3. Макроэкономическое равновесие рынка денег
Денежный рынокмы будем рассматривать как рынок краткосрочных кредитных операций (до 1 года), на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки (цену денег).
Кривая равновесия денежного рынка LM фиксирует все комбинации дохода (Y) и процентной ставки (r), которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным Банком величине денежного предложения. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равенство («ликвидность – деньги»).
Кривая LM имеет положительный наклон и является восходящей, т.е. с ростом дохода увеличивается и процентная ставка, и наоборот. Это объясняется следующим. Динамика совокупного дохода влияет на величину спроса на деньги, причем это касается не только его операционной составляющей. При заданной величине дохода спекулятивный спрос на деньги регулируется нормой процента. Однако при росте дохода увеличиваются сбережения, что соответственно увеличивает размер спекулятивного спроса на деньги. Иными словами, каждому доходу соответствует свой спекулятивный спрос на деньги и своя кривая предпочтения ликвидности. Увеличение совокупного дохода приводит к росту спроса на деньги, что при фиксированном предложении денег вызывает увеличение процентной ставки (график 9.3).
|
r2
Md (Y2) r1 Md (Y1) r0
MS MS MS
|
r d LM! c LM
r2
r1 a b
Y1 Y2 Y
|
rа) б)
График 9.3. Макроэкономическое равновесие рынка денег (кривая LM)
График 9.3,а показывает денежный рынок: рост дохода от Y1до Y2 увеличивает спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от r1до r2. График 9.3,б показывает кривую LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.
Горизонтальный участок ab отражает то обстоятельство, что ниже r0исключено всякое равновесие денежного рынка. Точки равновесия, расположенные на вертикальном участке cd, свидетельствуют, что при высоких нормах процента спекулятивный спрос на деньги будет близок к нулю. В такой ситуации владельцы сбережений предпочтут держать их в виде ценных бумаг.
Когда предложение денег возрастает, МS> МS(см. график 9.3,а), то кривая «ликвидность – деньги» отклоняется вправо в положение LM (см. график 9.3,б).
4. Взаимодействие рынков: модель Хикса–Хансена (is-lm). Использование модели is-lm для оценки относительной эффективности бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики
Кривые макроэкономического равновесия денежного и товарного рынков построены в координатах “доход - норма процента”. Соединив оба графика, получим картину совместного макроэкономического равновесиярынков товаров и денег– графическую иллюстрацию модели “инвестиции – сбережения - предпочтение ликвидности - деньги” (IS-LM), известной также под названиеммодели Хикса-Хансена. Одновременное равновесие рынков достигается в точке Е, которой отвечают значения равновесных нормы процента rEи дохода YE(график 9.4).
Рынок с помощью колебаний спроса и предложения, особенно ставки процента, восстанавливает общее равновесие при его нарушении. Если величина процента устанавливается на уровне r1, превышающем rЕ, то это означает чрезмерную дороговизну кредита по отношению к инвестиционному спросу. Процент начнет падать, тяготея к точке равновесия Е (движение вдоль кривой LM вниз).
В случае, когда при товарном дефиците и высоком инвестиционном спросе уровень процентной ставки низок (r2), брать кредит становится очень выгодно. Спрос на деньги тогда резко возрастет и процент неизбежно дорожает. Это происходит до тех пор, пока процент не достигнет уровня, соответствующего точке Е (перемещение по линии LM вверх). Следовательно, высокая мобильность денежного рынка позволяет воздействовать на товарный рынок через регулирование величины процентной ставки.
r
IS
LM
r1
A
E
rE
B
r2
r0
Y2 YE Y1 Y
График 9.4. Макроэкономическое равновесие рынков товаров и денег (модель Хикса-Хансена)
Модель Хикса-Хансена можно использовать для оценки относительной эффективности фискальной и монетарной политики.
Относительная эффективность стимулирующей фискальной политикиопределяется величиной «эффекта вытеснения». Если «эффект вытеснения» меньше, чем «эффект роста выпуска», то при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.
«Эффект вытеснения»оказывается относительнонезначительнымв двух случаях:
если инвестиции и «чистый экспорт» малочувствительнык повышению процентных ставок на денежном рынке. В этом случае даже значительное увеличение процентной ставки вызовет лишь небольшое вытеснение инвестиций и «чистого экспорта», и поэтому общий прирост ВНП будет существенным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS.
если спрос на деньги высокочувствителенк повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения процентной ставки, чтобы уравновесить денежный рынок. Поскольку повышение процентной ставки незначительно, то и «эффект вытеснения» будет относительно мал. Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM.
Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM (график 9.5).
r