25.Доходность облигации.

Дох-ть О–хар-ка реал.фин.эфф-ти инвестир-я в О в виде год.ставки слож.% с У всех видов дохода от О. Различ.О могут приносить ин-ру различ. дох-ть, к-я опр-ся след. причинами:- кредит.рейтингом эм-та-чем он ниже, тем более доходной д.б. О, чтобы компенс-ть вкладчику более высок.риск. Поэт наимен.дох-тью хар-ся гос.О, т.к кред.риск по таким бумагам факт.отсутствует; -от срока обращ-я О: чем больше период времени, на к-й они выпушены, тем больше д.б. %, чтобы вкладчик согл-ся инвест-ть в них ср-ва. Инвестируя в О, важно помнить, что дох-ть инвестиций связана с риском. Чем более рискован.О, тем более высокой бывает, как правило, ее дох-ть, поскольку она призвана вознаградить ин-ра за принимаемый на себя риск. Тек.дох-ть расс-ся путем деления год.дохода по купонам на тек.рын.цену О. Тек.дох-ть по дисконт.бумагам рассч-ся путем деления дисконта на разницу м/д номиналом и дисконтом. Дох-ть к погаш-ю/дох-ть к досроч.погаш-ю сч-ся более важн.пок-лями, чем тек.дох-ть, и дают возм-ть сопоставлять О с разн.сроками погаш-я и купонами. Разница дох-тей обычно называется спредом дох-тей. По сути, дох-ть к погаш-ю-дисконт.ставка, при к-й буд.доходы по О будут эквивалентны тек.цене. При расчете дох-ти к погаш-ю У-ся сумма всех %х платежей, получ ин-ром с момента покупки бумаги до срока погаш-я+дисконт (в случ покупки О ниже номинала)/премия (в случ покупки выше номинала). Дох-ть О к погаш-ю дает представ-я о реал.цен-ти бумаг д/ ИП и поэт-одно из важнейш.пок-лей, к-е необх У-ть при принятии реш-я о покупке О.

26.Характеристика государственных облигаций.

Соврем.рос.Р О-глав образом Р гос.краткосроч.О(ГКО), к-е можно разделить на О рын и нерын займов. Наиб извест из них: О фед.займа (ОФЗ), О гос.сберегат.займа (ОГСЗ), О внутр.валют.займа (ОВВЗ). ГКО-О с нулев.купоном, к-е выпуск-ся в безналич.форме на периоды 3,6,12 мес. Эмитент-МинФин РФ, агент по обслуж-ю выпуска О-ЦБанк РФ, в кач-ве расчёт.базы по ГКО считается год, первич.размещ-е и вторич.Р О представлен на ММВБ, к к-ой подключены ряд регионал.Б, образующ един.торг.с-му. Размещ-е ГКО происходит в виде первич.аукционов, ЦБ опр-ет усл выпуска ГКО, указывает объём выпуска, объём неконкурент.заявок, д/непервич. дилеров, дату выпуска и дату погаш-я. ОФЗ-О фед.займа с перемен.купоном, среднесроч.бумага, усл выпуска и обращения аналогично ГКО, вел-на купон.дохода рассч-ся на основе выпуска ГКО, погаш-е к-х будет произв-ся в период от 30 дн до даты выплаты очеред. купон.дохода и до 30 дн п/л его выплаты. Она опр-ся как средневзвешен. величина дох-ти за послед 4 торг. сессии до даты объявл-я купона, неконкурентн.заявки д/непервич.дилеров дома.

26.Характеристика корпоративных облигаций.

Корпорат.О-выпускаем юр.лицами д/фин-я своей деят-ти. Как правило, корп.О –долгосроч.долг.инструмент со сроком погаш-я более 1г. Они им нариц.цену (номинал) и рын.цену. Номин.ст-ть О обозначает сумму, к-я берется взаймы и подлежит возврату по истеч срока ее обращения. Номин.цена–базов.вел-на д/расчета принесен.О дохода. Как правило, О выпуск-ся с высок.номин.ст-тью. Они ориентир-ны на богатых ин-ров, как индивидуал, так и институционал. Этим они отл-ся от А, номин.ст-ть к-х эм-нт устан-ет в расчете на приобрет-е их широк.слоями ин-ров. На Р разл.О предлагают и различ.% по купону. В целом уровень купона будет зависеть от 2 параметров: надеж-ти эм-та и срока, на к-й выпущена О. Чем менее надежен эмитент, тем более высок.уровень купона он дожен предоставить по О, чтобы компенсир-ть потенц более высок.риск повышен.доходом. Чем на более длит.период выпуск-ся О, тем более высок.купон она должна нести, поскольку д/ин-ра растет риск, связ с владением такой бумагой. Круп.компания, к-я стремится сделать свои О привлекат-ми д/ин-ров, долж обеспечить более высок.уровень купона, чтобы компенсир-ть риск вложения д в эти бумаги. Кроме того, она столкнется с более жестк.огран-ями срока, на к-й м.б. выпущ ее О, поскольку с продлением жизни О возрастает и риск возмож.потерь д/ин-ра. Какой бы круп и надеж ни была компания в момент эмиссии бумаг, в перспективе д/нее, увел-ся риск неплатежей, риск ликв-ти ее ЦБ. Поэтому она вряд ли сможет разместить на Р долгосроч.займ, хотя в кажд.конкрет.случае такая возм-ть будет зависеть от склад-ся конъюнктуры Р. Небольш,стабил.работающ фирма выпустит О под еще больш.% и на более коротк.срок. Поскольку риск приобрет-я бумаг такой компании высок, вкладчики вряд ли сог-ся приобретать ее бумаги на период более 1г. Приобретая корпорат.О, ин-ор долж оценить их инвест.кач-ва и взвесить риск и дох-ть по эт ЦБ. Оценка инвест.кач-тв О произв-ся по след направ-ям: 1.опр-ся надеж-ть компании по осущ-ю %х выплат. С эт целью произ-ся сопост-е дохода, получ компан в теч года, с суммой %х платежей по всем видам займов. Вел-на дохода в 2-3р должна превышать размер %х выплат, что свидет-ет об устойч.фин.состоянии корпорации. А целесообраз производить в динамике за ряд лет. Если тренд возрастаю, то фирма наращивает свои возм-ти д/покрытия % платежей. Тренд пониж-ся-свид-ет о нестаб-ти деят-ти компании и с теч времени она не сможет в полн.объеме обеспечить % выплаты; 2. оцен-ся спос-ть компании погасить имеющ задолж-ть по всем основаниям. Ин-ор долж У-ть, что, кроме О.долга, у фирмы м.б. и друг.долг.обяз-ва. Поэт в процессе А произв-ся сопост-е потока поступ-й Д.ср-тв в компанию с общ. суммой задол-ти. Приемлем.уровень-сумма дохода по отн-ю к вел-не долга составляет не менее 30%; 3.оцен-ся фин.независ-ть компании-общ.сумма долга сопост-ся с собств.к-лом фирмы. Обычно сч-ся, что предпр-е находится в хор.фин. состоянии и не зависит от внеш.источников финан-я, если вел-на долга не превышает 50% ее собств.к-ла. Кроме перечисл.пок-лей, произв-ся оценка платежесп-ти фирмы, ликв-ти активов, рент-ти функцион-я и др.качеств.параметров деят-ти компании. Рядов.ин-ру провести качеств. А О практически невозможно. Круп.инвест.компании им в своем штате службы А, рекомендации к-х обесп-ют принятие обоснован.реш-й.