§ 4. Порядок образования Европейского валютного союза

Правовой основой Европейского валютного союза (European monetary union) стал Маастрихтский договор (The Treaty onEuropeanUnion). В этом Договоре фиксировалось обязательство теснокоординировать проводимую экономическую политику [ст. 3(1)], выражающую единые цели и реализуемую в рамках указаний, исходящих от Совета ЕС [ст. 102(а)] и [ст. 103(2)].

Предусмотренное договором поэтапное введение единой европейской валюты ("план Делора") предусматривало проведение следующих мероприятий.

Первый этап. Все страны-участницы достигают полного соблюдения положений Договора о свободе перемещения капитала,проводят либерализацию своих финансовых институтов (ст. 104) и ведут работу по достижению конвергенции национальных экономических курсов [ст. 109(е) (1)]. Этап начался 1 июля 1990 г. и закончился 31 декабря 1993 г.¹

Второй этап. Он начался 1 января 1994 г. и нацелен на решение всех подготовительных задач, связанных с переходом к следующему, заключительному третьему этапу. На этом этапе был создан Европейский валютный институт (European Monetary Institute) с местонахождением во Франкфурте, призванный обеспечивать более тесное сотрудничество между центральными банками стран — участниц Евросоюза, а также поощрять использование евро (ЭКЮ)² вплоть до подготовки выпуска соответствующих банкнот. Кроме того, на Европейский валютный институт возложена задача создания нормативной базы для Европейского Центрального Банка.

Третий этап. В соответствии со ст. 109 (j)(4) третий этап полного экономического и валютного объединения должен начаться непозднее 1 января 1999 г. К этому моменту уже должна быть введена единая европейская валюта.

Совет ЕС квалифицированным большинством голосов стран-членов призван установить, отвечает ли большинство стран критерию экономической конвергенции, по достижении которого можно переходить к третьему этапу. Указанный критерий охватывает допустимые пределы инфляции, бюджетного дефицита, требует соблюдения не менее чем в течение двух лет подряд установленной амплитуды колебаний курса национальной валюты в рамках механизмаERM, а также предусматривает определенные ограничения средних процентных ставок по долгосрочным кредитам.

До начала третьего этапа согласно ст. 109(1) Маастрихтского договора уже должны быть созданы два важных учреждения - Европейский Центральный Банк и Европейская система центральных банков (ESCB). Номиналы экю, или евро, должны быть зафиксированы единогласным решением всех стран-участниц [ст. 109(g)]. Экю, или евро, предназначен для употребления в качестве нормальной валютной единицы под контролем Европейского Центрального Банка [ст. 109 (1)(4)]. Евробанкноты может выпускать только Европейский Центральный Банк, а евромонету вправе чеканить страны-участницы [ст. 105 (la)(i)].

§ 5. Европейский Центральный Банк

Назначенное на май—июнь 1998 г. открытие Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) вплоть до самой даты открытия не останавливало скептиков, с сомнением оценивающих шансы на успешное выполнение своих задач этим учреждением¹. Между тем и скептики не отрицают многих положительных сторон в процессе подготовительных работ к открытию ЕЦБ.

Этот Банк создается на базе ранее существовавшего Европейского валютного института; его прежние руководители — бельгиец Александр Ламфалусси (Alexandre Lamfalussy) и голландец Вим Дуйзенберг (WimDuisenberg) — провели по оценке наблюдателей весьма значительную работу по разработке инструкций, регламентов и подготовке персонала. Большую часть сотрудников института составляют специалисты, имеющие богатый опыт работы в национальных центральных банках.

Кроме того, функционирование ЕЦБ планируется осуществлять в значительной степени через систему национальных центральных банков, которые сами накопили достаточный опыт взаимодействия в рамках упоминавшейся выше Европейской системы центральных банков.

Четко разработанным считают и операционный инструментарий, которым будет пользоваться ЕЦБ. Большую часть его интервенций предполагается проводить в форме операций репо², с использованием общепризнанных форм их обеспечения. Кроме того, ЕЦБ намерен предоставлять сведения по депозитным курсам, но не будет вести курса учетного процента (дисконтного курса). Учетный процент отслеживает в Европейском Союзе Бундесбанк, а также ряд других национальных банков. Полагают также, что ЕЦБ будет предписывать национальным центральным банкам долю обязательных резервных отчислений.