3. Определение возможной суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дз по коммерческому кредиту.
4. Формирование кредитных условий: 1-срок предоставления кредита (кредитный период); 2-предельный срок, на который предоставляется отсрочка платежа покупателям; 3-кредитный лимит – максимальный предел суммы задолженности покупателя по коммерческому кредиту; 4-стоимость предоставления кредита, характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов при реализации продукции; 5-система штрафных санкций за просрочку использования обязательств покупателями.
5. Формирование оценки стандартов, оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе этого этапа находится оценка и дифференциация условий кредитования в зависимости от этой оценки.
6. Разработка процедур инкассации ДЗ: периодичность предварительного и последующего напоминания дебиторам о дате погашения; условия планирования долга по кредиту; подготовка условий для возбуждения дела о банкротстве дебиторов;
7. Использование на предприятии современных форм рефинансирования ДЗ (означает ускоренный перевод ДЗ в высоколиквидные формы оборотных активов, как правило, в денежные средства), рефинансированию подлежит нормальная ДЗ, т.е. непросроченная.
8. Построение эффективной системы контроля за движением и инкассацией дз.
10. Эффект финансового рычага (левериджа) и его применение в управлении капиталом предприятия
ФР возникает всегда, когда компания привлекает заемный капитал (ЗК). Целью привлечения ЗК является – увеличение массы прибыли и на этой основе – увеличение рентабельности собственного капитала (СК). Рентабельность СК предприятия называется финансовая рентабельность предприятия.
ФР характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности СК. Он показывает, как ЗК позволяет получить дополнительную прибыль на СК с помощью расчета эффекта финансового рычага.
,
где Cнп – ставка налога
на прибыль; (1-Cнп) –
налоговый щит;
- коэф. валовой рентабельности активов,
в %; определяется как отношение валовой
прибыли (EBIT) к средней ст-ти активов; ПК-
средний размер % за кредит, уплачиваемый
п/п за использование ЗК (надо использовать
эффективную ставку); ЗК – средняя сумма
используемого СК.
В этой формуле 3 важных составляющих:
-налоговый корректор (показывает влияние уровня налогообложения прибыли на ЭФР; чем больше ставка налога на прибыль, тем меньше ЭФР и наоборот); налоговый корректор не зависит от политики предприятия, но в процессе управления возможны случаи регулирования величины налогового корректора, если внешние условия деятельности предприятия допускают льготное налогообложение прибыли;
-дифференциал ФР (ДФР). ДФР – это разница между значением валовой рентабельностью активов и средней процентной ставкой по заемному капиталу, используемому на предприятии.
Чем больше его значение, тем больше ЭФР и наоборот; ДФР является главным условием, формирующим положительный ЭФР, ЭФР будет только тогда, когда значение дифференциала будет положительным. Чем выше положительное значение ДФР, тем выше значение ЭФР.
Факторы, объективно влияющие на ухудшение ДФР: 1)Ухудшение конъюнктуры финансового рынка, в основном в связи с сокращением предложения на нем денежного капитала; происходит рост %-х ставок на ЗК, который может превысить уровень рентабельности активов предприятия; 2)Снижение финансовой устойчивости п/п из-за существенного превышения доли ЗК в структуре источников финансирования, в результате кредиторы будут давать кредиты под более высокие %-е ставки, включая в них премию за риск; 3)Ухудшение конъюнктуры товарного рынка влечет сокращение объема реализации продукции, товаров, услуг, что повлечет сокращение операционной прибыли и валовой рентабельности предприятия.
-коэффициент ФР (КФР) (плечо ФР) или коэффициент финансирования (КФ). Означает долю ЗК на рубль СК, чем больше плечо ФР, тем больше ЭФР и наоборот. КФР является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала.
При положительном значении ДФР любой прирост КФР будет вызывать прирост рентабельности СК.
При отрицательном значение ДФР, прирост КФР будет приводить к снижению коэффициента рентабельности СК.
КФР является главным генератором как возрастания уровня рентабельности собственного капитала, так и финансового риска его снижения.