6 Расчет общей суммы инвестиций по проектам совершенствования организации производства

Общая сумма инвестиций по вариантам представляет собой сумму вложений в совершенствование организации производства:

И_j = ОФ_первj + Z_обj + З_изj + З_сопj + З_освj + ОФ_ликвj + ОФ_остj ,

где И_j - общая сумма инвестиций по j-му варианту, д. е.;

ОФ_первj - капитальные затраты на создание или приобретение новых основных фондов по j-му варианту, д. е.;

Z_обj - затраты на создание оборотных средств по j-му варианту, д. е.;

З_изj - затраты на проектно-изыскательские работы по j-му варианту, д. е.;

З_сопj - сопутствующие капитальные вложения по j-му варианту, д. е.;

З_освj - затраты, связанные с пуском, наладкой и освоением производства по j-му варианту, д. е.;

ОФ_ликвj - ликвидационная стоимость основных фондов, которые должны пойти на слом или дальнейшее использование которых неизвестно по j-му варианту, д. е.;

ОФ_остj - остаточная стоимость основных фондов действующего производства, которые будут использоваться в новом варианте по j-му варианту, д. е.

Используются исходные данные: ОФ_ПЕРВ, Z_ОБ, З_ИЗ, З_СОП и З_ОСТ из таблицы 11. Z_ОБ1 и Z_ОБ2 из формы 4.

ОФ_ликв1 = = 1704 (тыс. д. е.);

ОФ_ликв2 = = 994 (тыс. д. е.);

ОФ_ост1 = = 5112 (тыс. д. е.);

ОФ_ост2 = = 5680 (тыс. д. е.);

И = ОФ_перв + Z_об = 14200+5700 = 19900 (тыс. д. е.);

И₁ = ОФ_перв1 + Z_об1 + З_из1 + З_соп1 + З_ост1 + ОФ_ликв1 + ОФ_ост1 = 39432,67 (тыс. д. е.)

И₂ = ОФ_перв2 + Z_об2 + З_из2 + З_соп2 + З_ост2 + ОФ_ликв2 + ОФ_ост2 = 35230,45 (тыс. д. е.).

Форма 5

Элементы инвестиций	Базовый вариант	Проект 1	Проект 2
Капитальные затраты на создание или приобретение основных фондов, ОФперв, тыс. д. е.	14200	16500	15200
Затраты на создание оборотных средств, Zобj, тыс. д. е.	5700	13796,67	11266,45
Затраты на проектно-изыскательские работы, Зиз, тыс. д. е.	-	720	630
Сопутствующие капитальные вложения, Зсоп, тыс. д. е.	-	950	880
Затраты, связанные с пуском, наладкой и освоением производства, Зост, тыс. д. е.	-	650	580
Ликвидационная стоимость основных фондов, ОФликв, тыс. д. е.	-	1704	994
Остаточная стоимость основных фондов, ОФост, тыс. д. е.	-	5112	5680
ИТОГО инвестиций, тыс. д. е.	19900	39432,67	35230,45

По результатам расчета можно сделать вывод о том, что для реализации второго проекта совершенствования организации производства требуется меньшая сумма инвестиций, чем для первого проекта.

7 Расчет чистой текущей стоимости и индекса рентабельности инвестиций в проекты совершенствования организации производства

Чистая текущая стоимость (NPV) проекта определяется как разница между суммой дисконтированных денежных поступлений, порождаемых реализацией проекта и суммой инвестиционных затрат, необходимых для реализации этого проекта.

NPV_j = - ,

где - поток реальных денежных средств, в конце периода по j-му варианту проекта, тыс. д. е.;

- объем инвестиций по j-му варианту проекта в t-ом году, тыс. д. е.;

- норма дисконта, коэффициент, = 0,15;

- коэффициент дисконтирования для t-го года.

Из сравниваемых объектов наиболее эффективен тот, у которого выше величина чистой текущей стоимости.

Индекс рентабельности инвестиций (PI) позволяет определить, в какой мере возрастает экономический потенциал предприятия в расчете на 1 рубль инвестиций.

PI_j = - ,

Из сравниваемых объектов наиболее эффективен тот, у которого выше коэффициент (индекс) рентабельности инвестиций.

Используемые данные: П_Нj из формы 3, n_t5 для обоих проектов из таблицы 1, k_инвtj из таблицы 10. ОФ_ПЕРВ1 из таблицы 11, Н_А = 0,15, И₁ из формы 5, α_t из таблицы 12.

Для проекта 1:

n_t1 = = = 7680 (шт.);

n_t2 = = = 8960 (шт.);

n_t3 = = = 10240 (шт.);

n_t4 = = = 11520 (шт.);

n_t5 = = = 12800 (шт.).

Для проекта 2:

n_t1 = = = 3570 (шт.);

n_t2 = = = 5950 (шт.);

n_t3 = = = 11900 (шт.);

n_t4 = = = 11900 (шт.);

n_t5 = = = 11900 (шт.).

Для проекта 1:

П_Н2 ∙ n_t1 = 1318,87 ∙ 7680 = 10128,9 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t2 = 1318,87 ∙ 8960 = 11817,1 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t3 = 1318,87 ∙ 10240 = 13505,2 (тыс. д. е.).

П_Н2 ∙ n_t4 = 1318,87 ∙ 11520 = 15193,4 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t5 = 1318,87 ∙ 12800 = 16881,5 (тыс. д. е.);

Для проекта 2:

П_Н2 ∙ n_t1 = 1276,44 ∙ 3570 = 4556,9 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t2 = 1276,44 ∙ 5950 = 7594,8 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t3 = 1276,44 ∙ 11900 = 15189,6 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t4 = 1276,44 ∙ 11900 = 15189,6 (тыс. д. е.);

П_Н2 ∙ n_t5 = 1276,44 ∙ 11900 = 15189,6 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

ОФ_перв1 ∙ Н_А = 16500 ∙ 0,15 = 2475 (тыс. д. е.)

Для проекта 2:

ОФ_перв2 ∙ Н_А = 15200 ∙ 0,15 = 2280 (тыс. д. е.)

Для проекта 1:

ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt1 = 2475 ∙ 0,5 = 1237,5 (тыс. д. е.);

ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt2 = 2475 ∙ 0,15 = 371,25 (тыс. д. е.);

ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt3 = 2475 ∙ 0,1 = 247,5 (тыс. д. е.);

ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt4 = 2475 ∙ 0,15 = 371,25 (тыс. д. е.);

ОФ_ПЕРВ1 ∙ Н_А ∙ k_инвt5 = 2475 ∙ 0,1 = 247,5 (тыс. д. е.).

Для проекта 2:

ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt1 = 2280 ∙ 0,1 = 228 (тыс. д. е.);

ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt2 = 2280 ∙ 0,1 = 228 (тыс. д. е.);

ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt3 = 2280 ∙ 0,25 = 570 (тыс. д. е.);

ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt4 = 2280 ∙ 0,2 = 456 (тыс. д. е.);

ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt5 = 2280 ∙ 0,35 = 798 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

CF_t1 = П_Н1 ∙ n_t1 + ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt1 = 10128,9 + 1237,5 = 11366,4 (тыс. д. е.);

CF_t2 = П_Н1 ∙ n_t2 + ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt2 = 11817,1 + 371,25 = 12188,35 (тыс. д. е.);

CF_t3 = П_Н1 ∙ n_t3 + ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt3 = 13505,2 + 247,5 = 13752,7 (тыс. д. е.);

CF_t4 = П_Н1 ∙ n_t4 + ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt4 = 15193,4 + 371,25 = 15564,65 (тыс. д. е.);

CF_t5 = П_Н1 ∙ n_t5 + ОФ_перв1 ∙ Н_А ∙ k_инвt5 = 16881,5 + 247,5 = 17129 (тыс. д. е.).

Для проекта 2:

CF_t1 = П_Н2 ∙ n_t1 + ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt1 = 4556,9 + 228 = 4784,9 (тыс. д. е.);

CF_t2 = П_Н2 ∙ n_t2 + ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt2 = 7594,8 + 228 = 7822,8 (тыс. д. е.);

CF_t3 = П_Н2 ∙ n_t3 + ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt3 = 15189,6 + 570 = 15759,6 (тыс. д. е.);

CF_t4 = П_Н2 ∙ n_t4 + ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt4 = 15189,6 + 456 = 15649,6 (тыс. д. е.);

CF_t5 = П_Н2 ∙ n_t5 + ОФ_перв2 ∙ Н_А ∙ k_инвt5 =15189,6 + 798 = 15982,6 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

CF_t1 ∙ α_t1 = 11366,4 ∙ 0,87 = 9888,77 (тыс. д. е.);

CF_t2 ∙ α_t2 = 12188,35 ∙ 0,756 = 9214,39 (тыс. д. е.);

CF_t3 ∙ α_t3 = 13752,7 ∙ 0,658 = 9049,28 (тыс. д. е.);

CF_t4 ∙ α_t4 = 15564,65 ∙ 0,574 = 8934,11 (тыс. д. е.);

CF_t5 ∙ α_t5 = 17129 ∙ 0,497 = 8513,11 (тыс. д. е.);

ΣCF_tj ∙ α_ti = 45599,66 (тыс. д. е.).

Для проекта 2:

CF_t1 ∙ α_t1 = 4784,9 ∙ 0,87 = 4162,86 (тыс. д. е.);

CF_t2 ∙ α_t2 = 7822,8 ∙ 0,756 = 5914,04 (тыс. д. е.);

CF_t3 ∙ α_t3 = 15759,6 ∙ 0,658 = 10369,82 (тыс. д. е.);

CF_t4 ∙ α_t4 = 15649,6 ∙ 0,574 = 8982,9 (тыс. д. е.);

CF_t5 ∙ α_t5 = 15982,6 ∙ 0,497 = 7943,35 (тыс. д. е.);

ΣCF_tj ∙ α_t = 37372,97 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

И_t1 = И₁ ∙ k_инвt1 = 39432,67 ∙ 0,5 = 19716,3 (тыс. д. е.);

И_t2 = И₁ ∙ k_инвt2 = 39432,67 ∙ 0,15 = 5914,9 (тыс. д. е.);

И_t3 = И₁ ∙ k_инвt3 = 39432,67 ∙ 0,1 = 3943,3 (тыс. д. е.);

И_t4 = И₁ ∙ k_инвt4 = 39432,67 ∙ 0,15 = 5914,9 (тыс. д. е.);

И_t5 = И₁ ∙ k_инвt5 = 39432,67 ∙ 0,1 = 3943,3 (тыс. д. е.).

Для проекта 2:

И_t1 = И₂ ∙ k_инвt1 = 35230,9 ∙ 0,1 = 3523,1 (тыс. д. е.);

И_t2 = И₂ ∙ k_инвt2 = 35230,9 ∙ 0,1 = 3523,1 (тыс. д. е.);

И_t3 = И₂ ∙ k_инвt3 = 35230,9 ∙ 0,25 = 8807,7 (тыс. д. е.);

И_t4 = И₂ ∙ k_инвt4 = 35230,9 ∙ 0,2 = 7046,2 (тыс. д. е.);

И_t5 = И₂ ∙ k_инвt5 = 35230,9 ∙ 0,35 = 12330,8 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

И_t1 ∙ α_t1 = 19716,3 ∙ 0,87 = 17153,2 (тыс. д. е.);

И_t2 ∙ α_t2 = 5914,9 ∙ 0,756 = 4471,7 (тыс. д. е.);

И_t3 ∙ α_t3 = 3943,3 ∙ 0,658 = 2594,7 (тыс. д. е.);

И_t4 ∙ α_t4 = 5914,9 ∙ 0,574 = 3395,2 (тыс. д. е.);

И_t5 ∙ α_t5 = 3943,3 ∙ 0,497 = 1959,8 (тыс. д. е.);

ΣИ_tj ∙ α_t = 29574,6 (тыс. д. е.).

Для проекта 2:

И_t1 ∙ α_t1 = 3523,1 ∙ 0,87 = 3065,1 (тыс. д. е.);

И_t2 ∙ α_t2 = 3523,1 ∙ 0,756 = 2663,5 (тыс. д. е.);

И_t3 ∙ α_t3 = 8807,7 ∙ 0,658 = 5795,5 (тыс. д. е.);

И_t4 ∙ α_t4 = 7046,2 ∙ 0,574 = 4044,5 (тыс. д. е.);

И_t5 ∙ α_t5 = 12330,8 ∙ 0,497 = 6128,4 (тыс. д. е.);

ΣИ_tj ∙ α_ti = 21697 (тыс. д. е.).

Для проекта 1:

NPV₁ = ΣCF_tj ∙ α_t  ΣИ_t ∙ α_t = 45599,6  29574,6 = 16025 (тыс. д. е.);

PI₁ = = = 1,54

Для проекта 2:

NPV₂ = ΣCFt_j ∙ α_t  ΣИ_tj ∙ α_t = 37372,97  21697 = 15675,97 (тыс. д. е.);

PI₂ = = = 1,72

Форма 6

Показатели	Проект 1						Проект 2
	Расчётный период Tp						Расчётный период Tp
	t=1	t=2	t=3	t=4	t=5	t=1		t=2	t=3	t=4	t=5
Прибыль от реализации единицы продукции, Пнj, д. е.	1318,47						1276,01
Годовой объём производства продукции, ntj, шт.	7680	8960	10240	11520	12800	3570		5950	11900	11900	11900
Прибыль от реализации годового объёма продукции, Пнj∙nj, тыс. д. е.	10128,9	11817,1	13505,2	15193,4	16881,5	4556,9		7594,8	15189,6	15189,6	15189,6
Годовые амортизационные отчисления от стоимости ОПФ, ОФпервj∙НА, тыс. д. е.	2475						2280
Доля инвестиций от их общего объёма в t-ом году, kинв tj, к-т	0,5	0,15	0,1	0,15	0,1	0,1		0,1	0,25	0,2	0,35
ОФпервj∙НА∙ kинв tj, тыс. д. е.	1237,5	371,25	247,5	371,25	247,5	228		228	570	456	798
Величина денежного потока для t-года, CFj, тыс. д. е.	11366,4	12188,35	13752,7	15564,65	17129	4784,9		7822,8	15759,6	15649,6	15982,6
Коэффициент дисконтирования, αt, к-т	0,87	0,756	0,658	0,574	0,497	0,87		0,756	0,658	0,574	0,497
Дисконтированные денежные потоки, CFtj ∙ αt, тыс.д.е.	9888,77	9214,39	9049,28	8934,11	8513,11	4162,86		5914,04	10369,82	8982,9	7943,35
Итого дисконтированные денежные потоки, тыс.д.е.	45599,66						37372,97
Объем инвестиций в t-ом году, Иtj, тыс.д.е.	19716,3	5914,9	3943,3	5914,9	3943,3	3523,1		3523,1	8807,7	7046,2	12330,8
Дисконтированный объем инвестиций в t-ом году, Иtj ∙ αt, тыс. д. е.	17153,2	4471,7	2594,7	3395,2	1959,8	3065,1		2663,5	5795,5	4044,5	6128,4
Итого дисконтированный объем инвестиций, тыс. д. е.	29573,1						21695,7
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. д. е.	16011,8						15665,6
Индекс рентабельности инвестиций (PI), к-т	1,54						1,72

По результатам расчета можно сделать вывод, что оба проекта совершенствования организации производственного процесса имеют положительные значения чистой текущей стоимости и индекс рентабельности инвестиции, больший единицы. Это свидетельствует об эффективности вложения инвестиций в данные проекты. Но поскольку второй проект имеет лучшие показатели эффективности инвестиций, он считается более перспективным.