Стратегии управления транзакционными рисками

Трансляционный риск (translation exposure) – это влияние изменений обменных курсов валют на консолидированный финансовый отчет компании в целом, в результате чего происходит изменение ценности иностранных дочерних компаний. Трансляционный риск возникает вследствие необходимости консолидировать финансовую отчетность в единой валюте. Этот риск часто называют бухгалтерской незащищенностью. Финансовые менеджеры могут уменьшить трансляционный риск с помощью хеджирования баланса (balance sheet hedge), когда международная компания уравнивает свои активы, деноминированные в определенной валюте, с обязательствами, деноминированными в той же валюте.

Экономический риск – влияние неожиданных изменений обменного курса валюты на ценность компании. Угроза экономического риска затрагивает все сферы деятельности компании, включая глобальное производство, маркетинг, финансовое планирование, долгосрочные инвестиции. Важнейшим элементом управления экономическим риском является анализ вероятных изменений обменных курсов и других факторов экономической среды ведения бизнеса.

Цели управления оборотным капиталом

• Минимизация остатков денежных средств.

• Минимизация транзакционных издержек на конвертацию валюты.

• Минимизация валютного риска.

Одним из методов минимизации остатков денежных средств, используемых МНК, является централизованное управление денежными средствами (centralized cash management). Менеджер, отвечающий за централизованные денежные операции («КЭШ-менеджер»), координирует денежные потоки компании во всем мире. Координации денежных потоков включают:

1. Ежедневное получение от дочерних компаний МНК отчетов о состоянии кассовой наличности и потребностях в денежных средствах в краткосрочной перспективе (от недели до месяца – в зависимости от операционных задач компании).

2. Составление сводного отчета, его анализ и принятие решений о целесообразности уменьшения денежных остатков. Кэш-менеджер может потребовать от дочерних компаний перевода лишних, т.е. превышающих их операционные потребности, денег на централизованный корпоративный счет банка.

3. Принятие решения о целесообразности краткосрочного инвестирования или заимствования МНК.

4. Принятие решения о направлении денежных средств дочерним компаниям в случае возникновения срочной потребности в денежных средствах.

5. Консультирование по вопросам инвестирования избыточных денежных средств.

6. Контроль ожидаемых изменений курсов иностранных валют.

Централизованное управление денежными средствами позволяет:

• Более эффективно координировать работу по управлению оборотным капиталом.

• Сократить расходы на оплату высококвалифицированных и высокооплачиваемых финансовых специалистов.

Минимизировать затраты на конвертацию валюты можно путем организации между дочерними компаниями двустороннего неттинга (bilateral netting) или многостороннего неттинга (multilateral netting), то есть зачета взаимных обязательств.