчислити прибутковість капіталу у наступному році за умов різних співвідношень леверіджу. Повні активи “Арго” складають 14 млн.грн. Для наступного року корпорація може оцінити дохід до сплати податків і процентів для трьох можливих станів: 4,2 млн.грн. з ймовірністю 0,1; 2,8 млн.грн. з 0,5 ймовірністю, і 0,7 млн.грн. з ймовірністю 0,4. Обчисліть очікувану прибутковість капіталу фірми, середнє квадратичне відхилення і коефіцієнт варіації для кожного з наступних співвідношень леверіджу, і оцініть результати:

Висхідні дані до задачі 3

Леверідж ( D / A )	Ставка проценту
10%	9%
50	14
60	18

Розв’язок

Очікувана прибутковість	Ймовірність
4,2 млн	0,1
2,8	0,5
0,7	0,4

Cередній дохід= (4,2 + 2,8 + 0,7) / 3 = 7,7/3 =2,56

Для доходу середнє квадратичне відхилення буде дорівнювати

Середнє квадратичне відхилення = √(4,2-2,56)² * 0,1 + (2,8-2,56)²*0,5 +(0,7-2,56)²*0,4 = √1,437= 1,19

Очікувана прибутковість = 4,2*0,1+ 2,8*0,5 + 0,7*0,4= 2,1

Враховуючи усі значення ймовірності,очікувана прибутковість складатиме 2,1 млн

Леверідж ( D / A )	Ставка проценту
10%	9%
50	14
60	18

• Розраховуємо чистий дохід NI = ( EBIT-w_d*k_d * (S+D))*(1-T)

1. NI= 4,2 – 0,1*0,09*14) *0,75=3,06

2. NI=(2,8-0,5*0,14*14)*0,75=1,37

3. NI=(0,7-0,6*0,18*14)*0,75= -0,6

У третьому випадку збиток складає 0,6

• Розраховуэмо ROE

1. ROE = 3,06/ 14 – (14*0,1) = 0,24

2. ROE =1,37/ 14-(14*0,5)=0,195

3. ROE = -0,6 / 14-(14*0,6)= -0,109

В перших двох випадках капітал прибутковий,скаладає відповідно 24% і 19,5%

В третьому Збитковість склала майже 11%

• Очікувана прибутковість= ∑ р_і * E_і

ROE= 0,1?0,24 + 0,5*0,195 + 0,4* 0,109 = 0,078 . Можна очікувати що прибутковість капіталу складе майже 7,8%

• Середнє квадратичне відхилення = √ ∑(ROE_i - ROE_оч. )² / n = (0,24 -0,078)² + (0,195-0,078)² + (-0,109 – 0,078)² / 3 = √0,027+0,014+0,035) / 3 = √ 0,026= 0,016

• Коефіцієнт варіації V= / ROE_оч = 0.159 / 0,078 = 2,04

Майданович Поліна гр.511М

Модуль 3. Варіант 12

1. Висока якість продукції компанії “Радість на винос” дає можливість збільшення обсягів випуску продукції. Менеджер компанії розглядає альтернативні проекти (1) розширення виробництва на існуючому підприємстві і (2) будівництва нового підприємства у м. Жидачів. Обидва проекти потребують інвестицій у розмірі 1550(думаю тут помилка,повинно бути 1300 як в таблиці) тис.грн. Підраховано, що грошові потоки за умов реалізації проектів складатимуть (у тис.грн)

Роки	Проект 1	Проект 2
0	(1300)	(1300)
1	100	700
2	310	550
3	630	350
4	880	200
5	550	150

Оберіть кращій проект, використовуючи модифікований показник періоду окупності. Визначте періоди окупності, якщо ставка дисконтування - 18%.

Розв’язок

Знаходимо за таблицею PVIF, враховуючи що ставка дисконтування 18%

DCF = CF*PVIF

Кумулятивний грошовий потік ₀= -1300 + 84,75 = -1215,25

Кумулятивний грошовий потік ₁ = -1215,25 + 222,64= -992,61

Кумулятивний грошовий потік ₂ = -992,61 + 383,418 = - 609,192

Кумулятивний грошовий потік ₃ = -609,192 +453,904 = -155,288

Кумулятивний грошовий потік ₄ = -155,288 + 240,40 = +85,112 – на 4 році проект1 почав приносити прибуток

РВ_{1 проекту} = 4 + 155,288/ 550 = 4,28 – Період окупності першого проекту становить 4 роки і десь 4 місяці

Роки	Проект 1	Проект 2	PVIF	Проект 1	Проект 2	Кумулятивний грош потік
0	(1300)	(1300)		DCF	DCF	-1215,25	-706,75
1	100	700	0,8475	84,75	593,25	-992,61	-311,74
2	310	550	0,7182	222,64	395,01	-609,192	-98,73
3	630	350	0,6086	383,418	213,01	-155,288	4,45
4	880	200	0,5158	453,904	103,18	85,112	70,01
5	550	150	0,4371	240,40	65,56

Аналогічно розраховуємо кумулятивний грошовий потік доя другого проекту.він почав приносити прибуток десь на 3 році,отже

РВ _{2 проекту} = 3 + 98,73/200 = 3,49. Період окупності другого проекту становить 3 роки і десь 6 місяців

2. Президент компанії запропонував оцінити передбачуване придбання обладнання для департаменту досліджень та розвитку. Базова ціна об­ладнання 1 35 тис.грн., і вона ще зросте на 30 тис.грн., оскільки його необхідно модифікувати для специ­фічного використання. Це обладнання амортизується прямолінійно і буде продане через 3 роки за 60 тис.грн.. Використання обладнання потребує збільшення у чистому робочому капіталі на 8 тис.грн.. Його використання не буде мати ніякого впливу на прибуток, але очікується зберегти 50 тис.грн. щорічно головним чином за рахунок зменшення витрат на оплату праці. Гранична ставка податку 25%.

Чому дорівнює чиста вартість обладнання?

Розв’язок

І= 135тис + 30тис + 8 тис = 173 тис грн

Амортизація = (ПВ-ЗВ)/ к-ість років

А= ((135+30) – 60) / 3 = 35 тис грн.

Щороку нараховується амортизація 35тис грн. А також є економія на оплаті праці 50тис грн

рік	Нарахування Тис грн	Податок	CF Тис грн
0			-173
1	35 + 50= 85	25 %	85- (85*0.25)= 63,75
2	85	25 %	63,75
3	85+ 60= 145	25 %	108,75
∑			108,75 + 63,75+63,75-173=63,25-чиста вартість обладнання

Чиста вартість обладнання= Всі надходження від обладнання- всі витрати на обладнання= 108,75 + 63,75+63,75-173= 63,25

3. Компанія має прийняти рішення щодо двох взаємно виключних інвестиційних проектів. Вартість витрат по кожному проекту 6, 2 тис.грн. і кожен має 3-річний термін дії. Річні чисті грошові потоки почнуть надходити від кожного проекту у році, наступному за роком здійснення первинної інвестиції (тобто після 1-го року реалізації проекту), та розподіл їх ймовірностей такий, як показано в таблиці:

Проект А		Проект В
р	Чисті CF, тис.грн.	p	Чисті CF, тис.грн.
0,3	6000	0,2	0
0,6	6750	0,6	6750
0,1	7500	0,2	18000

Компанія вирішила застосовувати 18% ставку при аналізі більш ризикового проекту та 14 % ставку — при аналізі менш ризикового проекту.

Чому дорівнює очікувана вартість річних чистих грошових потоків кожного проекту? Чому дорівнює коефіцієнт варіації (СV)?

Розв’язок

Проект А

Рік	Ймовірність= 0,3	0,6	0,1
0	-6,2тис	-6,2тис	-6,2тис
1	-	-	-
2	6тис	6,75тис	7,5тис
3	6тис	6,75тис	7,5тис
4	6тис	6,75тис	7,5тис
∑	(6+6+6-6,2)*0,3= 3,54	(6,75*3-6,2)*0,6= 8,43	7,5*3-6,2)*0,1= 1,63

NPV_exp/2= (3,54+8,43 + 1,63) /2 = 6,8

Проект В

Рік	Ймовірність= 0,2	0,6	0,2
0	-6,2тис	-6,2тис	-6,2тис
1	-	-	-
2	0	6,75тис	18тис
3	0	6,75тис	18тис
4	0	6,75тис	18тис
∑	-6,2*0,2= -1,24	(6,75*3-6,2)*0,6= 8,43	18*3-6,2)*0,2= 9,56

NPV_exp/2 = (-1,24+ 8,43 + 9,56) / 2 = 8,375

Отже Проект В-більш ризиковий і для нього застосовуємо ставку 18%, а для проекту А відповідно 14%

PVIF

18%	14%
0,7182	0,7695
0,6086	0,6750
0,5158	0,5921

ПРОЕКТ А

NPV₁= (-6,2+ 6*0,7695 + 6* 0,675 + 6* 0,5921)*0,3 = 1,8

NPV₂ = ( -6,2 + 6,75*0,7695 + 6,75 *0,675 + 6,75* 0,5931)*0,6 = 4,52

NPV₃ = (-6,2 + 5,77+ 5,06 + 4,44) *0,1 = 0,9

NPV¹ = NPV₁ + NPV₂ + NPV₃ =1,8+ 4,52 +0,9 = 7,22

σ^NPV1 = √ (1,8 -7,22)² *0,3 + (4,52-7,22)² *0,6 + (0,9-7,22)² * 0,1 = √ (8,81 + 4,37 +3,99) = √17,17 = 4,14

CV₁ = σ^NPV1 / NPV¹ = 4,14/ 7,22 = 0,573

ПРОЕКТ В

NPV₁= -6,2 *0,2= -1,24

NPV₂ = (-6,2 + 4,84 + 4,1 +3,48) * 0,6 = 3,73

NPV₃ = (-6,2 +12,92 +10,95 + 9,28) * 0,2 = 5,39

NPV² = 7,88

σ^NPV2 = √(-1,24 -7,88)² *0,2 +(3,73 -7,88)² *0,6 +(5,39 -7,88)² *0,2 =√28,2 = 5,3

CV₂ = σ^NPV2 / NPV² = 5,3/ 7,88 = 0,67

4. До структури компанія "Спортейдж" входять два відділи: перший спеціалізується на виробництві шин для автомобілей, другий - на виробництві аксесуарів. Оскільки виробництво автомобілів знаходиться у прямому зв'язку з загальним станом економіки, вплив прибутків відділу по виробництву шин на ціну акцій компанії має високу ступінь кореляції з доходами по більшості інших акцій. Бета-коефіцієнт відділу по виробництву шин дорівнював би 1,50 у тому випадку, якщо б цей відділ працював як окреме підприємство. З іншого боку, продаж та прибутки другого відділу знаходяться у зворотньому зв’язку, тому що продаж аксесуарів досягає свого максимуму, коли споживачі не можуть собі дозволити купу­вати нові шини. Очікувана бета цього відділу - 0,5. Приблизно 75% активів компанії інвестовані у відділ по виробництву шин та 25% — у відділ допоміжних матеріалів.

Поточна процентна ставка на без ризикові зобов’язання - 14 % та очіку­вана норма прибутку середньої акції - 24%. " аксесуарів " використовує тільки власний капітал як джерело фінан­сування .

а. Якою є необхідна норма прибутку на акції компанії?

b. Яку дисконтну ставку слід застосувати для оцінки проектів капіталовкладень?

Поясніть відповідь та проілюструйте її на прикладі проекту, що коштує 260 тис.грн., має функціонувати протягом 8 років, та очікувані чисті грошові потоки якого після сплати податку дорівнюють 65 тис.грн. на рік.

Розв’язок

k*=Krf + ( Km-Krf)* β

k₁ = 14% + (24-14)*1,5= 29%

k₂ = 14 + (24-14)*0,5= 19%

Необхідна норма прибутку

k*=29%*0,75 + 19*0,25= 26,5%

Для оцінки проектів капіталовкладень треба застосувати дисконтну ставку на рівні 18%, тоді NPV проекту буде мати додатнє значення

Рік	CF	DCF
0	-260
1	65	55,08
2	65	46,68
3	65	39,56
4	65	33,52
5	65	28,41
6	65	24,07
7	65	20,40
8	65	17,29
NPV		5,04