Лекции фин.менеджмент
.pdf
Возможности кривой доходности по облигациям
1.Представление о ряде рыночных свойств торгуемых облигаций;
2.Возможность прогнозировать потенциальное поведение цены бумаги под воздействием рыночных факторов;
3.Оценка текущего состояния рынка;
4.Расчет размеров справедливых премий;
5.Расчет цены облигаций при прогнозируемом движении процентных ставок и т.д.
Объяснение наклона кривой доходности
•Теория ожидания (expectations theory) – гласит, что поскольку у долгосрочного инструмента есть альтернатива в виде ряда краткосрочных инструментов, доходность которых в будущем ожидается выше, чем в настоящем.
•Теория предпочтения ликвидности (liquidity premium theory)-гласит, что поскольку долгосрочный инструмент наиболее чувствителен к цене, чем краткосрочный, держатель долгосрочного инструмента более подвержен ценовому риску при общем уровне изменения процентных ставок, чем держатель краткосрочного инструмента.
•Теория сегментации (segmentation theory)- утверждает, что закон спроса и предложения для каждых сроков, действует по-разному, и это решающим образом влияет на доходность облигаций и других долговых инструментов.Считается, что все три теории имеют место, но удельный вес каждой меняется в зависимости от рыночных условий.
52