- •Тема 5. Методи оцінки фін. Активів
- •1. Інвестиційне середовище та його елементи
- •2. Класифікація облігацій та види доходності облігацій
- •3. Визначення ціни облігації та фактори, що впливають на неї
- •4. Оцінка привілейованих акцій
- •5. Оцінка вартості звичайних акцій
- •1. Діяльність банків на фінансовому ринку
- •2. Особливості функціонування небанківських кредитних установ
- •3. Загальні принципи створення та діяльності недержавних пенсійних фондів
- •4. Загальна характеристика діяльності установ із страхування життя
- •Тема 6. Управління інвестиціями
- •1. Поняття інвестицій та клас-я їх видів
- •2. Інвестиційна діяльність та інвестиційна політика підприємства
- •3.2. Метод внутр. Ставки доходності
- •3.3. Метод середньої ставки доходності
- •3.4. Метод періоду окупності
- •2. Управління джерелами фінансування реальних інвестицій
- •1.Поняття оборотного капіталу, та його складові.
- •2.Методи інвестування в поточні активи.
- •3.Методи фін-ня ок.
- •4.Цикл грошової конверсії (цгк)
- •5.Менеджмент товарно-матеріальних запасів.
- •6.Управління дебіторською заборгованістю.
- •2. Види капіталу та їх хар-ка
- •3. Поняття вартості капіталу
- •4.1. Вартість власного капіталу
- •4.3. Вк від випуску звичайних акцій
- •4.4. Вк за рах. Нерозподіленого прибутку
- •4.5. Вк від залучення банк. Кредитів
- •4.6. Вк від випуску облігацій
- •4.7. Вартість товарного кредиту та планової кредиторської заборг-ті
- •Тема 9. Дивідендна політика
- •1. Зміст, значення та основні завдання дивідендної політики
- •2. Теорії в галузі дивідендної політики, їх характеристика
- •3. Фактори дивідендної політики
- •4. Форми виплати дивідендів
- •5. Інструменти дивідендної політики. Методи нарахування дивідендів.
- •6. Процедурні питання дивідендної політики. Оподаткування дивідендів.
- •7. Визначення ефективності дивідендної політики
- •8. Які переваги та недоліки має операція викупу власних акцій для акціонерів та підприємства?
- •9. Охарактеризуйте стан виплат вітчизняними підприємствами дивідендів.
- •Тема 8. Оптимізація структури капіталу
- •Структура капіталу: поняття, чинники впливу та порядок формування.
- •Критерії оптимізації структури капіталу.
- •Вибір джерела фінансування: власний капітал проти позикового.
- •4. Поняття фінансового левериджу.
- •Тема 10. Внутрішньофірмове фінансове прогнозування та планування
- •1. Необхідність планування фінансової діяльності підприємства та визначення потреби в зовнішньому фінансуванні.
- •2. Поняття бюджету та організаційні передумови його впровадження на підприємстві
- •3. Методи визначення потреби в зовнішньому фінансуванні.
- •3.2. Формульний метод.
3.2. Метод внутр. Ставки доходності
Під внутрішньою нормою прибутку проекту (нормою рентабельності) розуміють значення коефіцієнта дисконтування, за якого чиста теперішня вартість проекту дорівнюватиме нулю. Внутрішня норма прибутку показує той мінімальний рівень дохідності проекту, за якого він не даватиме ні доходів, ні збитків, тобто за економічним змістом ця норма є точкою беззбитковості даного проекту. Внутрішню норму прибутку (d) знаходять як невідому величину з рівняння:
Ця формула є рівнянням з одним невідомим d, яке розв’язується математичними методами або за таблицями приведеної вартості та фіксованих рентних платежів, що уможливлює спрощення розрахунків.
За цим методом обчислюються норми дохідності тих проектів, що в них може вкласти кошти підприємство. Порівняльний аналіз внутрішніх норм прибутку різних проектів альтернативного розміщення коштів підприємства (наприклад, у цінні папери), а також середньоринкової норми дохідності сприяє визначенню найприбутковішого напряму інвестування[2].
Показник внутрішньої норми прибутку має важливе значення в процесі визначення джерел фінансування інвестиційного проекту. Порівняння вартості інвестованих коштів, тобто витрат на виплату відсотків за користування банківськими позичками, дивідендів та інших пов’язаних із залученням фінансових ресурсів винагород, з внутрішньою нормою прибутку проекту дає можливість визначити його доцільність та прийняти обґрунтоване управлінське рішення. Так, якщо внутрішня норма прибутку проекту вища за вартість авансованого капіталу, то проект є економічно вигідним, а різниця між цими величинами показує рівень прибутковості, на який може розраховувати інвестор. Якщо внутрішня норма прибутку дорівнює вартості авансованого капіталу, то проект не приносить доходів, не завдає збитків, і тоді його доцільність треба визначати за іншими критеріями, наприклад з огляду на соціальний ефект. Коли ж внутрішня норма прибутку менша за вартість авансованого капіталу, проект з будь-якого погляду є економічно невигідним.
Для аналізу застосовується формула:
де NPV(d1) і NPV(d2) — значення чистої теперішньої вартості за d1 і d2 відповідно.
Зауважимо, що точність обчислень за розглянутим методом залежить від довжини інтервалу (d1, d2). Що менший інтервал, то точнішим буде значення d, а найбільша точність досягається у разі мінімального інтервалу, тобто коли d1 і d2 — найближчі табличні коефіцієнти дисконтування, за яких значення NPV змінює знак на протилежний.
3.3. Метод середньої ставки доходності
Метод розрахунку середньої ставки доходу (Accounting Rate of Return – ARR). Цей метод має дві характерні риси: по-перше, він не передбачає дисконтування показників доходу; по-друге, доход характеризується показником чистого прибутку PN (прибуток за мінусом відрахувань до бюджету). Коефіцієнт ефективності інвестиції, який називається також обліковою нормою прибутку (ARR), розраховується діленням середньорічного прибутку (PN) на середню величину інвестиції (коефіцієнт береться в процентах). Середню величину інвестиції знаходять діленням вихідної суми капітальних вкладень на 2, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації проекту, який аналізується, всі капітальні затрати будуть списані. Якщо допускається наявність залишкової або ліквідаційної вартості (RV), то її оцінка повинна бути врахована в обчисленнях. Алгоритм обчислення показника ARR наведено нижче:
ARR =
Даний показник, як правило, порівнюють з коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу, що розраховується діленням загального чистого прибутку підприємства на загальну суму коштів, авансованих в його діяльність. Можливе і встановлення спеціального граничного значення, з яким буде порівнюватися середня ставка доходу (ARR), або їх системи, диференційованої за видами проектів, ступенем ризику, центрами відповідальності тощо.