- •1 Анализ структуры инвестиций в экономике России (2009г)
- •Областная целевая программа "Развитие образования в Московской области на 2001-2005 годы"
- •Особенности использования лизинга, облигационных займов и проектного финансирования при инновационном инвестировании. !
- •Карта российского венчурного бизнеса (управляющие компании, венчурные фонды (30 шт.), портфельные компании)
- •Венчурные фонды
- •2 Анализ формального и неформального фонда (бизнес ангелы) венчурной индустрии
- •3 Краткая характеристика анализа развития венчурного рынка сша, Европы, Азии
- •4 Критерии отбора венчурных проектов российских и зарубежных фондов
- •Особенности формирования в России выхода на рынок молодых инвестиционных компаний
- •8 Примеры из зарубежной и отечественной практики по формированию корпоративных венчурных центров (10 шт.) Фонд бизнес-ангелов "AddVenture"
- •Tamir Fishman CiG Russian Fund (Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд)
- •Портфельные компании фонда «втб — Фонд венчурный»:
- •Инновационная управляющая компания "ФиБр"
- •Оао «Российская венчурная компания»
- •Миссия оао «рвк»:
- •Национальная сеть бизнес-ангелов "Частный капитал
- •Российская ассоциация бизнес-ангелов
- •9 Требуемые венчурными фондами структуры бизнес-планов
- •12 Методы финансирования
2 Анализ формального и неформального фонда (бизнес ангелы) венчурной индустрии
Существует формальный и неформальный сектор венчурного капитала. В формальном секторе преобладают фонды (фирмы) венчурного капитала, объединяющие ресурсы ряда инвесторов. Это частные и государственные пенсионные фонды (на них в Европе приходится свыше 50% всех инвестиций венчурного капитала), благотворительные, инвестиционные фонды, корпорации, частные лица и сами венчурные капиталисты. Кроме того, участниками формального сектора являются специальные подразделения или дочерние предприятия коммерческих банков или нефинансовых промышленных корпораций, а также государственные инвестиционные программы.
Неформальный сектор венчурного капитала - это так называемые "бизнес-ангелы", а также члены семей вновь создаваемых малых фирм. "Бизнес-ангелы" - это, как правило, профессионалы с опытом работы в
бизнесе: предприниматели, топ-менеджеры и высокооплачиваемые специалисты (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.). У них могут быть значительные финансовые накопления, полученные благодаря их собственному труду.
Формальный и неформальный секторы взаимодополняют друг друга. Инвестиции неформального сектора особенно важны на самых ранних стадиях развития "стартовых" фирм, когда эти фирмы нуждаются в начальном капитале для завершения теоретических исследований и доведения научной идеи до опытного образца. Формальный сектор, как правило, проявляет активность на более поздних стадиях, когда требуются средства для расширения и развития производства.
Проведенное исследование в области формирования и развития благоприятной предпринимательской сферы показало важность стимулирования венчурного инвестирования России, а также позволило сделать некоторые выводы, рекомендации и предложения:
- Развитие венчурной финансовой индустрии имеет огромное значение для процветания экономики государства в целом, способствует выводу российского научно - технического потенциала на качественно новый уровень, открывает перспективные горизонты для модернизации и автоматизации ряда процессов, позволяет создавать новые рабочие места и получать значительную прибыль от реализуемых проектов инвесторам.
- Проведенный анализ показал, что необходима диверсификация экономики в России, при этом есть все предпосылки. Во-первых, обеспечена стабильность общеэкономических условий хозяйствования, на основе которых предприятия могут осуществлять долгосрочное планирование и инвестиции в проекты с длительными сроками окупаемости. Во-вторых, те структурные реформы, которые проводятся сегодня, и те, которые запланированы на будущее, создают условия для трансформации экономики.
- К основным чертам венчурного капитала можно отнести: венчурный капиталист делит риск с предпринимателем; долгий инвестиционный
-
горизонт, от 3 до 7 лет; в дополнение к инвестициям осуществляются также взаимоотношения с менеджментом компании для обеспечения поддержки, основанной на опыте и связях инвестора; возврат средств осуществляется в виде реализации возросшей в цене доли инвестора в собственности компании в конце инвестиционного периода.
- В развитии российской венчурной индустрии существует ряд проблем, осложняющих данный процесс: незначительное присутствие российского капитала, который мог бы стать важным фактором привлекательности российской экономики для зарубежных инвесторов; низкая ликвидность венчурных инвестиций из-за недостаточной развитости фондового рынка, являющегося важнейшим инструментом свободного выхода венчурных фондов из проинвестированных предприятий; слабость экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологичного сектора; медленное решение вопросов нормативно-правового регулирования формирования фондов и процесса венчурного инвестирования. В венчурной индустрии нет каких-либо специфических проблем, для решения которых потребовалось бы принятие специального закона, Они должны решаться в рамках соответствующих отраслей права и существующих законодательных актов.
- Явно недостаточные усилия по становлению предпринимательской культуры, популярному освещению и методической поддержке венчурного финансирования как относительно нового для России и перспективного вида инвестиционной деятельности.
- Анализ зарубежного опыта венчурного предпринимательства показал, что основной причиной относительно низкой активности венчурного капитала, например, в Германии и Франции является отсутствие в этих странах первичного фондового рынка, без наличия которого исключена возможность финансирования стартовых (start-up) или инновационных технологических фирм. Такая ситуация характерна и для России в связи с неразвитостью фондового рынка.
-
- Рынок рискового капитала подвержен регулярным циклическим кризисам
- В кризисные периоды меняется стратегия управления венчурным бизнесом, в том числе возрастает значение государственного регулирования
- Российская концепция рынка венчурного капитала должна учитывать циклический характер его развития
- Развитие венчурной индустрии во многом зависит от уровня государственной поддержки. В развитых государствах применяются как прямые, так и косвенные меры государственного стимулирования развития венчурного капитала.
- При разработке программ государственной поддержки венчурной индустрии важно учитывать то, на какую стадию инвестиционного процесса направлена государственная политика. Опыт зарубежных стран показывает, что малые наукоемкие компании особенно нуждаются в поддержке на ранних стадиях своего развития, а предложений по "стартовому" финансированию со стороны частного сектора, как правило, недостаточно. Именно в данной сфере поддержка государства становится особенно актуальной.