4.4. Управление финансированием текущей деятельности предприятия

Управление финансированием текущей деятельности предприятия – одно из направлений осуществления финансового менеджмента на предприятии, основной целью и главной задачей которого является с одной стороны обеспечение в достаточном объеме текущей деятельности предприятия финансовыми ресурсами, и, с другой стороны, контроль за наиболее эффективным их использованием.

Текущая деятельность представляет собой основную деятельность предприятия по производству и реализации продукции, работ и услуг. В процессе осуществления основной деятельности предприятие получает выручку от реализации продукции, авансы покупателей за отгруженную продукцию, краткосрочные кредиты банка, осуществляет расчеты с поставщиками за приобретаемое сырье, материалы и оказанные услуги, производит выплату заработной платы работникам, рассчитывается с бюджетом и внебюджетными фондами, по обязательным платежам, а также с кредитными учреждениями – по уплате процентов по полученным кредитам.

Главным источником финансирования текущих затрат является выручка от реализации продукции, производства работ и оказания услуг. В практической деятельности выручка представляет собой сумму денежных средств, поступивших в кассу или на расчетный счет предприятия за отгруженную продукцию или оказанные услуги. В настоящее время, согласно нормативным документам, предприятие может рассчитывать выручку двумя методами: кассовым методом, то есть после поступления средств по оплате отгруженной продукции в кассу или на его расчетный счет, или методом начислений, который доминирует в экономически развитых странах и суть которого заключается в определении размера выручки после отгрузки продукции и предъявления покупателям счетов за нее. В настоящее время метод начислений признается основным и в России, однако в целях налогообложения предприятия могут использовать также и кассовый метод.

Каждое предприятие строит свою деятельность на принципах самоокупаемости и самофинансирования. Самоокупаемость означает покрытие всех произведенных предприятием расходов поступлениями денежных средств в виде выручки от реализации продукции, то есть характерно для простого воспроизводства. Самофинансирование – более широкое понятие, и предполагает, кроме покрытия всех произведенных затрат, также получение прибыли, направляемой на цели расширенного воспроизводства. Размер прибыли находится в прямой зависимости от величины получаемой выручки и себестоимости произведенной продукции. Исследование зависимости финансовых результатов деятельности предприятия от величины издержек и объема производства (сбыта) продукции проводится в финансовом менеджменте в рамках операционного анализа, который называется также анализом «Издержки – Объем – Прибыль» (Costs – Volume – Profit – “CVP”).

Текущая деятельность предприятия сопряжена с производственным риском, под которым понимают риск недополучения предприятием прибыли и покрытия произведенных затрат. Производственный риск зависит от влияния различных факторов, важнейшим из которых является структура затрат на производство, и прежде всего – удельный вес постоянных затрат в их общей сумме.

В этой связи важное значение приобретает вопрос о составе и структуре затрат предприятия на производство и реализацию продукции. Вопрос о классификации и порядке учета затрат по-разному решается в практике российских предприятий и предприятий других экономически развитых стран. В России в настоящее время все производственные расходы предприятий группируются по элементам затрат или по статьям калькуляции.

В экономически развитых странах используется другой подход, основанный на действующей у них методике учета затрат, и предполагающий группировку затрат на постоянные и переменные. В «Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций)», утвержденных приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118 в разделе, посвященном разработке финансовой политики предприятия, предлагается при выборе учетной политике предприятия использовать такие методы калькулирования себестоимости продукции, которые обеспечивали бы наиболее точное представление о структуре издержек производства, то есть об удельном весе постоянных и переменных затрат. В этом документе российским предприятиям предлагается осуществлять учет затрат отдельно по следующим группам:

• переменные затраты, которые изменяются пропорционально объему производства. Это затраты на покупку сырья и материалов, потребляемую электроэнергию, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы, оплата труда производственных рабочих и другие расходы;

• постоянные затраты, изменение которых не связано непосредственно с объемом производства. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, затраты на содержание аппарата управления, административные расходы и др.;

• смешанные затраты, включающие элементы как постоянных, так и переменных затрат. К таким затратам можно отнести затраты на технологический ремонт оборудования, почтовые и телеграфные расходы и др. При конкретных расчетах необходимо выделять в составе смешанных расходов переменные и постоянные части и присоединять их к соответствующей группе затрат.

Такая группировка затрат дает возможность проводить углубленный операционный анализ, целью которого является определение точки безубыточности и запаса финансовой прочности предприятия.

Операционный анализ направлен на поиск наиболее выгодного для предприятия соотношения постоянных и переменных издержек, цены реализации и объема продаж. Это связано с тем, что при изменении объема производства динамика постоянных и переменных затрат оказывает различное влияние на прибыль предприятия. Эта взаимосвязь характеризуется категорией операционного рычага. Сила воздействия (OR)операционного рычага определяется отношением выручки (Q) за вычетом переменных затрат (VC) к прибыли (P):

Превышение выручки от реализации над переменными затратами называется маржинальной прибылью (или валовой маржой).

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль предприятия при изменении объема продаж на один процент. Данная зависимость носит нелинейный характер, то есть любое изменение выручки от реализации продукции ведет к более сильному изменению прибыли предприятия.

Сила воздействия операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в себестоимости продукции: чем она больше, тем выше уровень операционного рычага. Таким образом финансовый менеджер имеет возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости и объема продаж.

На практике данные операционного анализа используются для определения точки безубыточности, то есть финансовой точки перехода, в которой доходы предприятия точно соответствуют его расходам. В этой точке выручка от реализации продукции равна сумме постоянных и переменных затрат, а прибыль равна 0. Эту точку также называют точкой равновесия (мертвой точкой) или порогом рентабельности, так как при уменьшении объема продаж ниже этой точки предприятие не сможет покрыть своих затрат и получит убыток. Продажа продукции сверх точки безубыточности даст предприятию прибыль.

Точка безубыточности (S) (или критический объем продаж) рассчитывается путем суммирования переменных (VC) и постоянных (FC) затрат предприятия:

S = VC + FC

Она может определяться в натуральных единицах или в денежном выражении. В натуральном выражении она рассчитывается по формуле:

где

p – цена единицы продукции,

v – переменные расходы на единицу продукции.

Чтобы определить объем продаж в натуральных единицах (X), обеспечивающий получение запланированного размера прибыли (P), используется другая формула:

Если предприятию необходимо иметь сведения об объеме продаж, обеспечивающем покрытие всех его денежных расходов за определенный период, определяется денежная точка равновесия. Для этого из постоянных затрат вычитают неденежные затраты (то есть те, которые не ведут к получению реальных денежных средств например, амортизация – (А)):

Превышение фактической выручки от реализации продукции над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, и оно становится не в состоянии финансировать свою текущую деятельность за счет собственных средств.

Важное значение в управлении финансированием текущей деятельности предприятия имеет также выбор амортизационной политики. Амортизация является одним из основных источников финансовых ресурсов предприятия. Применение метода ускоренной амортизации увеличивает постоянные издержки, но одновременно влияет и на размер налогооблагаемой прибыли, а также увеличивает объем финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В этом случае задачей финансового менеджера является разработка эффективной амортизационной политики.

Таким образом управление финансированием текущей деятельности сводится прежде всего к решению задачи максимизации размера выручки, и, кроме того, к мобилизации при недостаточности собственных средств дополнительных источников финансирования, основными из которых являются краткосрочные ссуды банка.