35. Внутренняя норма доход-ти (irr). Правило принятия реш-ий. Экон-ое содержание irr.

Внутренняя норма доходности рассчит-ся путем опред-ия ставки дисконтир-ия, при к-ой приведенная стоим-ть будущих поступлений равняется приведенной стоим-ти затрат.

IRR=d₁+(NPV₁/(NPV₁-NPV₂))*(d₂-d₁), где d₁ – норма дисконты при к-рой показатель NPV>0; d₂ – норма дисконты при к-рой показатель NPV<0; NPV₁ - положит-ая величина NPV; NPV₂ – отрицат-ая величина NPV.

Если IRR>цены инв-го капитала, фирма должна принять проект, в противном случае он должен быть отвергнут. Эту норму можно трактовать как максимальную ставку процента, под который фирма может взять кредит для финансирования проекта с помощью заемного капитала. В случае 100%-ного финансир-ия проекта за счет средств кредита банка: проект можно принять к реализации только в случае если IRR>%-ой ставки по банковскому кредиту. Обычно мин. допустимая величина IRR должна быть большей, чем ст-ть капитала инвестора с учетом инфляц-ой премии и риска инвестир-ия.

36. Дисконтный срок окупаемости инв-ий (дрр). Экономическое содержание дрр.

Дисконтир-ый срок окупаемости инв-ии - устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инв-ий и учитывает стоимость денег во времени.

ДРР – это время, за к-ое сумма поступлений от реализации инв-ионного проекта CFt покроет сумму затрат. Этот срок обычно измеряется в годах и месяцах.

ДPP=n;x при которых

∑ⁿ_(t=1) CF_t/(1+r)^t =k₀

где ∑ⁿ_(t=1)СFt - величина сальдо накопленного потока.

Ко – величина первоначальных инв-ий. Х=(/Р-/)/(/Р-/+/Р+/),

где /Р-/ - абсолютн значение отрицательной разницы сальдо накопленного потока на шаге, до момента окупаемости и величины Ко.

/Р+/ - абсолют значение положительной разницы сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости и величины Ко.

- проекты со сроком окупаемости меньше, чем установленный инвесторами (или самим хоз. субъектом) норм-ый промежуток времени, принимаются, с большим сроком окупаемости – отвергаются;

- из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости.

В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т. е. всегда DPP > PP.

37. Анализ чувствительности показателей модели инв-ионного процесса.

Одним из подходов, предназначенных для практич-ого прохождения рисковых параметров проекта считается анализ чувствительности.

Сущность метода. Анализ поведения критериальных показателей (NP,IRR) в рез-те изменения только 1-ого рискового фактора.

Сфера применения. Количествен.анализы рискованных проектов. Анализ чувствительности сводится к исследованию зав-ти некоторого результирующего пок-ля от вариации значения параметров модели результирующего пок-ля, т.е. это анализ типа «что будет, если?». Анализ чувствит-ти состоит из следующих шагов:1.Выбор основного ключевого пок-ля,относит-но которого произ-ся оценка чувствительности, в кач-ве результирующих пок-лей выбирают - чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности. 2.Выбор факторов,влияние кот. На ключевой пок-ль желательно опред-ть. В кач-ве таких факторов выбираются параметры, значение которых могут варьироваться в относительно широком диапазоне. 3.Расчет значений ключевого пок-ля для некоторого диапазона параметра модели. 4.Рез-ты анализа по ряду параметров представл-ся в виде графиков зависим-ти ключевой пок-ль – параметр модели.