Пакетной называется сделка по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Фондовые индексы

Фондовый индекс — обобщающий показатель состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Фондовые индексы выполняют следующие функции:

информационную и прогнозную;

выступают индикатором состояния экономики;

служат ориентиром отбора ценных бумаг в инвестиционный портфель, определяя направления и пропорции инвестирования.

Впервые фондовый индекс был разработан в США в 1884 г. Чарльзом Доу. Он рассчитал индекс как среднюю арифметическую цен на акции 11 железнодорожных компаний. В 1928 г. индекс стал рассчитываться по 30 промышленным фирмам. Сейчас публикуются четыре индекса Доу-Джонса: промышленный, транспортный, коммунальный и сводный. Промышленный индекс Доу-Джонса — средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. На его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Транспортный индекс характеризует движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиа-, железнодорожный, автотранспорт). Коммунальный индекс — курс акций 15 компаний, занимающихся газо- и электроснабжением. Сводный индекс ДоуДжонса объединяет первые три индекса.

К наиболее известным индексам также можно отнести:

семейство индексов «Стэндард энд пурс», составляемых по акциям 500 корпораций, по которым осуществляются опционы на Чикагской бирже опционов;

сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (Nyse Index) — показатель средней цены акции по всем компаниям на НьюЙоркской фондовой бирже;

индекс NASDAQ. Площадка NASDAQ — первый в мире электронный фондовый рынок, самый быстрорастущий рынок ценных бумаг в США. Требования к иностранным компаниям, чтобы попасть в этот индекс, — оборот до 200 тыс. акций в

äåíü.

К российским фондовым индексам можно отнести:

индексы ММВБ (MICED INDEX) — включают наиболее ликвидные акции 30 российских эмитентов. Доля оборота ценных

бумаг, входящих в этот индекс, в общем обороте рынка акций на фондовой бирже ММВБ составляет около 98%;

индексы Интерфакса — акции компаний, котирующихся на вторичном рынке (рассчитывается для банков, предприятий нефтегазового комплекса и цветной металлургии);

индекс РТС (Российской торговой системы) — единственный официальный индикатор ОАО «Фондовая биржа Российская торговая система», рассчитываемый по результатам работы системы в течение одного торгового дня. Рассчитывается на основе акций наиболее ликвидных (не более 50) российских компаний.

13.4. Регулирование рынка ценных бумаг

С точки зрения субъектов регулирования можно выделить три направления регулирования РЦБ:

1)государственное регулирование;

2)регулирование со стороны эмитентов;

3)биржевое регулирование.

Роль государства в регулировании РЦБ сводится к следующему.

1.Идеологическая функция (выработка концепции развития РЦБ и определение программы ее реализации).

2.Установление «правил игры» на РЦБ (законодательное обеспечение функционирования РЦБ).

3.Контроль над финансовой устойчивостью и безопасностью РЦБ (регистрация проспектов эмиссий ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, применение санкций и др.).

4.Формирование системы защиты инвесторов от потерь.

5.Создание системы информации о состоянии РЦБ и обеспе- чение ее открытости для инвесторов, что особенно важно для развивающихся РЦБ.

6.Государство на РЦБ выступает крупнейшим эмитентом и инвестором.

Для регулирования РЦБ государство использует как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы. К прямым методам относятся, в частности, выдача лицензий на различ- ные виды профессиональной деятельности на РЦБ, установление квалификационных требований для лиц, ведущих профессиональную деятельность на РЦБ, направление обязательных предписаний

и т.п. Примерами косвенных методов регулирования могут служить налогообложение операций с ценными бумагами, изменение ставки рефинансирования центрального банка, операции на открытом рынке по купле-продаже государственных ценных бумаг.

На практике существуют две основные модели государственного регулирования РЦБ. Первая заключается в том, что регулирование РЦБ сосредоточивается преимущественно в государственных органах и только небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил поведения передается саморегулирующимся организациям профессиональных участников РЦБ. Вторая модель основана на том, что максимально возможный объем полномочий по регулированию РЦБ передается саморегулирующимся организациям. Основное место в контроле занимают не жесткие предписания, а индивидуальные согласования с участниками рынка. При этом государство сохраняет за собой возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования.

Регулирование со стороны эмитентов может осуществляться по нескольким направлениям:

а) дивидендная политика (обеспечение непрерывной выплаты дивидендов, колебания размеров выплат);

б) реклама; в) скупка компанией своих акций (применяется для предотвра-

щения угрозы поглощения компании, а также как средство сдерживания падения курса ценных бумаг).

 биржевом регулировании РЦБ важную роль играют правила осуществления биржевых сделок, гарантийные задатки (депозит и маржа), вносимые при осуществлении сделки.

Тенденции развития мирового РЦБ

Основными тенденциями развития РЦБ в развитых странах являются:

1)укрупнение организаций профессиональных посредников и сокращение их количества (прежде всего уменьшается количество фондовых бирж);

2)усиление государственного контроля над функционированием РЦБ;

3)появление новых инструментов рынка, все большая их индивидуализация, приспособление к интересам отдельных инвесторов (вторичные и производные ценные бумаги);

4)возникновение новых систем торговли ценными бумагами, основанных на широком использовании компьютеров и современных систем связи;