Тема 3. Аналіз і прогнозування фінансового стану підприємства та оцінювання його інвестиційної привабливості
3.1. Методичні вказівки до вивчення теми
Працюючи над темою, особливу увагу слід приділити таким питанням, як: цілі, завдання та моделі фінансового аналізу; оцінювання фінансового стану і фінансових результатів діяльності підприємства; джерела фінансування та розрахунок бюджету проекту; визначення інвестиційної кредитоспроможності підприємства-позичальника.
Фінансовий аналіз являє собою спосіб нагромадження, перетворення та використання інформації фінансового характеру. Цілями його є:
-
визначення фінансового стану і фінансових результатів діяльності фірми;
-
виявлення змін у фінансовому стані фірми та результатах її діяльності у просторово-часовому плані;
-
виявлення основних факторів, які спричинили зміни у фінансовому стані фірми та результатах її діяльності;
-
прогнозування основних тенденцій у фінансовому стані та результатах діяльності фірми.
Фінансовий аналіз може розглядатися як складова і проектного аналізу, і фінансового менеджменту, отже, дії аналітика залежать від поставленої мети. Проектний аналіз вимагає обґрунтування вкладень з досягненням найкращих результатів, фінансовий менеджмент — постійної роботи менеджера щодо пошуку фінансових ресурсів.
З позицій проектного аналізу метою фінансового аналізу є визначення рентабельності та ефективності проекту з погляду інвесторів та організації, що реалізує проект, а також оцінка поточного та прогнозного фінансового стану підприємства.
Завданням фінансового аналізу є:
-
оцінення фінансового стану і фінансових результатів підприємства «без проекту» і «з проектом»;
-
оцінення потреб у фінансуванні проекту і забезпечення координації використання фінансових ресурсів у часі;
-
визначення достатності економічних стимулів для потенційних інвесторів;
-
оцінення, оптимізація та зіставлення витрат і вигод проекту в кількісному вимірі.
У фінансовому аналізі використовуються різні методи, які дають змогу структурувати та ідентифікувати взаємозв’язки між основними показниками. Можна виділити три основні типи моделей, застосовувані у фінансовому аналізі, — дескриптивні, нормативні та предикативні.
Оцінювання фінансового стану і фінансових результатів діяльності фірми. Існує кілька принципових схем аналізу фінансового стану і результатів підприємства. Нижче наведено найчастіше застосовувану у світовій практиці так звану схему фінансових коефіцієнтів.
Показники ліквідності. Ліквідність — це здатність підприємства вчасно розрахуватися за борговими зобов’язаннями шляхом перетворення всіх активів у грошові кошти. Оборотні кошти входять до складу початкових витрат на проект і мають підтримуватися на певному рівні протягом усьо- го циклу проекту. Чисті оборотні активи розраховуються за формулою
Ліквідність характеризує можливість підприємства оплатити свої поточні пасиви. Її еквівалентом є
.
Найкраще, коли поточний коефіцієнт покриття більше 2, але він не повинен бути меншим за 1. Нормальним уважається значення коефіцієнта більше 1,5.
Цей коефіцієнт показує, яка частина оборотних активів може бути негайно перетворена в грошову форму і використана для погашення короткострокових зобов’язань,
Його еквівалентом є «кислотний тест» (Acid Test):
.
Цей коефіцієнт має бути не менше 1, інакше фінансовий стан підприємства оцінюється як незадовільний.
Для оцінювання ліквідності використовується також показник номінальної вартості власного капіталу. Якщо від активу (пасиву) відняти нематеріальні активи і позикові кошти (боргові зобов’язання), то одержимо значення номінальної вартості:
Цей коефіцієнт показує, чим підприємство справді володіє на поточний момент і в разі ліквідації.
Якщо нематеріальні активи дорівнюють нулю, то номінальна вартість власного капіталу дорівнюватиме чистій номінальній вартості активів:
Показник номінальної вартості власного капіталу іноді використовується у розрахунках рентабельності замість показника власного капіталу. Він визначає потенційну вартість власного капіталу.
Для оцінювання ліквідності використовується також коефіцієнти забезпеченості власного капіталу чистою номінальною вартістю активів:
Цей показник не може бути більшим за 1 і залежить від частки нематеріальних активів у активах підприємства.
Показники ліквідності на плановий період розраховуються виходячи з наявних на початок проекту показників фінансового стану. Аналіз ліквідності дає змогу зробити висновок стосовно того, чи погіршує (поліпшує) фінансовий стан підприємства проект, чи дотримуються рекомендовані нормативи.
Показники рентабельності. Аналіз рентабельності здійснюється на основі розрахунку показника чистого прибутку.
Таблиця 3.1