Вероятностный анализ
Вероятностный анализ (probability analysis) является наиболее точным методом формализованного описания неопределенности. Данный метод включает в себя следующие этапы:
описание множества возможных сценариев развития проекта;
преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях реализации отдельных сценариев развития и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
определение показателя ожидаемой эффективности:
Эож = Эi * Pi , (8.3)
где:
Эож – ожидаемый интегральный эффект проекта;
Эi – интегральный эффект при i-ом сценарии развития (NPV);
Pi – вероятность реализации этого сценария.
Для описания множества возможных сценариев развития проекта в качестве варьируемых параметров были взяты:
объем реализации;
проектная цена;
уровень текущих издержек;
уровень инвестиционных издержек.
Данный выбор варьируемых параметров объясняется их приоритетной важностью для успешной реализации проекта (см. Раздел 8.1. Идентификация факторов риска).
Описание множества возможных сценариев развития проекта и информация о вероятностях реализации этих сценариев представлена в таблице 8.11:
Таблица 8.11
Вероятность реализации отдельных сценариев развития проекта
|
Изменение параметров |
Уменьшение |
Базовый
|
Увеличение |
Ожидаем.значен. | ||
|
- 20 % |
- 10 % |
+ 10 % |
+ 20 % |
относител. базы | ||
|
1. Объем производства |
0,1 |
0,2 |
0,45 |
0,25 |
0 |
98,50% |
|
2. Проектная цена |
0,01 |
0,05 |
0,55 |
0,25 |
0,14 |
104,60% |
|
3. Текущие издержки |
0,02 |
0,15 |
0,55 |
0,23 |
0,05 |
101,40% |
|
4. Инвестиционные издержки |
0,05 |
0,1 |
0,6 |
0,2 |
0,05 |
101,00% |
В ходе проведения вероятностного анализа было рассчитано 625 (54) сценариев развития проекта. При этом
ожидаемый интегральный экономический эффект составил 79732 тыс.руб., что на 17 % превышает базовое значение.
Кроме того, вероятностный анализ позволяет определить следующие дополнительные величины:
ожидаемые потери инвестора П – это сумма всех отрицательных результатов, умноженных на вероятности их наступления, П = -35,1 тыс.руб.;
ожидаемые доходы инвестора Д – это сумма всех положительных результатов, умноженных на вероятности их наступления, Д = +79767,5 тыс.руб.;
коэффициент ожидаемых потерь Кп = П / (П – Д), используется для оценки уровня риска проекта, Кп = 0,00044.
С учетом ожидаемых значений исходных параметров (см. табл. 8.11) рассчитываются ожидаемые показатели эффективности проекта:
Таблица 8.12
Ожидаемые финансово-экономические показатели проекта
|
Показатели |
Ед.измер. |
Значение |
|
Простой срок окупаемости (с момента начала реализации проекта) |
лет |
4,0 |
|
Дисконтирован. срок окупаемости (с момента начала реализации) |
лет |
4,5 |
|
Чистая текущая стоимость при ставке дисконтирования 15 % |
тыс.руб. |
79732,4 |
|
Внутренняя норма доходности |
% |
45,6 |
|
Доходность инвестиций |
% |
120,6 |
Распределение вероятности NPV с учетом вероятности реализации отдельных сценариев развития проекта (см. табл. 8.9) представлено на рисунке 8.1:
Рис. 8.1
Примечание. Правостороннее смещение графика относительно модального значения значительно повышает привлекательность проекта.