фляции Н и от совокупного богатства W . Эту функцию можно записать в виде:

L L ra, ro, H,W .

Монетаристы, основываясь на своих представлениях о спросе на деньги, считают, что денежная политика государства является основой общей политики. Поэтому денежно-кредитная политика имеет решающее значение в развитии экономики. Монетаристы считают также, что рынок влияет на изменение денежной массы в краткосрочном и долгосрочном плане. В краткосрочном плане нарастание денежной массы вызывает снижение процентной ставки, расширение спроса и снижение безработицы. В долгосрочном плане увеличение денежной массы инициирует инвестиции, что приводит к увеличению выхода, доходов и к повышению процентной ставки.

М. Фридмен сформулировал «денежное правило», по которому среднегодовой прирост денежной массы может составлять 4—5% в год при среднегодовом увеличении ВНП примерно на 3% и незна- чительном снижении скорости обращения денег. Это означает, что денежную массу следует наращивать с постоянным темпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка. Можно ограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращать эту массу.

Современная теория денег пытается объединить монетаризм и кейнсианство. Считается, что государство в целях воздействия на экономику должно использовать как ту, так и другую теорию.

7.5. Предложение денег

Предложение денег регулируется Центральным банком и коммерче- скими банками. Предложение денег — наличность вне банковской системы плюс депозиты (напомним, что слово «предложение» на английском языке пишется как supply):

M S C D ,

ãäå M S — предложение денег; C — наличность вне банковской системы; D — депозиты.

Современные банки — система с частичным резервным покрытием. Это значит, что часть вкладов по депозитам банки используют в виде резервов, а другую часть выдают в виде ссуд по заданной процентной ставке. При этом резервы делятся на обязательные и

избыточные. Резервы нужны для того, чтобы банки могли погасить задолженности без особого труда в случае обращения вкладчиков в критических ситуациях. Норма обязательного резерва устанавливается Центральным банком, а норму избыточного резерва коммерче- ские банки определяют сами. Норма обязательного резерва в России составляет 3,5% по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в валюте [3]. В общем случае величина нормы обязательных резервов зависит от вида депозита и срока.

Норма резерва — отношение суммы резервов к сумме депозитов. Норму резерва будем обозначать rd , а сумму резервов буквой R .

Тогда формулу для нормы резервов можно записать в виде: rd DR .

В модели предложения денег используются два мультипликатора: банковский и денежный.

Банковский мультипликатор определяется из следующих соображений. Пусть в банке ¹ 1 открыт счет на сумму D1 . Ýòîò áàíê

резервирует rd D1 ðóá., à 1 rd D1 использовал в качестве ссуды.

Должник на эти деньги купил материалы, а продавец этих материалов поместил деньги на депозит в банк ¹ 2. Этот банк, в свою очередь, резервирует 1 rd rd D1 руб., а в качестве ссуды выдает

1 rd D1 1 rd rd D1 1 rd D1 1 rd 1 rd 2 D1 ðóá.,

ãäå rd — норма обязательного резерва.

Банк ¹ 3 в качестве ссуды выдает 1 rd 3 D1 руб. и т.д. Таким

образом, суммарное количество денег на депозитах, или количество безналичных денег, равно:

ным, мультипликатором.

Следует иметь в виду, что приведенная модель банковского мультипликатора может заметно отличаться от реальности. Это связано с возможностью утечки денег в систему наличного обращения.

Взятая заемщиком сумма не обязательно вернется в банковскую систему в качестве депонента. Избыточные резервы также влияют на величину депозитного мультипликатора.

Помимо предложения денег M S в теории используется другое понятие, называемое денежная база, èëè деньги повышенной эффективности. Денежная база рассчитывается по формуле

B C R ,

ãäå B — денежная база; C — наличность; R — резервы.

Воздействуя на денежную базу, Центральный банк влияет на объем денежной базы. Действительно, от этого банка зависит объем наличности в стране и сумма резервов, так как Центральный банк

ãäå cd C / D — коэффициент депонирования денег.

Из последней формулы следует выражение

M S cd 1 B. cd rd

Из приведенных формул видно, что на денежный мультипликатор влияет норма резервов rd и коэффициент депонирования денег

Поэтому предложение денег всегда больше денежной базы, т.е.

M S B .

Если Центральный банк намерен поддерживать предложение денег на фиксированном уровне независимо от процентной ставки, то линия предложения будет выглядеть в виде прямой, описывае-

мой уравнением M M S const. График этой прямой представлен на рис. 7.6.

r

Ðèñ. 7.6. График функции предложения

7.6. Равновесие на рынке денег

Равновесный уровень процентной ставки устанавливается в точке пересечения графиков функции спроса и предложения (рис. 7.7).

r1 r0

Ðèñ. 7.7. Точка равновесия на рынке денег

Равновесие на денежном рынке достигается в точке M0S , r0 .

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. При увеличении процентной ставки до r1 снижается цена

облигаций и увеличивается их доходность. Потребность в деньгах уменьшается, предложение денег превышает спрос на них. В такой ситуации у экономических субъектов накапливается наличность, и они будут покупать облигации, что вызовет повышение их рыночной цены, т.е. приведет к снижению процентной ставки и к повышению спроса на деньги. Постепенно равновесие на рынке восстановится.

При изменении дохода линия спроса сдвигается вправо или влево. Допустим, что доход увеличился. Тогда линия спроса сдви-