- •Дніпропетровська державна фінансова академія
- •Управління корпоративними фінанСамИ
- •8.03050801 «Фінанси і кредит»
- •1. Програма навчальної дисципліни
- •1.1. Тематичний план навчальної дисципліни
- •1.2. Зміст навчальної дисципліни
- •Модуль 1. Теоретико - методологічні засади управління фінансами корпорацій Змістовий модуль 1. Дослідження діяльності корпорації на фінансовому ринку
- •Тема 1. Форми організації підприємства. Фінансово-правове управління корпорацією
- •Тема 2. Фінансова політика корпорації. Інформаційна база управління фінансами корпорації
- •Тема 3. Аналіз фінансових звітів корпорації
- •Тема 4. Фінансовий ринок та призначення корпоративних фінансів
- •Тема 5. Методи оцінки ризику та ефективності інвестиційної діяльності
- •Тема 6. Ціна капіталу корпорації. Оцінка компанії та теорія опціонного ціноутворення
- •Тема 7. Дивідендна політика корпорації
- •Тема 8. Емісійна політика корпорації
- •2. Методичні рекомендації до самостійної роботи
- •Інструктивно-методичні вказівки до самостійної роботи:
- •Тема 1. Форми організації підприємства. Фінансово-правове управління корпорацією
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації до самостійної роботи
- •1. Корпорація як тип організації підприємницької діяльності
- •2. Реорганізація акціонерних товариств
- •3. Система управління фінансами корпорацій
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Головні напрямки розробки фінансової стратегії управління фінансами корпорації
- •3. Інформаційна база управління фінансами корпорації
- •Статистична звітність
- •Дані внутрішньогосподарського (управлінського) бухгалтерського обліку
- •Дані з первинної облікової документації (вибіркові дані)
- •Експертні оцінки
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Консолідована фінансова звітність.
- •3. Показники, що визначають положення корпорації на фондовому ринку.
- •Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Операції з корпоративними цінними паперами на фондовому ринку
- •3. Формування і розвиток ринку корпоративних цінних паперів в Україні
- •4. Державне регулювання випуску та обігу корпоративних цінних паперів у зарубіжних країнах і в Україні
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2 Джерела фінансування інвестицій
- •3. Методи вартісної оцінки ефективності інвестиційних проектів
- •4 Оцінка ефективності фондового портфеля
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Методичний підхід до формування капіталу.
- •3. Середньозважена і гранична вартість капіталу.
- •4. Методи визначення вартості (ціни) компанії.
- •5. Методи розрахунку оптимальної вартості капіталу.
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Оцінка окремих елементів власного капіталу.
- •3. Дивідендна політика
- •Ключові підходи до вибору дивідендної політики
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •2. Процедура емісії
- •Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
- •Питання для самоконтролю
- •Бібліографічний список
- •Питання для обговорення
- •Бібліографічний список
- •Семінарське заняття № 2
- •План вивчення теми
- •Методичні рекомендації до семінарського заняття
- •Питання для обговорення
- •Бібліографічний список
- •Семінарське заняття №3
- •План заняття
- •Методичні рекомендації до семінарського заняття
- •Питання для обговорення
- •Теми для підготовки доповідей і рефератів
- •Q – кількість проданих виробів;
- •Середній строк
- •Практичні завдання
- •Практичні завдання
- •Задача 3. На основі нижченаведених даних визначити:
- •Вихідні дані
- •Вихідні дані
- •Задача 6. Знайти:
- •Практичні завдання
- •Практичне заняття № 5
- •Тема 8. Емісійна політика корпорації
- •План заняття
- •Методичні рекомендації до практичного заняття
- •Практичні завдання
- •Бібліографічний список
- •6. Підсумковий контроль
- •6.1. Перелік питань до підсумкового модульного контролю з дисципліни „Управління корпоративними фінансами”
- •7. Список рекомендованої літератури Основна література
- •Додаткова література
- •Річний баланс умовного акціонерного товариства
- •Річний звіт про фінансові результати умовного акціонерного товариства і. Фінансові результати
- •Іі. Елементи операційних витрат
- •Ііі. Розрахунок показників прибутковості акцій
- •Навчально-методичний посібник
- •Управління корпоративними фінансами
- •Власюк Валерій Евгенович
- •Котлова Лідія Миколаївна
Бібліографічний список
[2], [6], [12], [23], [27], [28], [29], [36], [40]
Змістовий модуль 2. Дослідження процесу управління фінансовими ресурсами корпорації
Семінарське заняття №3
Тема 7. Дивідендна політика корпорації
|
Мета заняття: поглибити, систематизувати та узагальнити знання студентів щодо вибору дивідендної політики корпорації. |
План заняття
1. Політика формування власного капіталу.
2. Оцінка окремих елементів власного капіталу.
3. Дивідендна політика.
Методичні рекомендації до семінарського заняття
Дивідендна політика пов’язана з використанням прибутку в акціонерних компаніях. Ключовою метою дивідендної політики є встановлення оптимальних пропорцій між поточним споживанням прибутку власниками і її майбутнім ростом, що максимізує ринкову ціну компанії і забезпечує її стратегічний розвиток.
Формуванню оптимальної дивідендної політики в індустріально розвинутих країнах заходу присвячені численні теоретичні дослідження. Найбільш розповсюдженою є теорія нарахування дивідендів за остаточним принципом. Ця теорія була розроблена Ф. Модільяні та М. Міллером. ЇЇ послідовники вважають, що величина дивідендів не впливає на зміну сукупного доходу акціонерів. Тому оптимальна стратегія дивідендної політики полягає у тому, що дивіденди нараховують після того, як вивчені всі можливості капіталізації (реінвестування) прибутку. Отже, дивіденди виплачують лише в тому випадку, якщо за рахунок чистого прибутку профінансовано всі прийнятні інвестиційні проекти.
Теорія надання переваги дивідендам була розроблена М. Гордоном і Д.Латнером. Її автори стверджують, що дивідендна політика безпосередньо впливає на сукупне багатство акціонерів. Основний аргумент полягає в тому, що інвестори (виходячи з принципу мінімізації ризику) завжди надають перевагу поточним дивідендам перед можливими майбутніми доходами від приросту курсової вартості акцій.
Теорія мінімізації дивідендів (або теорія податкових переваг) полягає в тому, що ефективність дивідендної політики визначається критерієм мінімізації податкових виплат за поточними і майбутніми доходами акціонерів.
Сигнальна теорія дивідендів (теорія сигналів) базується на тому, що основні моделі оцінки поточної ринкової вартості акцій в якості вихідного елемента використовують розмір сплачуваних за ними дивідендів.
Розроблено також ряд інших теорій, які визначають дивідендну політику корпорації („теорія клієнтури”, „арбітражна теорія” С. Росса і т.і.).
Практичне застосування вказаних теорій дозволило сформувати три підходи до вибору дивідендної політики корпорації: „агресивний”, „помірний” і „консервативний”. Кожному з цих підходів відповідає певний тип дивідендної політики:
1. Агресивний |
Дотримання постійної виплати дивідендів потягом тривалого періоду незалежно від динаміки курсу акцій |
2. Помірний |
Методика постійного процентного розподілу чистого прибутку на виплату дивідендів і розвиток виробництва |
3. Консервативний |
Методика гарантованого „мінімуму” і „екстра”-дивідендів. Видача акцій замість грошових виплат. |
Завершальним етапом формування й реалізації служить вибір форми виплати дивідендів. Основними з цих форм є такі:
Виплата дивідендів готівкою.
Виплата дивідендів акціями.
Автоматичне реінвестування.
Викуп акціонерним товариством власних акцій.