22 Стоимость бизнеса

Для выбора адекватного стандарта стоимости бизнеса такой основной признак - источник формирования дохода. Всего выделяется два источника формирования дохода при использовании предприятия:

1. доход от деятельности предприятия;

2. доход от распродажи активов предприятия.

Соответственно этому выделяется два вида стоимости:

1. стоимость действующего предприятия. Эта стоимость, отражающая первый источник дохода, предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль;

2. стоимость предприятия по активам. Эта стоимость, отражающая второй источник дохода, предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т. е. предприятие оценивается поэлементно.

Вот наиболее часто применяемые виды (стандарты) стоимости, отражающие источники образования дохода:

1. обоснованная рыночная стоимость - этот вид стоимости отражает оба подхода и соответствует максимуму из стоимостей, полученных двумя подходами;

2. инвестиционная стоимость - это обоснованная стоимость предприятия для конкретного или предполагаемого владельца. Учитывает прирост прибыли от использования ноу-хау, планов реорганизации и другого предполагаемого владельца;

3. ликвидационная стоимость - это обоснованная стоимость продажи активов предприятия за вычетом общей суммы обязательств и затрат на продажу.

При оценке стоимости бизнеса следует учесть, что сумма стоимостей всех отдельных пакетов акций (долей бизнеса) может равняться стоимости предприятия в целом, а может и отличаться от нее. В большинстве случаев сумма стоимостей отдельных пакетов (долей) меньше стоимости всего предприятия, если бы оно было приобретено одним покупателем. Этот факт объясняется тем, что владение предприятием, оцениваемым как единое целое, сопряжено с иными правами и интересами.

24 Антикризисное управление

Меры по предотвращению банкротства предприятия связаны с эффективным управлением его финансами и производством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.

Санация как досудебная, так и судебная представляет собой меры по восстановлению его платежеспособности.

Выбор стратегии предотвращения банкротства зависит от системы управления финансами на предприятии. Она в свою очередь определяется стратегическими целями и тактическими задачами предприятия. Основой этой системы должен быть финансовый анализ, по итогам которого предприятие имеет возможность давать регулярную оценку своего финансового состояния. Главные направления этого анализа:

1. оценка состояния имущества предприятия и источников его формирования, а также показателей структуры капитала;

2. оценка состояния оборотных средств, определение их достаточности и на этой основе типа финансового состояния;

3. выявление тенденций, связанных с оборачиваемостью средств на предприятии;

4. определение степени ликвидности и платежеспособности предприятия;

5. выявление тенденций рентабельности.

Главное в стратегии предотвращения банкротства предприятия, в решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональном управлении оборотными средствами, особенно управление дебиторской и кредиторской задолженностью. Также немаловажное значение имеют выбор основных направлений амортизационной, инвестиционной, дивидендной политики и политики на рынке ценных бумаг.

Если в результате анализа выявлено кризисное положение предприятия, то необходимо применять меры антикризисного управления.

Целями антикризисных мероприятий должны быть:

1. обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;

2. получение прибыли и соответствующего уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех своих потребностей для основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Основные мероприятия по санации неплатежеспособных предприятий:

1. внедрение новых форм и методов управления;

2. конверсия, диверсификация, переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

3. повышение эффективности маркетинга;

4. снижение производственных затрат;

5. сокращение дебиторско-кредиторской задолженности;

6. повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно в части средств, направляемых на выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;

7. продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на основе инвентаризации, а также продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

8. временная остановка капитального строительства;

9. конверсия долгов путем преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

10. изыскание возможностей расширения эффективности экспорта;

сокращение численности занятых; другие мероприятия.