12.Правовий статус господарських об’єднань та холдингів

Объединением предприятий является хозяйственная орга­низация, образованная в составе двух или более предприятий с целью координации их производственной, научной и иной де­ятельности для решения общих экономических и социальных задач (ст. 118 ХК Украины). Регулирование правовых основ созда­ния и функционирования объединений предприятий осуществля­ет глава 12 ХК Украины.

Объединение предприятий является юридическим лицом. Пред­приятия-участники объединения сохраняют статус юридического лица независимо от организационно-правовой формы объедине­ния, и на них распространяются положения соответствующих за­конов по регулированию деятельности предприятий.

Объединения предприятий образуются предприятиями на доб­ровольных началах или по решению органов, которые в соответ­ствии с законом имеют право их образовывать. Таким образом, объединения предприятий можно классифицировать на договор­ные и приказные образования.

В зависимости от того, какой учредительный документ опреде­ляет взаимоотношения участников объединения: учредительный договор или устав, их можно классифицировать на договорные (ас­социация и корпорация) и уставные (консорциум и концерн).

В зависимости от характера взаимоотношений между объеди­нением и его членами различают объединения координационного и субординационного типа. Первые занимаются координацией ос­новной хозяйственной деятельности членов объединения и могут выполнять одну или несколько производственно-хозяйственных и управленческих функций по отношению к ним (ассоциация, кор­порация и другие объединения с координационным характером связей). Вторые специализируются на управлении предприятия­ми, входящими в состав объединения (концерны, государственные объединения и др.).¹

В объединение могут входить предприятия, созданные по законо­дательству других государств, а предприятия Украины могут вхо­дить в объединения, образованные на территории других государств.

Имущество передается объединению его участниками в хозяй­ственное ведение или в оперативное управление на основании уч­редительного договора или решения об образовании объединения (ст. 123 ХК Украины). В то же время не исключена возможность закрепления имущества за объединением на праве собственности. Ведь объектом права собственности хозяйственного объединения является имущество, добровольно переданное ему предприятиями

'Хозяйственноеправо: Учебник / Подред. В.К. Мамутова. — К.: Юрин- ком Интер, 2002,— С. 361.

и организациями, а также приобретенное в результате хозяйствен­ной деятельности и на других основаниях, не запрещенных зако­ном. Собственностью объединения является также имущество со­зданных им предприятий. Эти предприятия не имеют права выйти из состава объединения без его согласия.

В состав объектов права собственности хозяйственного объеди­нения не входит имущество членов этого объединения.

Объединение предприятий не отвечает по обязательствам его участников, а предприятия-участники не отвечают по обязатель­ствам объединения, если иное не предусмотрено учредительным договором или уставом объединения.

Хозяйственные объединения имеют высшие органы управле­ния (общие собрания участников) и образуют исполнительные ор­ганы, предусмотренные уставом такого объединения.

Участники объединения могут вносить на условиях и в поряд­ке, предусмотренных его учредительными документами, имуще­ственные взносы (вступительные, членские, целевые и т.п.).

Предприятия — участники объединения могут выйти из его со­става с сохранением взаимных обязательств и заключенных дого­воров с другими субъектами хозяйствования. Имущество, которое осталось после прекращения деятельности хозяйственного объ­единения, распределяется между предприятиями и организация­ми, которые входили в него.

Хозяйственные объединения образуются в виде ассоциаций, корпораций, консорциумов, концернов и иных объединений пред­приятий, предусмотренных законодательством.

Особым правовым статусом обладают государственные и ком­мунальные хозяйственные объединения.

Государственное (коммунальное) хозяйственное объедине­ние — объединение предприятий, образованное государственными (коммунальными) предприятиями по решению Кабинета Минист­ров Украины, министерств или иных органов, в сферу управления которых входят предприятия, образующие объединение, или ре­шением компетентных органов местного самоуправления. Госу­дарственные и коммунальные хозяйственные объединения образу­ются преимущественно в форме корпораций или концернов, неза­висимо от наименования объединения (комбинат, трест и т.п.).

Предприятие, которое входит в состав такого объединения, не имеет права без согласия объединения выходить из его состава, а также объединять на добровольных началах свою деятельность с другими субъектами хозяйствования и принимать решение о пре­кращении своей деятельности.

Рассмотрим различные виды объединений предприятий.

Ассоциация — это договорное объединение, созданное в целях постоянной координации хозяйственной деятельности объединив­шихся предприятий путем централизации одной или нескольких производственных и управленческих функций, развития специа­лизации и кооперации производства, организации совместных производств на основе объединения участниками финансовых и материальных ресурсов для удовлетворения преимущественно хо­зяйственных потребностей участников ассоциации.

Ассоциация — наиболее распространенная форма хозяйствен­ных объединений, которая отличается от концерна и корпорации невысоким уровнем централизации, а от консорциума — широкой направленностью. Позитивной чертой ассоциации является то, что ее участники не ограничиваются в возможности вступления в другие ассоциации и хозяйственные объединения.

В рамках ассоциаций их участники обычно координируют вы­полнение отдельных своих задач или совместно осуществляют только часть неосновных функций. Такое ограничение связи меж­ду участниками исключает возможность взаимной имуществен­ной ответственности по долгам участников и ассоциации в целом. Это делает возможным участие того же юридического лица в раз­ных ассоциациях.

Управление в ассоциации может осуществляться как специаль­но создаваемыми органами управления, так и главным юридиче­ским лицом (с согласия участников). Орган управления, создавае­мый в ассоциации, для участников в основном является информи­рующим, координирующим центром, который обеспечивает согла­сованные действия по отдельным видам деятельности. Он может быть и центром, который аккумулирует средства для осуществле­ния инвестиций и общих задач.

С целью обеспечения защиты конкуренции и недопущения ее неправомерного ограничения Антимонопольным комитетом Укра­ины разработаны Принципы обеспечения соответствия антимоно­польному законодательству создания и деятельности ассоциации предпринимателей.

Объединение предпринимателей в ассоциацию с учетом этих Принципов рассматривается Антимонопольным комитетом Укра­ины как осуществление предпринимателями их законного права на договорное добровольное объединение с целью, определенной в ч.1 ст. 118 ХК Украины, и в виде, который не противоречит анти­монопольному законодательству, то есть без создания монопольно­го образования, монополизации рынков и без ограничения конку­ренции. Принципы применяются к ассоциациям, создаваемым предпринимателями, которые являются конкурентами, или пред­принимателями, которые не являются конкурентами, однако их объединение на других условиях, нежели определено в Принци­пах, может привести к появлению монопольного образования, мо­нополизации рынка, ограничению конкуренции.

Создание ассоциации признается таковым, которое не приводит к нарушениям антимонопольного законодательства, при соблюде­нии таких условий:

а) ассоциация создается как договорное лицо, которое не явля­ется хозяйственным обществом или предприятием; не осущест­вляет предпринимательской деятельности; учредители и участни­ки ассоциации не получают прямых прибылей (дивидендов) от ее деятельности;

б) ассоциация является свободной для вступления (или выхода) новых участников (учредителей) на основании соблюдения ими учредительных документов ассоциации и соответствия этим Прин­ципам;

в) предмет деятельности ассоциации включает координацию хозяйственной деятельности участников без права вмешательства в их производственную и коммерческую деятельность и принятия управленческих решений;

г) функции и полномочия ассоциации включают возможность осуществления действий, ограничивающих конкуренцию среди учредителей и других участников рынка;

д) ассоциация не учреждает и не выступает соучредителем но­вых хозяйствующих субъектов, не осуществляет контроль или уп­равление хозяйствующими субъектами.

Наиболее характерными видами координационной деятельно­сти и функций ассоциации, которые рассматриваются Антимоно­польным комитетом Украины как не приводящие к созданию мо­нопольных образований, монополизации рынков, ограничению конкуренции,являются:

а) обеспечение участников ассоциации информацией относитель­но технических разработок, промышленных стандартов и т.п.;

б) предоставление участникам услуг, которые наиболее эффек­тивно могут предоставляться на отраслевом уровне или централи­зованно (в частности таких, как юридические консультации, по­мощь в осуществлении экспорта, страхования, кредитования, обу­чения);

в) утверждение норм поведения ассоциации, ее участников или принятия внутреннего кодекса поведения с учетом указанных Принципов. Целью норм является стимулирование лучшей пред­принимательской политики участников, справедливое обращение с потребителями, соблюдение правил и честных обычаев в пред­принимательстве;

г) поддержка интересов участников в государственных органах; координация совместных разработок и исследований.

На основании соответствующих норм действующего законода­тельства в учредительных документах ассоциации могут быть пред­усмотрены дополнительные допустимые виды деятельности ассо­циации, которые связаны с особенностями функционирования от­раслей, рынков, их сегментов, в частности их государственным регулированием и контролем, особенностями промышленной по­литики в отрасли.

Изменения в учредительных документах ассоциации, которые приводят к перерегистрации ассоциации в соответствии с ч.14 ст. 58 ХК Украины, предварительно согласовываются с Антимоно­польным комитетом Украины.

Корпорацией признается договорное объединение, созданное на основе сочетания производственных, научных и коммерческих ин­тересов объединившихся предприятий с делегированием ими от­дельных полномочий централизованного регулирования деятель­ности каждого из участников органам управления корпорацией. Члены корпорации сохраняют производственно-хозяйственную самостоятельность, но по определенному кругу вопросов в соот­ветствии с договором подчиняются единому центру принятия хо­зяйственных решений.

Причем корпорация выполняет только те функции и осуществля­ет те полномочия, которые добровольно переданы ей участниками.

Следует подчеркнуть, что корпорация не может распоряжаться имуществом предприятий, которые входят в ее состав на правах учредителей.

В хозяйственной практике различают корпорации, создаваемые предприятиями на основе договора, и корпорации, создаваемые по решению правительства или Президента Украины. В последнем случае корпорации выступают как правопреемники министерств, департаментов и т.д. Такие корпорации создаются на добровольной основе и объединяют государственные предприятия по отраслево­му признаку или единому технологическому циклу, однако в их состав могут входить другие предприятия, хозяйственные органи­зации и объединения независимо от формы собственности.

Концерном признается уставное объединение предприятий, а также других организаций, на основе их финансовой зависимости от одного или группы участников объединения, с централизацией функций научно-технического и производственного развития, ин­вестиционной, финансовой, внешнеэкономической и другой де­ятельности. Участники концерна наделяют его частью своих пол­номочий, в том числе правом представлять их интересы в отноше­ниях с органами власти, другими предприятиями и организациями. Участники концерна не могут быть одновременно участниками другого концерна.

Основная особенность концерна — финансовая зависимость участников объединения и централизация широкого круга фун­кций. Участники наделяют концерн правом решать вопросы, свя­занные с материально-техническим обеспечением, сбытом продук­ции и другие вопросы.

Присущая концерну централизация значительной части произ­водственно-хозяйственных функций и осуществление всеми его участниками единой политики в рамках концерна приводит к на­делению его широким кругом собственных полномочий осущест­вления производственной деятельности, в том числе по созданию централизованных финансовых фондов, новых субъектов хозяйс­твенной деятельности в интересах участников концерна.

Поэтому ХК Украины установил запрет для участников кон­церна быть участниками других концернов, однако они вправе быть членами различных ассоциаций. Жесткая связь участников в концерне создает условия для существования дополнительной имущественной ответственности участников по его обязательствам в целом, о чем могут договориться участники концерна.

Консорциум — временное уставное объединение предприятий для достижения его участниками определенной общей хозяйствен­ной цели (реализации целевых программ, научно-технических, строительных проектов и т.п.). Консорциум использует средства и ресурсы, выделенные на финансирование соответствующей про­граммы, в порядке, определенном его уставом, а при достижении цели его создания прекращает свою деятельность (ликвидируется или превращается в другой вид объединения).

В связи с этим консорциумы не допускают высокого уровня централизации и концентрации управления. Вступая в состав объ­единения, его участники не только сохраняют права юридических лиц, но и возможность свободного выхода из него.

Следует различать хозяйственные объединения и хозяйствен­ные общества. Они обладают рядом общих черт:

1. основой их создания является договор (соглашение) участни­ков и/или устав;

2. уставный фонд формируется за счет средств учредителей (участников);

3. их члены, как правило, принимают участие в управлении та­ким образованием.

Отличительными признаками объединений предприятий явля­ются:

а) различные источники правового регулирования;

б) наличие в статусе объединения координационной и управ­ленческой компетенции по отношению к предприятиям-участни­кам, что отсутствует в хозяйственных обществах;

в) задачи хозяйственного общества, как правило, не пересека­ются с основной хозяйственной деятельностью его учредителей. Объединение создается в целях постоянной координации (управ­ления) основной хозяйственной деятельности его участников;

г) имущество хозяйственного общества может принадлежать ему только на праве собственности, а хозяйственное объединение может быть наделено также правом хозяйственного ведения или оперативного управления.

В то же время в литературе отмечается, что законодательство не позволяет провести достаточно четкую грань между понятиями хозяй­ственных обществ и хозяйственных объединений, поскольку фун­кции хозяйственного общества, реализуемые, например, в холдинге, аналогичны во многом функциям хозяйственных объединений.

Согласно ст. 126 ХК Украины сформирована еще одна форма объединений предприятий — ассоциированное предприятие. Это группа субъектов хозяйствования — юридических лиц, связанных между собой отношениями экономической и/или организацион­ной зависимости в форме участия в уставном фонде и/или управле­нии. Зависимость между ассоциированными предприятиями мо­жет быть простой и решающей.

Простая зависимость возникает в случае, если один из них име­ет возможность блокировать принятие другим (зависимым) лицом решений, которые должны приниматься в соответствии с законом и/или учредительными документами этого предприятия квалифи­цированным большинством голосов.

Решающая зависимость возникает в случаях, когда между предприятиями устанавливаются отношения контроля-подчине­ния за счет преимущественного участия контролирующего пред­приятия в уставном фонде и/или общем собрании либо других ор­ганах управления другого (дочернего) предприятия, в частности владения контрольным пакетом акций.

Отношения решающей зависимости могут устанавливаться при условии согласия со стороны Антимонопольного комитета Украи­ны. Наличие простой или решающей зависимости должно быть от­мечено в сведениях государственной регистрации зависимого предприятия и опубликовано в средствах массовой информации.

Согласно ч. 5 ст. 126 ХК Украины под холдинговой компанией понимается открытое акционерное общество, владеющее, пользую­щееся и распоряжающееся холдинговыми корпоративными паке­тами акций (долей, паев) двух и более корпоративных предприятий (кроме пакетов акций, которые находятся в государственной соб­ственности). Особенности правового статуса холдинговых компа­ний определяется законом «О холдинговых компаниях в Украине» от 15.03.2006. Между холдинговой компанией и ее дочерними пред­приятиями устанавливаются отношения контроля-подчинения и на этой основе — отношения экономической зависимости.

Дочерние предприятия, зависимые от холдинговой компании или образующие ПФГ, остаются юридически самостоятельными участниками, однако связаны отношениями организационно-эко­номической зависимости.

Холдинг — главный субъект — чаще является «финансовым центром и мозгом» экономического объединения, причем данный субъект, хотя и может, но чаще всего сам хозяйственной деятель­ности не осуществляет. Для выделения группы субъектов в хол­динг необходимо, чтобы экономическое объединение характеризо­валось следующими признаками:

—- холдинг — главный субъект должен быть собственником ак­ций других участников группы;

• пакет акций, принадлежащий холдингу — главному субъек­ту, дает возможность контролировать других участников группы;

• участники группы, контролируемые холдингом, должны быть юридически самостоятельными лицами;

• представители дочерних предприятий могут и не участво­вать в управлении делами холдинговой компании;

• право свободного выхода имеют только учредители холдин­га, а не его участники — дочерние предприятия. Хотя может сложиться ситуация, когда учредитель и участник являются одним лицом. В данном случае выход будет осуществляться согласно уставу холдинга;

• холдинг, по своей сути, может выступать как предприятие и как орган хозяйствования, осуществляющий управление де­ятельностью подчиненных ему дочерних предприятий.

Холдинговая компания может преследовать разные цели. Важ­нейшими из них являются:

а) расширение масштабов коммерческих операций путем со­здания новых фирм и приобретения контроля над уже существую­щими;

б) согласование производственных, инвестиционных и сбыто­вых программ реализации дочерних предприятий;

в) оптимизация налогообложения;

г) распределение хозяйственных рисков между различными до­черними фирмами и др.

В Украине специальной регламентации подвергается деятель­ность холдингов, создаваемых на базе государственных предпри­ятий. Здесь применяется Указ Президента «О холдинговых компа­ниях, создаваемых в процессе корпоратизации и приватизации» от 01.05.94 № 224/94.

Холдинговые компании создаются в форме открытого акцио­нерного общества путем объединения в уставном фонде контроль­ных пакетов акций дочерних предприятий и других активов. Та­ким образом, дочернее предприятие — это хозяйствующий субъ­ект, контрольным пакетом акций которого владеет холдинговая компания.

Контрольный пакет акций — это количество акций (пай, часть уставного фонда), которое дает право холдинговой компании осу­ществлять фактический контроль над хозяйствующим субъектом. Решение для подтверждения наличия контрольного пакета акций, если его размер составляет менее 51%, принимает Антимонополь­ный комитет Украины с учетом конкретных особенностей учреди­тельных документов и структуры уставных фондов предприятий.

Проекты учредительных документов и планов размещения ак­ций холдинговых компаний подлежат согласованию с АМКУ. Это необходимо для того, чтобы создание холдинговых компаний не приводило к противозаконной концентрации субъектов хозяй­ствования. Соответствующие вопросы регламентированы Законом Украины «О защите экономической конкуренции» от 11.01.2001 (см. подробнее главу 11 книги).

По сути холдинг выступает как компания, которая определяет стратегию дочерних предприятий.

Система участия в капитале гарантирует главному предпри­ятию осуществление контроля над дочерними предприятиями, од­нако этот контроль в основном имеет стратегический характер. Механизм согласования интересов участников группы определяют такие юридические документы:

• соглашение по финансовым вопросам, которое регулирует инвестиционную и дивидендную политику предприятий на следующий финансовый год;

• договор о едином управлении, где четко определено, какие функции делегируются руководству главного предприятия, то есть централизуются, а какие исполняются децентрализо­вано, каждым участником самостоятельно.

Если под влиянием контролирующего субъекта хозяйствования дочерней организацией были заключены невыгодные для нее согла­шения или операции, то контролирующий субъект должен компен­сировать причиненные дочернему предприятию убытки. Если дочер­няя организация по вине контролирующей окажется в положении неплатежеспособности и будет признана банкротом, то субсидиарную ответственность перед кредиторами дочернего предприятия будет не­сти контролирующее предприятие (ст. 126 ХК Украины).

Весьма своеобразным правовым статусом характеризуются про- мышленно-финансовые группы (ПФГ). В соответствии со ст. 1 Закона «О промышленно-финансовых группах в Украине» от 21.11.95 и ст. 125 ХК Украины ПФГ является объединением, в которое могут входить промышленные и сельскохозяйствен­ные предприятия, банки, научные и проектные учреждения, иные учреждения и организации всех форм собственности, име­ющие целью получение прибыли.

ПФГ создается по решению Кабинета Министров Украины на определенный срок с целью реализации государственных про­грамм развития приоритетных отраслей производства и структур­ной перестройки экономики Украины и производства конечной продукции. Предприятия, которые входят в состав ПФГ, связаны между собой многочисленными связями финансовой, производ­ственной, сбытовой и иной зависимости на основании договора о совместной деятельности.

Основными целями создания ПФГ являются:

• сохранение и развитие единых производственно-технологи­ческих комплексов, продукция которых конкурентоспособ­на на мировом рынке;

• создание финансово устойчивых организационных струк­тур, способных выполнять самофинансирование структур­ных изменений;

• осуществление согласованной межотраслевой корпоратизации.

Таким образом, ПФГ — это диверсифицированные многофун­кциональные структуры, созданные на основе объединения капи­талов промышленных предприятий, кредитно-финансовых уч­реждений и иных хозяйствующих субъектов с целью максимиза­ции прибыли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на внут­реннем и внешнем рынках, увеличения экономического потенциа­ла как всей группы в целом, так и каждого ее участника.

Важно подчеркнуть, что целью ПФГ в хозяйственных отноше­ниях является не получение прибыли, а реализация государствен­ных программ развития экономики, хотя каждый участник ПФГ одной из своих целей и ставит получение прибыли. Это означает, что ПФГ абстрагируется от конкретного коммерческого результата, ориентируясь на достижении выгодного для всех участников наме­ченного производственного результата. В этом заложена программ­но-функциональная, а не конкретно коммерческая идея ПФГ.

ПФГ создаются и функционируют с соблюдением требований законодательства о защите экономической конкуренции согласно Положению о создании (регистрации), реорганизации и ликвида­ции промышленно-финансовых групп, утвержденному постанов­лением Кабинета Министров Украины от 20.07.96 № 781.

ПФГ состоит из главного предприятия и участников.

Главным является предприятие, которое производит конечную продукцию, осуществляет ее сбыт, уплачивает налоги в Украине и официально представляет интересы ПФГ в Украине и за ее предела­ми. В составе ПФГ может быть только одно головное предприятие.

Участник ПФГ — предприятие, банк или иное научное либо проектное учреждение, организация, созданные согласно законо­дательству Украины, или иностранное юридическое лицо, которое входит в состав ПФГ, производит промежуточную продукцию или предоставляет банковские и другие услуги участникам и головно­му предприятию ПФГ и имеет целью получение прибыли.

При создании ПФГ должен быть соблюден ряд определенных законодательством условий:

1. предприятие, учреждение, организация могут быть главным предприятием или участником только одной ПФГ;

2. в составе ПФГ может быть только один банк;

3. главным предприятием не могут быть торговое, транспортное предприятие, предприятия в сфере общественного питания, быто­вого обслуживания, материально-технического снабжения, банк, финансово-кредитное учреждение;

4. создание ПФГ запрещается в сфере торговли, общественного питания, бытового обслуживания населения, материально-техни­ческого обеспечения, транспортных услуг;

5. руководитель главного предприятия одновременно является по должности президентом ПФГ.

Взаимные обязательства главного предприятия и участников ПФГ по производству конечной продукции, а также взаимные обя­зательства участников ПФГ по производству промежуточной про­дукции оформляются соответственно Генеральным соглашением о совместной деятельности ПФГ и двусторонними соглашениями.

ПФГ, в состав участников которой входят украинские и иност­ранные юридические лица, имеет статус транснациональной ПФГ.

Сходство ПФГ, холдинга и объединения предприятий проявля­ется в том, что и те, и другие создаются на добровольной основе, осуществляют управление или координацию деятельности их уча­стников. Их участниками могут быть только юридические лица, в том числе предприятия и другие хозяйственные организации одной или разных отраслей производства. В отношении их осуществляет­ся антимонопольное регулирование, в том числе при их создании.

Несмотря на существенное сходство, значительным является отличие объединений предприятий и ПФГ:

а) хозяйственное объединение является юридическим лицом, ПФГ такого статуса не имеет;

6. хозяйственное объединение может создаваться как на неоп­ределенный срок, так и на определенный, но деятельность ПФГ всегда имеет временный характер;

в) учредительными документами хозяйственного объединения является устав и учредительный договор, а в ПФГ отношения между участниками регулирует Генеральное соглашение о совместной де­ятельности между главным предприятием и другими участниками;

г) ПФГ имеет специфический порядок регистрации, который осуществляется Министерством юстиции Украины, а объединения предприятий регистрируются в общем порядке;

д) правовое положение ПФГ отличается от объединения также определенными требованиями к участникам ПФГ (например, обя­зательное участие банка) и ограничениями относительно сфер де­ятельности (запрет на создание ПФГ в сферах торговли, общепита, транспортных услуг и др.). что не характерно для хозяйственного объединения.

Создание больших интегрированных хозяйствующих субъек­тов содействует повышению конкурентных возможностей нашего государства и отстаиванию национальных экономических интере­сов на мировых рынках. Кроме того, высокий уровень концентра­ции капитала позволяет быстро перестроить экономику Украины, осуществить переход от административно-командной к рыночной системе хозяйствования.

Однако следует согласиться с авторами, настаивающими на не­обходимости действенных мер государственного регулирования финансово-промышленной интеграции, направленных на привле­чение финансового капитала в промышленный сектор, с одной сто­роны, и легализации «фактических» ПФГ, которые сегодня не имеют собственной правосубъектности, с другой.

Согласно ст. 127 ХК Украины объединение интересов предпри­ятий может происходить и в иных формах. В частности, мировой практике известны союзы, картели, синдикаты, корнеры, конгло­мераты, тресты. Отдельные авторы формой хозяйственного объ­единения называют франчайзинг. Однако, учитывая требования гл. 36 ХК Украины относительно договора коммерческой концес­сии, франчайзинг является скорее формой использования одним субъектом прав другого субъекта, чем формой хозяйственного объ­единения.

Невзирая на положительное значение концентрации капитала в форме хозяйственных объединений, оно имеет и значительные негативные последствия. В частности, международная интеграция отечественных предприятий увеличивает зависимость украинской экономики от мировых финансовых рынков, ухудшает конкурент­ную позицию отечественного бизнеса, что приводит к банкротству отдельных предприятий и целых отраслей, усиливает отток интел­лектуального потенциала и др.