Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Записка Диплом.docx
Скачиваний:
73
Добавлен:
28.02.2016
Размер:
766.8 Кб
Скачать

6.2. Методы оценки эффективности капиталовложений

Существуют два основных метода оценки эффективности:

- простые (статические);

- динамические (методы дисконтирования).

К статическим методам оценки эффективности относят расчет обычного срока окупаемости капиталовложений и простой нормы прибыли.

2.1. Обычный срок окупаемости (Ток), лет

Это расчетный период возмещения капиталовложений (инвестиций) за счет прибыли

Ток=

где ИС - капитальные вложения;

Пр - прибыль от эксплуатационной деятельности.

2.2. Простая норма прибыли (рентабельность капитала)

Показывает ту часть капиталовложений, которое возвращается инвестору в виде прибыли за один интервал планирования. На предшествующей стадии, сравнивая расчетную норму прибыли и минимальный или средний уровень прибыльности, инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа рассматриваемого варианта проекта.

Динамические методы оценки эффективности более точные и находят широкое распространение в мировой практике. Они основаны на методах дисконтирования и базируются на целом ряде принципов.

1. Оценка возмещения инвестиционного капитала за счет чистого денежного потока (поступлений в виде сумм чистого дохода или прибыли, экономии себестоимости), а также суммы амортизационных отчислений.

2. Дисконтирование (приведение к настоящей стоимости) как инвестиционного капитала, так и сумм денежного потока.

3. Выбор дифференцированной ставки процента (учетной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока.

4. Вариация значений используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

За ставку процента для дисконтирования можно принять: среднюю депозитную или кредитную ставку, ставку ссудного процента; индивидуальную норму прибыльности (рентабельности) капиталовложений с учетом уровня инфляции, уровня риска и ликвидности; альтернативную норму прибыльности капиталовложений или текущей эксплуатационной деятельности.

Процесс оценки эффективности капиталовложений имеет три этапа.

Первый этап - расчет объема капиталовложений и суммы будущих денежных поступлений (потоков).

Второй этап - дисконтирование. Ожидаемые денежные поступления сводятся к настоящей стоимости путем умножения на ставку дисконта.

Третий этап - оценка эффективности. Сравнивая настоящую стоимость дисконтированных ожидаемых денежных поступлений и затрат, оценивают эффективность капиталовложений. Если дисконтная стоимость поступлений (притоков) выше, чем затраты (оттоки), то проект принимают к реализации - в

противном случае отвергают.

6.3.Показатели экономической эффективности .

3.1 Чистый дисконтный доход (ЧДД)

Это разность между приведенной к текущему моменту (то есть к настоящей стоимости), путем дисконтирования суммой поступлений от реализации проекта и суммой капиталовложений и других дисконтированных затрат, которые возникают в ходе реализации проекта за весь период его эксплуатации:

ЧДД = ДПt ∙ К d t - (ΣИС + Рn),

где ДПt ∙ К d t - сумма дисконтного денежного потока (чистого дохода в настоящей стоимости) за весь период эксплуатации проекта (или за период к началу новых вложений в проект);

ΣИС + Рn - сумма капиталовложений на реализацию проекта (варианта ) и других затрат, связанных с реализацией проекта .

Денежный поток t - го года (ДПt)

ДПt = Пр t + Аt.

Здесь Пр t - чистый доход (прибыль) от эксплуатации объекта, или экономия себестоимости t -го года;

Аt - годовая сумма амортизационных отчислений на основные фонды (амортизация по капиталовложениям);

Дисконтированный денежный поток t -го года

ДДПt = ДП t ∙ Кд t.

Дисконтный множитель денежного потока t -го года (Кд t)

где Ек - учетная ставка процента, который задается инвестором самостоятельно в зависимости от условий инвестирования;

t - период эксплуатации проекта ( срок службы основных фондов), период от начала инвестирования к новым вложениям в проект и т.п.

3.2. Индекс доходности (прибыльности) ИД

Это соотношения суммы чистой приведенной стоимости доходов за период жизни проекта (дисконтированного чистого денежного потока ΣДДП t) и объема капиталовложений ΣИС:

Индекс доходности (прибыльности) показывает относительную доходность (прибыльность) проекта, или дисконтированную стоимость чистого денежного потока (денежных поступлений) от проекта из расчета на одну единицу капиталовложений.

3.3. Период окупаемости (ПО)

Это соотношение суммы капиталовложений и средней годовой суммы дисконтированного чистого денежного потока:

где ДДПг - средняя за год сумма дисконтированного чистого денежного потока:

Здесь t - срок эксплуатации объекта.

В отличие от показателя "срок окупаемости капиталовложений" период окупаемости базируется не на прибыли, а на настоящей стоимости чистого денежного потока и дисконтированных капиталовложениях.